□本報記者 易非 深圳報道

　　上證綜指在7月3日創下2566點新低之后，在金融、地產板塊的帶動下出現反彈，日前一度上沖到接近3000點，奧運行情似乎就此展開。但從本周開始市場氣氛風云突變，金融、地產股全線潰退。在金融、地產板塊的帶動下，上證綜指連續下跌，昨日盤中跌破2700點關口。

　　根據大智慧Topview統計，這一輪行情的發動者主要是游資，基金基本處于觀望狀態，但當金融、地產股漲到“高位”之后，基金成為“空軍”主力，其大手筆拋售擊垮了游資，這一點在地產股中表現得尤其明顯。

　　合力做空地產

　　7月10日是地產股此輪上漲中的一個拐點，當天不少地產股漲幅沖到7%以上被打回原形，此后開始一路下挫。以金地集團為例，從7月10日的最高價11.11元起，至昨日收盤價8.18元，已跌去26%；保利地產從7月10日的最高價18.8元至昨日收盤價14.35元，已跌去24%。

　　TOPVIEW的統計顯示，這一波做空地產股的主力應該是基金。金地集團的情況在地產股中非常典型，在7月10日，金地集團凈買入前十位的基金席位只有3個，其中基金1510這個席位出現兩次，有可能是同一家基金旗下的基金。而凈賣出前十位中除了光大寧波南路營業部、建銀投資北京復興路營業部，則幾乎全是基金，而且凈賣十的總金額達2.04億元，遠遠超過凈買十的總金額1.35億元。到了11日，基金繼續拋售，當天凈賣十的前五個席位均為基金，且占到當天拋售的大部分。TOPVIWE同時顯示，7月11日拋售金地集團的基金席位號與7月10日并不重復，表明可能有新的基金加入做空地產股的行列。

　　保利地產的情況與金地集團非常類似，7月10日凈買十的基金席位只有3個，凈賣十的基金席位則有7個。到了7月11日，基金占據了凈賣出席位的9個。

　　基金大力拋售地產與券商的預測分析有著較大的沖突。多家券商在地產股跌下來之后，一直看好地產股。他們認為目前的地產股在超跌之后，估值便宜，即使從悲觀的角度來看也是越來越安全。行業的主流上市公司對應的PEG只有0.3倍，這是2004-2005年熊市時的估值水平，中性估計龍頭地產公司估值有望回到15倍PE，謹慎樂觀估計可以回升到18倍PE。游資選擇在地產股上發動行情，其觀點估計與券商預測相差不遠，但基金的拋售顯示出并不認同地產股估值便宜這一觀點。

　　調控從緊論再起

　　接受記者采訪的基金投資人士對房地產行業并不樂觀。他們最擔心的問題仍然是宏觀調控繼續從緊。如果國家繼續重申貨幣政策的嚴格執行，資金的持續緊縮對行業的景氣恢復影響較大，對銷售量的恢復也有一定負面影響，企業的資金壓力面臨嚴峻考驗。但他們同時表示，目前來看，行業內并購、收購的現象并不多，說明中小企業資金壓力的承受壓力還沒到最壞的時候。

　　記者注意到，此前一段時間，部分基金人士對宏觀調控放緩抱有一定程度的樂觀預期，認為從緊貨幣政策的執行有可能會放松。但近期宏觀調控從緊論再起，不少權威人士表示在國際收支平衡、全球性物價上漲的壓力之下，從緊的貨幣政策不能變。基金投資人士認為宏觀緊縮無放松可能，這對于房地產股仍將有較大影響。

　　記者從多家基金下半年的投資策略報告中也發現，地產股已從基金關注的重點行業消失，醫藥、零售等消費股、先進設備制造業仍然是基金關注的“老三樣”。此外，由于油價高企，穩定增長的油氣服務行業、包括風能太陽能等替代能源在內的行業受到基金的關注。