本基金投資于國(guó)內(nèi)依法公開發(fā)行上市的具有良好流動(dòng)性的債券、股票、央行票據(jù)、回購(gòu)等金融工具，以及未來法律法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的其他金融工具。其中，債券投資包括國(guó)債、金融債、信用評(píng)級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債(包含可轉(zhuǎn)換公司債券)等。在基金成立后的實(shí)際運(yùn)作過程中，本基金投資的各類資產(chǎn)比例處于基金合同規(guī)定的投資比例范圍之內(nèi)，股票投資的比例范圍為基金資產(chǎn)凈值的20%至80%；債券投資的比例范圍為基金資產(chǎn)凈值的20%至80%；現(xiàn)金的比例范圍為基金資產(chǎn)凈值的0%至20%。但由于我國(guó)資本市場(chǎng)的局限性，證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較大，且缺乏避險(xiǎn)工具，因此，本基金管理人保留在極端市場(chǎng)情況下債券投資最高比例為95%，股票投資最低比例為0%的權(quán)利。法律法規(guī)另有規(guī)定時(shí)，從其規(guī)定。

　　基于上述的投資理念和投資范圍，本基金的投資策略主要包括資產(chǎn)配置策略、股票投資策略和債券投資策略三個(gè)方面：

　　① 資產(chǎn)配置策略

　　本基金采用多因素分析框架，從宏觀經(jīng)濟(jì)因素、政策因素、微觀因素、市場(chǎng)因素、資金供求因素等五個(gè)方面對(duì)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合研判，適度把握市場(chǎng)時(shí)機(jī)，合理配置股票、債券和現(xiàn)金等各類資產(chǎn)間的投資比例，確定風(fēng)格資產(chǎn)、行業(yè)資產(chǎn)的投資比例布局。

　　在遵循多因素分析框架的評(píng)估程序的同時(shí)，本基金運(yùn)用優(yōu)化的固定比例組合保險(xiǎn)機(jī)制(CPPI)，根據(jù)基金凈值的損益情況，動(dòng)態(tài)設(shè)定一個(gè)相對(duì)安全的股票組合占基金凈值的上限比例，以實(shí)現(xiàn)控制股票投資風(fēng)險(xiǎn)暴露的目的。股票投資上限比例定期計(jì)算，每月由數(shù)量分析小組提交跟蹤分析報(bào)告。在每季度末，投資決策委員會(huì)將根據(jù)基金經(jīng)理小組投資分析報(bào)告、研究部市場(chǎng)分析報(bào)告、數(shù)量分析小組報(bào)告，以及基金年內(nèi)累計(jì)凈值收益情況，并結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)實(shí)際狀況討論決定股票投資比例上限。

　�、� 股票投資策略

　　本基金在投資風(fēng)險(xiǎn)控制計(jì)劃的指導(dǎo)下，獲取股票市場(chǎng)投資的較高收益。本基金采用定性分析與定量分析相結(jié)合的方法進(jìn)行股票選擇，主要投資于經(jīng)評(píng)估或預(yù)期認(rèn)為具有可持續(xù)發(fā)展能力的價(jià)值型股票和成長(zhǎng)型股票，同時(shí)兼顧較高的流動(dòng)性要求。

　　③ 債券投資策略

　　根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、金融市場(chǎng)環(huán)境及利率走勢(shì)的綜合判斷，在控制利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等基礎(chǔ)上，通過類屬配置、久期調(diào)整、收益率曲線策略等構(gòu)建債券投資組合，為投資者獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。

　　從本基金的投資風(fēng)格看，銀河銀泰為混合型基金，屬于證券投資基金中的風(fēng)險(xiǎn)較低的投資品種，風(fēng)險(xiǎn)-收益水平介于債券基金與股票基金之間。

　　為了較好地表征基金投資風(fēng)格和評(píng)估基金實(shí)際投資業(yè)績(jī)，本基金選擇的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是：上證A股指數(shù)×40%+中信全債指數(shù)×55%＋金融同業(yè)存款利率×5%。

　　3、歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)

　　銀河銀泰自2004年3月30日成立以來取得了良好的投資業(yè)績(jī)。成立以來至2008年6月30日凈值收益率為160.94%，比較基準(zhǔn)的累計(jì)收益率為35.17%，超額收益率125.77%。下圖為基金收益與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的對(duì)比。

　　-

　　本季度銀河銀泰的凈值增長(zhǎng)率為-19.33%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為-8.45%。

　　(三)本基金在本報(bào)告期內(nèi)無異常交易行為。

　　四、投資策略和業(yè)績(jī)表現(xiàn)

　　(一)二季度市場(chǎng)回顧

　　08年二季度，國(guó)內(nèi)物價(jià)指數(shù)持續(xù)高位，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)連續(xù)2個(gè)月份突破8%，在通漲壓力下央行連續(xù)3月累計(jì)提高存款準(zhǔn)備金率2%，目前存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到17.5%。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在成本壓力和需求下降影響下景氣度降低，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速降至3年來低位。

　　二季度A股市場(chǎng)跌幅巨大，滬深300指數(shù)下跌26.3%，為滬深300指數(shù)2002年設(shè)立以來最大季度跌幅。資源類和周期性較弱的醫(yī)療、公用事業(yè)、農(nóng)業(yè)以及金融服務(wù)類行業(yè)跌幅較小，房地產(chǎn)、制造業(yè)、以及部分耐用消費(fèi)品行業(yè)跌幅較大，具有較為明顯的產(chǎn)業(yè)輪動(dòng)特點(diǎn)。

　　資產(chǎn)配置方面，銀豐基金二季度末期股票倉(cāng)位61%左右，較一季度股票倉(cāng)位67.7% 有所降低。銀豐基金4月份分紅18億人民幣，在分紅過程中我們對(duì)行業(yè)資產(chǎn)配置進(jìn)行了調(diào)整，減持了煤炭、化工行業(yè)，降低了房地產(chǎn)行業(yè)的配置比例，同時(shí)在近期市場(chǎng)大幅下跌后，我們?cè)黾恿瞬糠謾C(jī)械行業(yè)優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的的投資比例。2008年二季度，基金銀豐業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-15.87% ，基金銀豐凈值收益率為-18.87%。

　　(二)市場(chǎng)展望

　　外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面，美國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)了房地產(chǎn)下滑和消費(fèi)停滯，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯下降�？傮w來看，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境未來一段時(shí)間相對(duì)較差，全球性能源價(jià)格高企和全球經(jīng)濟(jì)增速放緩具有長(zhǎng)期性。

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)未來一段時(shí)期的主要特點(diǎn)表現(xiàn)為，外需放緩、人民幣升值、勞動(dòng)力和原材料成本上升等將使經(jīng)濟(jì)逐漸放緩，同時(shí)高通漲水平具有長(zhǎng)期性。但考慮到中國(guó)正處在高速工業(yè)化和城市化的階段，而且政府可以用財(cái)政和貨幣政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，內(nèi)需(消費(fèi)和投資)可以在政府經(jīng)濟(jì)政策的作用下穩(wěn)定增長(zhǎng)，中國(guó)未來的GDP 增長(zhǎng)也將維持較高的水平。

　　按照歷史上滬深300 指數(shù)成分股的平均派息率40%，基于對(duì)A 股市場(chǎng)中長(zhǎng)期盈利和資本回報(bào)率的假設(shè)，A 股長(zhǎng)期的合理市盈率為20倍左右的水平，但巨大的限售流通股解禁壓力始終是A 股市場(chǎng)估值波動(dòng)的不確定因素，由此可能導(dǎo)致未來A股市場(chǎng)出現(xiàn)較大的波動(dòng)性。展望未來，金融類和非周期類大類行業(yè)相對(duì)吸引力較強(qiáng)，資源和原材料類行業(yè)值得警惕，周期類行業(yè)和工業(yè)企業(yè)應(yīng)該降低總體配置比例。同時(shí)，我們將適當(dāng)弱化行業(yè)配置，選擇增長(zhǎng)預(yù)期明確，具有自主創(chuàng)新以及核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，自下而上的進(jìn)行組合配置。

　　第五節(jié) 投資組合報(bào)告

　　一、報(bào)告期末基金資產(chǎn)組合情況

　　-

　　二、報(bào)告期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　-

　　三、報(bào)告期末基金投資前十名股票明細(xì)

　　-

　　四、報(bào)告期末按券種分類的債券投資組合

　　-

　　五、報(bào)告期末基金投資前五名債券明細(xì)

　　-

　　六、報(bào)告附注

　　(一)報(bào)告期內(nèi)本基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒有被監(jiān)管部門立案調(diào)查，或在本報(bào)告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責(zé)、處罰的情況。

　　(二)報(bào)告期內(nèi)本基金投資的前十名股票中沒有在基金合同規(guī)定備選股票庫(kù)之外的股票。

　　(三)其他資產(chǎn)構(gòu)成。

　　-

　　(四)處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券的代碼、名稱、期末市值、市值占基金資產(chǎn)凈值比例

　　-

　　(五)本公司于基金發(fā)起設(shè)立時(shí)購(gòu)入并持有本基金份額300萬份 。

　　(六)本基金本期末持有權(quán)證明細(xì)。

　　-

　　(七)本基金本期末未投資資產(chǎn)支持證券。

　　(八)因四舍五入原因，投資組合報(bào)告中，市值占凈值比例的分項(xiàng)之和與合計(jì)可能存在尾差。

　　第六節(jié) 備查文件目錄

　　1、 中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立銀豐證券投資基金的文件

　　2、 《銀豐證券投資基金基金合同》

　　3、 《銀豐證券投資基金托管協(xié)議》

　　4、 中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立銀河基金管理有限公司的文件

　　5、 銀豐證券投資基金財(cái)務(wù)報(bào)表及報(bào)表附注

　　6、 報(bào)告期內(nèi)在指定報(bào)刊上披露的各項(xiàng)公告

　　查閱地點(diǎn)：上海市東大名路908號(hào)金岸大廈3層

　　投資者可在本基金管理人營(yíng)業(yè)時(shí)間內(nèi)免費(fèi)查閱，也可通過本基金管理人網(wǎng)站(www.galaxyasset.com)查閱；在支付工本費(fèi)后，可在合理時(shí)間內(nèi)取得上述文件的復(fù)制件。

　　投資者對(duì)本報(bào)告書如有疑問，可咨詢本基金管理人銀河基金管理有限公司，咨詢電話：(021)35104688/400-820-0860

　　銀河基金管理有限公司

　　二○○八年七月二十一日

　　1.

　　本期利潤(rùn)

　　-651，885，299.07

　　元

　　2.

　　本期利潤(rùn)扣減本期公允價(jià)值變動(dòng)損益后的凈額

　　-133，998，599.36

　　元

　　3.

　　加權(quán)平均基金份額本期利潤(rùn)

　　-0.2173

　　元

　　4.

　　期末基金資產(chǎn)凈值

　　2，771，255，678.25

　　元

　　5.

　　期末基金份額凈值

　　0.924

　　元/份

　　階段

　　凈值增長(zhǎng)率

　　凈值增長(zhǎng)率標(biāo)準(zhǔn)差

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差

　　對(duì)比1

　　對(duì)比2

　　1

　　2

　　3

　　4

　　5=1-3

　　6=2-4

　　2008年第2季度

　　-18.87

　　5.12

　　-15.87

　　5.00

　　-3.00

　　0.12

　　項(xiàng)目名稱

　　金額(元)

　　占基金資產(chǎn)總值比例(%)

　　股 票

　　1，694，283，944.56

　　50.08

　　債 券

　　1，052，423，076.80

　　31.11

　　權(quán) 證

　　2，922，403.68

　　0.09

　　銀行存款及清算備付金合計(jì)

　　48，686，688.74

　　1.44

　　其他資產(chǎn)

　　585，005，679.90

　　17.28

　　資產(chǎn)總值

　　3，383，321，793.68

　　100.00

　　序號(hào)

　　行業(yè)

　　市值(元)

　　市值占凈值%

　　1

　　A 農(nóng)、林、牧、漁業(yè)

　　326，815.28

　　0.01

　　2

　　B 采掘業(yè)

　　50，827，313.30

　　1.83

　　3

　　C 制造業(yè)

　　519，180，048.24

　　18.73

　　C0 食品、飲料

　　96，461，283.62

　　3.48

　　C1 紡織、服裝、皮毛

　　235，096.40

　　0.01

　　C3 造紙、印刷

　　46，013，452.91

　　1.66

　　C4 石油、化學(xué)、塑膠、塑料

　　3，394，512.02

　　0.12

　　C5 電子

　　2，150，251.45

　　0.08

　　C6 金屬、非金屬

　　203，402，466.15

　　7.34

　　C7 機(jī)械、設(shè)備、儀表

　　85，642，766.92

　　3.09

　　C8 醫(yī)藥、生物制品

　　81，638，112.87

　　2.95

　　C99 其他制造業(yè)

　　242，105.90

　　0.01

　　4

　　E 建筑業(yè)

　　4，814，784.00

　　0.17

　　5

　　F 交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)

　　103，188，509.28

　　3.72

　　6

　　G 信息技術(shù)業(yè)

　　290，287，221.75

　　10.47

　　7

　　H 批發(fā)和零售貿(mào)易

　　67，759，720.18

　　2.45

　　8

　　I 金融、保險(xiǎn)業(yè)

　　369，473，814.59

　　13.33

　　9

　　J 房地產(chǎn)業(yè)

　　226，832，411.18

　　8.19

　　10

　　K 社會(huì)服務(wù)業(yè)

　　10，161，625.01

　　0.37

　　11

　　L 傳播與文化產(chǎn)業(yè)

　　483，421.75

　　0.02

　　12

　　M 綜合類

　　50，948，260.00

　　1.84

　　合計(jì)：

　　1，694，283，944.56

　　61.13

　　序號(hào)

　　股票代碼

　　股票名稱

　　數(shù)量(股)

　　市值(元)

　　占基金資產(chǎn)凈值比例(%)

　　1

　　600271

　　航天信息

　　8，710，786

　　232，577，986.20

　　8.39

　　2

　　600036

　　招商銀行

　　7，374，297

　　172，706，035.74

　　6.23

　　3

　　600639

　　浦東金橋

　　11，235，070

　　115，833，571.70

　　4.18

　　4

　　600801

　　華新水泥

　　5，341，821

　　86，377，245.57

　　3.12

　　5

　　601628

　　中國(guó)人壽

　　3，415，818

　　81，706，366.56

　　2.95

　　6

　　600015

　　華夏銀行

　　8，522，023

　　78，658，272.29

　　2.84

　　7

　　000423

　　東阿阿膠

　　2，953，329

　　76，195，888.20

　　2.75

　　8

　　000708

　　大冶特鋼

　　9，245，115

　　66，564，828.00

　　2.40

　　9

　　600761

　　安徽合力

　　4，288，122

　　55，016，605.26

　　1.99

　　10

　　000858

　　五 糧 液

　　3，000，000

　　54，660，000.00

　　1.97

　　總計(jì)

　　64，086，381

　　1，020，296，799.52

　　36.82

　　名稱

　　證券市值(元)

　　占資產(chǎn)凈值比例(%)

　　國(guó)債

　　536，835，288.60

　　19.37

　　金融債

　　183，213，400.00

　　6.61

　　央票

　　215，246，000.00

　　7.77

　　企業(yè)債

　　22，971，161.00

　　0.83

　　可轉(zhuǎn)債

　　94，157，227.20

　　3.40

　　合計(jì)

　　1，052，423，076.80

　　37.98

　　序號(hào)

　　證券名稱

　　市值(元)

　　占資產(chǎn)凈值比例(%)

　　1

　　02國(guó)債⒂

　　131，567，007.00

　　4.75

　　2

　　08央票25

　　115，296，000.00

　　4.16

　　3

　　05農(nóng)發(fā)16

　　103，438，400.00

　　3.73

　　4

　　08央票17

　　99，950，000.00

　　3.61

　　5

　　05國(guó)債08

　　89，856，000.00

　　3.24

　　總計(jì)

　　540，107，407.00

　　19.49

　　名稱

　　金額(元)

　　交易保證金

　　879，519.17

　　證券清算款

　　565，363，351.23

　　應(yīng)收利息

　　16，687，621.90

　　待攤費(fèi)用

　　2，075，187.60

　　總計(jì)

　　585，005，679.90

　　序號(hào)

　　證券代碼

　　證券名稱

　　證券市值(元)

　　占資產(chǎn)凈值比例(%)

　　1

　　125709

　　唐鋼轉(zhuǎn)債

　　23，795，318.52

　　0.86

　　2

　　110598

　　大荒轉(zhuǎn)債

　　9，834，489.60

　　0.35

　　3

　　110078

　　澄星轉(zhuǎn)債

　　5，546，658.00

　　0.20

　　4

　　128031

　　巨輪轉(zhuǎn)債

　　1，584，832.48

　　0.06

　　5

　　110232

　　金鷹轉(zhuǎn)債

　　1，291，274.00

　　0.05

　　6

　　125960

　　錫業(yè)轉(zhuǎn)債

　　24，116.40

　　0.00

　　合計(jì)

　　42，076，689.00

　　1.52

　　序號(hào)

　　取得方式

　　權(quán)證代碼

　　權(quán)證名稱

　　數(shù)量(份)

　　成本總額(元)

　　1

　　申購(gòu)可分離債持有

　　580024

　　寶鋼CWB1

　　2，441，440

　　3，418，397.95

　　合計(jì)

　　2，441，440

　　3，418，397.95

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