投資者報 (記者) 有一部分私募基金在去年牛市最為火爆的時候，提早做出了撤退的選擇。雖然當初的收益并不豐厚，但卻成功躲過了市場的暴跌。如今，他們重新回歸A股市場，進入了新一輪備戰階段。

　　轉身投入股市

　　一度宣稱“用保守的心態做投資能獲得超額回報”的私募基金經理李馳最近有些忙。一方面要率領自己管轄的深圳市同威資產管理有限公司員工推銷將于7月24日成立的深國投?同威1期證券投資信托計劃；另一方面，3月22日募集完畢的專做股權投資的信托計劃 “同威一號”于6月17日開始建倉，李馳正忙著從一級市場回歸二級市場。

　　“估值一低機會就來了，” 李馳并不掩飾自己轉身的理由，“股指越是下跌，越要加倉。”

　　李馳算得上國內最早踐行價值投資的專業投資者之一，與但斌不同的是，李馳認為價值投資只適用于特殊階段，即整個市場被低估的時候。“如果明顯的低估已經不存在，甚至需要用高溢價買入藍籌公司，那么價值投資的前提條件就不復存在。”于是在去年8月，滬指5200點左右時李馳拋售了手中的藍籌，而開始布局股權投資產品“同威一號”。

　　而最近在二級市場持續低迷，資金紛紛涌向股權投資市場時，同威資產卻轉身投入二級市場。4月1日，同威資產管理公司提出將“同威一號”的投資范圍擴大到二級市場。6月17日，在股指十連陰的最后一天，“同威一號”開始入場買股票。

　　幾乎與此同時，在6月份股市連創新低的時候，地處北京的金天圣理財公司董事長兆伯也開始布局重倉進入股市。

　　兆伯在去年4月就開始逐步減倉，并且到11月完全空倉。“敢于在高位退出也是一種勇氣。” 兆伯說，“當時已經找不到好股票，就算找到了也不敢重倉。”當他在A股二級市場上找不到投資機會時，把資金轉投到了一級市場和海外市場。

　　“風險控制是放在第一位的，先把兵留著，才能占領地盤。”正如兆伯所說，當市場再次處于低位時，他們有充足的資金再次捕捉機會。

　　尋找低估個股低買高賣

　　去年轉投一級市場的李馳，現在更看好二級市場的投資機會。

　　“去年下半年我們耐心等待最佳擊球機會，現在，最佳擊球機會近在咫尺。只要找到好企業，二級市場的狀況就不必擔心，不管是投資還是投機，能夠做到低買高賣，你就掙錢了。”

　　在李馳看來，滬指跌破2700點，無疑為低買高賣創造了條件。“二級市場估值已經回到20倍附近，而一級市場估值卻沒怎么調整，還維持在10倍左右水平；同時，投資一級市場存在上市的不確定性，還有三年鎖定期。”通過對比，李馳認為，“具有流動性優勢的二級市場明擺著更具吸引力”。

　　選擇行業中的龍頭企業是李馳始終貫徹的投資思路，這從同威公司去年投資萬科、招商銀行等股票就可看出。“如果要做出長期持有的投資決策，就必須發現最佳企業。我要找的是未來10年能增長10倍的公司。”

　　兆伯同樣認為大盤目前已經處于較低的點位，如果現在買入，即使大盤再跌最多僅會損失10%，而一旦市場轉好就很容易賺更多的錢。“有些業績優良的公司，其股價被大盤下跌拖累了下來，我們就要找這樣的股票。”這正是他選擇6月建倉的原因。

　　低市盈率板塊是兆伯首先瞄準的目標，尤其是那些市盈率已經跌破10倍、有翻倍可能的公司。就在6月中旬，他選擇買入的中國遠洋市盈率還不到8倍。

　　兆伯舉了個生動的例子：“投資就像在河里撈魚，不是任何時候都有魚經過，我們需要在有一撥魚過來的時候撈一把。”