一、封閉式基金：前期先漲，上周就漲不動了

　　(一)市場綜述

　　股票市場終于盼來了反彈，但封基的二級市場行情并沒有給基民們帶來同步的歡喜，相對于基礎市場平均7%以上的上漲幅度，封基的平均上漲幅度只有4%左右。具體來看，滬市基指周末收于3650.82點，全周上漲159.55個點，周漲幅為4.57%；深市基金收于3654.35點，全周上漲116.34個點，周漲幅為3.29%。滬市基金的周總成交金額為15.44億元，環比增加了7.21億元，增幅為87.61%；深市基金的周總成交金額為22.53億元，比前周增加了8.44億元，增幅為59.9%。總體來看，封基市場上漲乏力，成交放大，造成這種現象的主要原因在于它們前三周已經提前有過較好的市場表現了；其次，是股票市場的上漲幅度有限，壓制了封基二級市場行情的空間。至于成交量一貫高于滬市基金的深市基金，在上周的周總成交量增幅小于滬市，與瑞福進取暫停了2天的交易有關。

　　就具體基金的市場表現情況來看，總體上顯現出價量表現不一致的情況。首先，在價格表現方面，兩市有29只基金上漲，4只基金下跌，即將于今年年度到期的3只基金、20億份規模且隱含收益率較高的基金，均有較好的市場表現，如周價格漲幅超過5%的基金有6只，前3只是即將在今年年底到期的基金，即科翔、漢鼎、科匯，后3只就是20億份規模的、隱含收益率較高的基金。

　　其次，在交易量的變動方面，市場的規模特征又是另外一種情況，即大盤基金吸引了更多資金的關注。如周成交量環比翻番的基金有7只，其中5是30億份規模的大盤基金，2只是20億份規模的大盤基金；在換手率指標方面，大盤基金依然是傳統性地占有多數。前期大盤基金的成交量就相對較大，上周繼續放大，表明了有一部分熱錢一直在圍繞著大盤基金打轉，這些資金對于大盤基金的估值和定價有著不同的市場預期。

　　股票市場終于盼來了反彈，長跌不止的基金凈值也隨之重新開始了上漲，周平均凈值增長率為4.5%，全體基金的凈值增長，科匯、漢盛的周凈值增長率超過了7%，大成優選、景宏、建信優勢動力的周凈值增長率超過了6%。不過，封基市場如此這般較好地績效表現并不能夠給投資者帶來多少的喜悅。

　　由于封基們的市價漲幅慢于凈值，表現在隱含收益率指標方面，就是該項指標總體結束了連續3周的下降走勢，重新開始升高。截止上周末，大、小盤基金的平均隱含收益率指標分別為28%和9.68%，分別比前周增加了2.09個百分點和降低了0.39個百分點。在大盤基金方面，過半數的基金隱含收益率超過了30%，其中有一只基金超過了40%。鑒于今年以來的基礎市場行情狀況，封基市場很難再有前兩年那樣的大行情。

　　上周封基市場最值得關注的一件事情就是瑞福優先的申購情況，根據媒體披露的消息，該基金在打開申購與贖回的第一天就受到了投資者的熱烈追捧，當天的凈認購量在25億元左右，這種情況在當前開放式基金發行狀況十分慘淡的背景映襯下顯現的格外耀眼，說明了那么積極認購的人，尤其是大量的機構投資者十分看好該只基金。筆者一直認為，瑞福優先是一只值得廣大投資者密切關注并優先配置的低風險產品。根據《國投瑞銀瑞福分級股票型證券投資基金基金合同》第六部分“瑞福優先的申購與贖回”的第九條第五款，“在瑞福優先的開放日，當基金份額凈值大于或等于基金份額面值時，瑞福優先的申購與贖回價格等于瑞福優先的基金份額參考凈值；當基金份額凈值小于基金份額面值時，瑞福優先的申購與贖回價格都等于基金份額凈值”。仔細研讀這個條款，如果投資者不是中長期地看空中國股市，那么，此基金就是一只風險收益特征較為明確備選對象。