減：周期行業(yè) 增：抗通脹品種

　　昨天，廣發(fā)基金、長信基金、東方基金公司旗下15只基金率先公布了二季度業(yè)績報(bào)告，拉開了基金今年二季報(bào)披露帷幕。

　　基金倉位大幅降低

　　報(bào)告顯示，基金在今年二季度中大幅減倉，平均股票倉位下降了8.38個(gè)百分點(diǎn)，由84.14%下降到75.75%。其中，廣發(fā)基金的減倉最為迅猛，旗下偏股基金的平均股票倉位下降了9.13個(gè)百分點(diǎn)，平均股票倉位為73.7%；長信基金的平均股票倉位下降了7.98個(gè)百分點(diǎn)，平均倉位為79.3%；而東方基金旗下的偏股基金的平均股票倉位只下降了2.56個(gè)百分點(diǎn)，平均倉位為88.08%。

　　報(bào)告同時(shí)顯示，3家基金公司二季度重點(diǎn)減持了與經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度密切相關(guān)的部分高彈性行業(yè)，如金屬非金屬、房地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備儀表、石化行業(yè)和金融保險(xiǎn)業(yè)等；而增持了采掘業(yè)、醫(yī)藥生物制品、批發(fā)零售、農(nóng)林牧漁業(yè)和信息技術(shù)業(yè)，都是清一色的抗通脹、抗經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的行業(yè)品種。其中，鹽湖鉀肥、中國鐵建、中信國安、中國平安、天威保變、金牛能源等股票成為3家基金管理公司的新寵。

　　剖析反思慘痛損失

　　經(jīng)歷了上半年的持續(xù)下跌，基金凈值損失慘重。為此，披露二季報(bào)的15只基金都不約而同地對二季度的基金組合、資產(chǎn)配置策略進(jìn)行了剖析和反思。廣發(fā)基金今年上半年的整體股票投資業(yè)績落在行業(yè)后半程。對此，廣發(fā)基金投資總監(jiān)易陽方在他自己管理的廣發(fā)聚豐季報(bào)中認(rèn)為，“對經(jīng)濟(jì)下降周期證券市場過度反應(yīng)估計(jì)不足”等因素是上半年投資值得吸取的教訓(xùn)。

　　而長信金利則認(rèn)為，基金二季度凈值遭遇重創(chuàng)，根本原因在于誤判市場方向背景下的策略選擇，股票組合中高波動(dòng)性品種所占比例過高放大了凈值波動(dòng)幅度。長信銀利基金表示，由于對石油危機(jī)等不利情況預(yù)期不足，戰(zhàn)略上沒有放棄做多思路，基金無論在倉位還是大類資產(chǎn)配置上均沒有做好足夠的防御，表現(xiàn)為倉位較高、高彈性的周期品種較多，而且在此類品種急速下跌的行情中，結(jié)構(gòu)調(diào)整猶豫，使基金二季度凈值受到較大的損失。　　

　　市場估值水平合理

　　相對于一季報(bào)較為悲觀預(yù)期，基金二季報(bào)中對宏觀經(jīng)濟(jì)相對看好，對于市場企穩(wěn)認(rèn)為值得期待。廣發(fā)聚豐稱，經(jīng)濟(jì)調(diào)控仍會(huì)維持適度從緊，而方向可能轉(zhuǎn)向到理順價(jià)格體系，中國經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能性較大。而廣發(fā)中小盤認(rèn)為，從中長期來看，影響中國經(jīng)濟(jì)增長的因素仍未消失，如產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和升級(jí)，工業(yè)化和城市化等，宏觀經(jīng)濟(jì)在未來相當(dāng)長一段時(shí)期仍將以較高的速度增長，中國企業(yè)也必將受益。長信銀利則表示，站在全球視野角度看，對中國宏觀經(jīng)濟(jì)不用過于擔(dān)心。

　　對于未來市場走勢，多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，A股市場經(jīng)過半年的調(diào)整，估值水平已與成熟市場相差無幾，處于非常合理的水平，市場三季度整體維持震蕩筑底格局的可能性較大。廣發(fā)優(yōu)選認(rèn)為，市場在經(jīng)歷了60%左右的大跌之后，估值水平已經(jīng)比較合理，只要最壞的情況(經(jīng)濟(jì)硬著陸、全面衰退)不發(fā)生，市場仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。本報(bào)記者 許超聲