□本報記者 徐國杰 上海報道

　　華寶興業基金公司日前發布的第三季度投資策略報告認為，市場真正出現趨勢性反轉將取決于油價和房地產這兩個“催化劑”因素的明朗。地產市場未來走勢在三季度會見分曉，短期不樂觀，油價也有變化的可能。

　　華寶興業認為，市場所擔心的都有一定的合理性。目前宏觀經濟存在不確定性和下行風險，但就2008年來說，上市公司盈利下降程度未必像市場預期的那樣悲觀。目前的估值已經很大程度反映了“硬著陸”情形，即2009年上市公司盈利不增長或者是低水平增長。這更多的是反映了市場的一種情緒，即在巨大不確定下，盡量拋售以回避風險。但目前認定宏觀經濟必定出現“硬著陸”同樣有誤判風險。

　　對于通脹，華寶興業認為，下半年CPI漲幅仍可能出現趨勢性回落。中期通脹水平由于大宗品價格壓力，并不樂觀。本輪通脹并不是中國特有的現象。在這輪財富的國際大分配中，最終需求的緊縮不一定取決于中國的情況。華寶興業不認為宏觀調控的主基調在三季度會有大的變化，但對中小民營企業的支持力度可能會加大。

　　華寶興業指出，在這種情況下，市場出現趨勢性上漲需要兩個“催化劑”和一個決定性因素：一是以油價為代表的大宗品價格的趨穩；二是房地產市場企穩，其標志是銷售成交量恢復正常，觀望情緒消失，均價下跌不超過30%。決定性因素是宏觀調控政策放松。