每經記者 于春敏

　　浦銀安盛基金日前發布下半年策略報告表示，目前市場的估值風險已經得到較大釋放，絕對估值水平略顯偏高，但是考慮到中國經濟高速增長的事實，必須對顯露出吸引力的估值水平引起重視。

　　浦銀安盛預計下半年的股市環境將會強于上半年，投資者對行情既不宜期望太高，也不宜過度悲觀。

　　股價分化中存在結構性機會

　　對于未來宏觀經濟增長方面，浦銀安盛指出，2008年GDP的增速將從2007年11.9%的高位開始回落，全年增速預計在10%左右。但由于CPI、PPI上漲壓力較大，價格管制短期內仍然將持續，未來各產業經濟演變不確定性較大。另外，偏緊的貨幣政策也使得宏觀經濟面臨一定的不確定性。

　　但是，宏觀經濟發展的短期矛盾和不確定性不會改變長期持續較高速的增長，從較長的周期來看，盡管市場仍會有震蕩，但考慮到目前的估值水平和優勢企業的盈利增長，浦銀安盛對未來市場的長期發展仍然持樂觀態度。

　　浦銀安盛表示，市場最慘烈的下跌已告一段落，但市場底部不等于個股底部，未來大部分沒有實際業績支撐、估值仍然很高的股票在小非解禁的壓力下，將會繼續價值回歸。下半年的市場中，局部風險與局部機會并存。從市場中長期來看，基于個股中長期基本面的影響，股價分化極有可能會重現。

　　關注兩條主線選股

　　關于下半年哪些行業值得關注，浦銀安盛認為，可以通過兩條主線來引導行業配置策略。一條線是以價格管制政策放開為預期的主線，重點關注價格管制放開可能帶來的重大影響，包括石油化工、電力和化工行業中的部分子行業；另一條線是以控制通脹為主線，重點關注商業零售、醫藥和家電等行業。此外，也可關注與奧運會有關的旅游、餐飲、交通運輸、傳媒，行業景氣度得以維持的煤炭、通訊設備和機械，以及具有資產注入和整體上市等投資主題的行業。對奧運概念股的炒作，投資者要保持一分清醒。

　　對于債券市場，浦銀安盛認為，2008年下半年的債券市場將受到有利的基本面與不確定的資金面共同作用，對此仍應保持謹慎態度。就投資機會而言，國債沒有明顯的投資吸引力，而沒有銀行擔保的信用債券在收益率方面會具有一定的比較優勢，也可積極捕捉可分離債券發行期間的套利機會。操作上采取“騎乘策略”，買入并持有收益率曲線最陡峭部分的債券或是最好選擇。