吳慧 王艷偉

　　編者按

　　當(dāng)上證指數(shù)處于4500點(diǎn)之上時(shí)，市場共有20多只基金選擇了拆分。這一情況曾在當(dāng)時(shí)引起不少爭議：基金公司認(rèn)為拆分能使投資者以“便宜”的價(jià)格買到優(yōu)質(zhì)基金等，而質(zhì)疑方則認(rèn)為拆分有誤導(dǎo)之嫌，同時(shí)高位拆分會(huì)給投資者帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)今看來，基金公司選擇在高點(diǎn)拆分基金或者不是一種明智的選擇，從4500點(diǎn)到現(xiàn)在的2669點(diǎn)，市場已經(jīng)下跌了1831點(diǎn)，這其中的損失只有投資者最能體會(huì)。

　　已經(jīng)超過4個(gè)月沒有基金公司進(jìn)行基金拆分了。而在此前的兩年間，幾乎每個(gè)月都有四五只基金在進(jìn)行拆分營銷。

　　與此同時(shí)，自去年8月3日滬指攀上4500點(diǎn)算起，23只此后進(jìn)行拆分的股票方向基金均出現(xiàn)顯著凈值下跌，平均跌幅高達(dá)35%。而同期滬指也不過下跌37%左右。顯然，彼時(shí)受“凈值一元”吸引而申購拆分基金的新進(jìn)投資者正在忍受著投資賬面或?qū)嶋H的虧損。

　　拆分約在60倍市盈率

　　2007年8月3日，A股在走出“5·30”調(diào)整低谷之后，開始大踏步上漲，上證指數(shù)站在了4500點(diǎn)之上。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，當(dāng)日A股整體市盈率平均為58.72倍時(shí)候，有媒體以《7月凈增740億 A股存量資金創(chuàng)新高》為題報(bào)道，市場情緒可謂牛氣沖天。

　　在2007年風(fēng)靡市場的基金拆分在60倍市盈率的A股依舊風(fēng)靡。8月，共有5只基金實(shí)施拆分；此后，在A股沖頂6000點(diǎn)之時(shí)，依然有6只基金先后拆分。隨后，A股自6124點(diǎn)跌落，長達(dá)8個(gè)月的下跌已將指數(shù)腰斬，而上述拆分基金即便短期給投資者帶來過賬面收益，現(xiàn)在也均出現(xiàn)平均35%的下跌。

　　“不買拆分的基金，買別的基金照樣也虧這么多。”北京一位基金公司人士對(duì)本報(bào)記者表示，她認(rèn)為A股的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)使拆分基金不可避免地也隨之凈值下跌。她所在基金公司即在A股4500點(diǎn)之上進(jìn)行了拆分。

　　北京另一家基金公司營銷總監(jiān)卻不這么認(rèn)為，“雖然拆分短期并不損害原持有人的利益，但是新進(jìn)入的持有人，現(xiàn)在的確受到了很大的損失。如果當(dāng)時(shí)不進(jìn)行拆分，或許那批新持有人就不必承受現(xiàn)在的損失。”

　　套牢新進(jìn)基民

　　去年8月份，鵬華價(jià)值優(yōu)勢擬通過拆分展開持續(xù)營銷，但當(dāng)時(shí)基金銷售正值火爆期，原定于8月15日進(jìn)行的拆分銷售尚未啟動(dòng)，鵬華價(jià)值優(yōu)勢的資產(chǎn)凈值總額就達(dá)到預(yù)定的100億元上限，公司不得不立即暫停申購業(yè)務(wù)并啟動(dòng)末日比例配售。當(dāng)時(shí)有分析人士認(rèn)為，出現(xiàn)“未拆即罄”的現(xiàn)象，主要是由于投資者為了避免比例配售而提前出手。

　　但是，市場在去年10月達(dá)到高峰以后開始走下坡路。鵬華價(jià)值優(yōu)勢今年7月4日的單位凈值僅有0.678元。這意味著，當(dāng)時(shí)搶先購買該基金的投資者，到目前已經(jīng)虧損了32%。

　　長城安心回報(bào)也在其之后于9月5日進(jìn)行了拆分，通過份額拆分及持續(xù)營銷活動(dòng)，長城安心回報(bào)管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了100億元，隨后9月6日長城安心回報(bào)暫停申購。該基金今年7月4日的凈值已經(jīng)跌至0.602元。當(dāng)時(shí)搶籌的投資者已經(jīng)虧損了約40%。

　　此外，金鷹成份股優(yōu)選和招商安泰股票也分別在去年11月26日和12月4日進(jìn)行了拆分。目前，這兩只基金的單位凈值已經(jīng)分別跌至0.67元和0.76元。

　　基金公司在滬指處于高位時(shí)進(jìn)行拆分和持續(xù)營銷，使很多投資者被深套其中，投資者對(duì)此頗為不解。記者與上述幾家基金公司聯(lián)系采訪，但截至發(fā)稿時(shí)都沒有得到回應(yīng)。