市場表現

　　從申萬風格指數可以看出，活躍指數(9.31%)、高市盈率指數(4.92%)、小盤指數(4.75%)漲幅較大。

　　在行業(yè)方面，農林牧漁、餐飲旅游并駕齊驅，分別上漲11.72%和11.24%，超過其后的輕工制造(5.89%)5個百分點。

　　縱觀一周，滬綜指下跌2.86%，深成指下跌0.38%，滬深300指數下跌2.63%。

　　◆每周視點

　　7月1日新華社晚間發(fā)表署名文章，我國經濟基本面總體看好的情況下，股市完全可以實現穩(wěn)定健康發(fā)展。投資者們期待“救市”不如期待“治市”，一個逐步完善、多功能的市場才能真正意義上帶給投資者回報。市場早已證明，任何非實質性的“利好”很難阻止市場自我回歸的過程。

　　◆基金投資策略

　　下周，我們認為股市將會受到這宏觀經濟以及企業(yè)盈利狀況的影響，在基金配置上還是建議以穩(wěn)健型為主，并且控制好倉位，同時不妨配置一些短債型和貨幣型基金，這樣一方面可以將風險控制在較低水平，另一方面，可以保持足夠的流動性，在市場出現機會的時候能夠及時把握。

　　基金買賣網 王晶

　　每周視點

　　光大證券IPO開啟：光大證券股份有限公司昨日順利通過中國證監(jiān)會發(fā)行審核，將于近期登陸A股市場。

　　點評：自2004年8月證監(jiān)會開展券商綜合治理引發(fā)行業(yè)重組以來，不少券商通過增資擴股使得資金實力得以提高，這為收購上市公司提供了優(yōu)越條件，在IPO的高門檻之下，借殼上市以其手續(xù)簡單、時間短和重組收益較大的優(yōu)勢，成為眾多券商尋求上市的主要途徑。目前上市的券商，除中信證券外，國金、海通、國元、長江等均為借殼上市，而近年來，殼資源日漸稀缺，同時融資額度小及財務風險較大的弊端也為人們所詬病，“借殼上市”逐漸收縮，而IPO方式卻可以給公司獲得較充足的資金來源，管理層鼓勵合規(guī)券商直接發(fā)行上市，IPO融資上市做大做強成為券商們“夢想”之事。

　　5年來，光大證券IPO第一單開閘，令業(yè)界矚目。從券商企業(yè)看，對公司發(fā)展是利好，不僅可以提高公司的知名度，而且從規(guī)模和資產管理角度講，IPO更是益處多多。不僅壯大了整個券商板塊，同時意味著資本市場的大門將為優(yōu)質券商打開。在證券公司迅速“證券化”的過程中，其作為領先證券公司的戰(zhàn)略地位也將凸現出來。而另一方面，沒有特色、競爭力不強的中小證券公司將可能被邊緣化。

　　16年后再發(fā)文，治市還是救市：7月1日新華社晚間發(fā)表署名文章，我國經濟基本面總體看好的情況下，股市完全可以實現穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　點評：時隔16年，新華社再度對中國股市發(fā)表言論。盡管新華社言論并不代表官方，但的確表達官方層面的一個態(tài)度，那就是對于目前市場穩(wěn)定的一個意愿。中國宏觀經濟形式面對前所未有的壓力，股市也從6000多點直線下穿到目前的2600余點。下跌幅度之大，下跌速度之快，比次貸危機的美國有過之無不及，較越南股市下跌幅度也不遑多讓。 在下跌過程中，監(jiān)管層面多次發(fā)表相關言論，希望能夠穩(wěn)定市場，但都徒勞無功。在目前的市場情況下，新華社時隔16年再度發(fā)表對于股市的署名文章，用意而在？

　　市場早已證明，任何非實質性的“利好”很難阻止市場自我回歸的過程。盡管目前股市中已然出現多只個股回歸其合理價值區(qū)間，但在市場下行中曝露的眾多的問題仍然沒能解決。“政策市”、資本約束機制、產品創(chuàng)新、信息披露、上市公司質量與回報機制等等問題依然未能有效解決，在股市已然位于低點的情況下將市場結構梳理清楚，將這些影響股市發(fā)展的各要素整合完善，不再出現暴風驟雨式的波動才是管理層的主要意圖。這篇文章僅僅是從幾個視點對股市暴跌進行剖析，對一些問題進行相關的探討，并非實質性的救市措施。投資者們期待“救市”不如期待“治市”，一個逐步完善、多功能的市場才能真正意義上帶給投資者回報。

　　市場與基金表現

　　市場表現

　　本周大盤維持震蕩格局，周四創(chuàng)出了2566點的低點后股市有所反彈，周五，在煤炭資源稅改革和國際油價突破145美元關口的影響下，股市再度下跌，市場熱點難以持續(xù)，投資者信心仍然不足，縱觀一周，滬綜指下跌2.86%，深成指下跌0.38%，滬深300指數下跌2.63%。

　　在行業(yè)方面，農林牧漁、餐飲旅游并駕齊驅，分別上漲11.72%和11.24%，超過其后的輕工制造(5.89%)5個百分點，這兩個行業(yè)由于對通脹具有較強的抵御能力，在最近幾周持續(xù)表現較好，而金融保險行業(yè)本周受招商銀行和中國平安相繼跌停的影響，跌幅最大，達-7.99%，黑色金屬和采掘本周也表現不佳，分別下跌2.86%和2.64%。從申萬風格指數可以看出，活躍指數(9.31%)、高市盈率指數(4.92%)、小盤指數(4.75%)漲幅較大，而績優(yōu)股指數(-5.17%)、高價股指數(-3.38%)、大盤指數(-2.62%)跌幅較大。

　　開放式基金表現

　　股票型基金：本周，股票型基金(不包括QDII)考慮紅利再投資的單位凈值增長率為-0.63%，主動型股票基金平均收益率為-0.47%，本周，股指上下波動，大盤權重股成為壓制大盤的罪魁禍首，其間一些抵御通脹的中小盤股票卻表現較好，在這樣的形勢下，資產配置方向和精選個股顯得更加關鍵，國聯安德盛精選、萬家公用事業(yè)、南方隆元產業(yè)主題排名靠前，收益率分別為2.89%、2.75%、2.43%。我們認為目前大盤震蕩加劇，股票型基金與股市相關度較高，往往跟隨股市變化大起大落，而且在目前不確定性加大，股市形勢較為混亂的情況下，主動操作失誤的概率增加，投資者切不可因為其一時的上漲而盲目的介入，應密切關注宏觀經濟面，在其沒有好轉之前對于該類基金暫時觀望。

表1：主動型基金漲幅前5、后5
證券代碼	證券簡稱	期間增長率（%）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率（%）
257020.OF	國聯安德盛精選	2.89	260110.OF	景順長城精選藍籌	-2.91
161903.OF	萬家公用事業(yè)	2.75	360001.OF	光大保德信量化核心	-2.71
202007.OF	南方隆元產業(yè)主題	2.43	200006.OF	長城消費增值	-2.68
530001.OF	建信恒久價值	2.15	320005.OF	諾安價值增長	-2.46
410003.OF	華富成長趨勢	1.59	320003.OF	諾安股票	-2.34
數據來源：wind 基金買賣網研究所

　　指數型基金平均收益率為-1.63%。華夏中小板ETF、易方達100ETF、融通深證100位于前列，分別為3.44%、0.37%和0.36%。 從風格指數可以看出，本周上漲最多的是小盤股、概念股，而權重股、大盤股表現明顯較弱，這也導致跟蹤中小板的基金和跟蹤深圳指數的基金漲幅靠前。華夏中小板ETF再一次將其它基金拋在身后，而作為大盤藍籌股代表的華夏上證50ETF則位于跌幅最大之首，從以往股市表現可以發(fā)現大小盤股票往往走出不同的行情，因此華夏中小板ETF作為分散風險的基金是不錯的選擇。目前對于指數型不建議大筆投入，如果是長期定投的話還是可以繼續(xù)進行的。

表2：指數型基金漲幅前5、后5
證券代碼	證券簡稱	期間增長率（%）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率（%）
159902.OF	華夏中小板ETF	3.44	510050.OF	華夏上證50ETF	-4.42
159901.OF	易方達深證100ETF	0.37	110003.OF	易方達上證50	-4.32
161604.OF	融通深證100	0.36	161607.OF	融通巨潮100	-3.41
040002.OF	華安MSCI中國A股	-0.78	519100.OF	長盛中證100	-2.95
510880.OF	友邦華泰紅利ETF	-1.12	519180.OF	萬家上證180	-2.49
數據來源：wind 基金買賣網研究所

　　混合型基金：混合型基金(不包括QDII)考慮紅利再投資的平均單位凈值增長率為-0.05%，其中一般型混合基金的增長率為-0.05%，泰達荷銀成長、金鷹中小盤精選、華富競爭力優(yōu)選位于前列，分別為3.28%、2.67%和2.55%。保本型基金本周平均上漲0.002%，銀華保本增值位于前列，為0.17%。

　　泰達荷銀成長主要投資于成長類的股票，操作上保持了中等的股票倉位，這使其在震蕩的市場環(huán)境中受到影響較小，在行業(yè)和個股配置上采取集中配置的策略，以獲取較高收益，較小的規(guī)模以及靈活的操作使該基金在行業(yè)以及個股選擇上契合市場特點，從而保證該策略的成功，由于其主要投資具有成長性的小盤股，與大盤相關度較低，在市場調整的時期它的表現也更為出色， 08年一季度該基金超配了信息技術行業(yè)和醫(yī)藥行業(yè)，我們認為前者受益于電信業(yè)重組，后者受益于醫(yī)改，均具有確定的成長性，泰達荷銀成長也必將受益于此。

表3：混合一般型基金漲幅前5、后5
證券代碼	證券簡稱	期間增長率（%）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率（%）
162201.OF	泰達荷銀成長	3.28	161606.OF	融通行業(yè)景氣	-3.83
162102.OF	金鷹中小盤精選	2.67	200007.OF	長城安心回報	-2.54
410001.OF	華富競爭力優(yōu)選	2.55	090006.OF	大成財富管理2020	-2.20
213001.OF	寶盈鴻利收益	2.17	270006.OF	廣發(fā)策略優(yōu)選	-1.76
288001.OF	中信經典配置	1.81	161605.OF	融通藍籌成長	-1.67
數據來源：wind 基金買賣網研究所

　　QDII基金：本周周邊股市下跌，該類基金受累平均下跌1.09%，具體來看，新成立的兩只基金由于具有建倉優(yōu)勢，表現較其他基金要好，同時本周香港股市表現比較平穩(wěn)，以H股為主要投資范圍的基金表現較好。長期來看，我們認為投資范圍較為分散的南方全球更加具有投資價值，而投資特定市場的基金同樣面臨較大的單一市場的風險，并且由于目前基金管理者經驗還比較缺乏，暫時還是以觀望為主。

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