新浪財經訊 本期基金經理秀我們聯系到了益民紅利成長基金經理熊偉，請他對市場熱點問題做了詳細的回答。

　　3000點附近很多基金已經明確提出了市場已經具有價值了，然而再度下跌之后，市場的市盈率都和2006年5月基本相當了，為啥基金卻出現了不小的分歧，目前對于基金來說，對市場最看不清楚的是什么？

　　熊偉：3000點附近雖然市場已經具有價值了，但是，只是部分股票的估值變得有吸引力，仍然有相當股票存在高估的情況；投資者對經濟前景的預期仍然存在分歧，悲觀者認為上市公司盈利增長速度會繼續下降；外圍市場和油價的波動，仍然對A股有相當大的影響力；市場的趨勢，也會有一定慣性，在漲跌時都有可能過頭。

　　目前對于基金來說，對市場最看不清楚的是08年和09年上市公司的盈利增長速度，以及投資者信心對估值的影響。

　　去年以來，基金高舉價值投資大旗，持續高喊“金融、地產”仍具長線投資價值，然而本論下跌這兩大板塊成為做空的主要動力，下跌的原因是什么？目前這個位置有如何看？

　　熊偉：下跌的原因主要還是對宏觀經濟的預期發生變化，通貨膨脹遠遠超出投資者預期，油價上漲和從緊貨幣政策下持續收緊的流動性；

　　目前這個位置，銀行股已具有一定的投資價值，但是，投資者對房地產的情況存在很大疑慮，目前房地產股票的下跌，實際上反映了投資者預期房價仍然有下跌空間。如果房地產市場出現較大幅度的下跌，也會對銀行的資產質量構成威脅，這是目前銀行股估值偏低的重要原因。

　　連續下跌之后，市場對于反彈都是戰戰兢兢的，因為信心不穩成為了當前市場的最大問題，你認為要徹底扭轉市場的弱勢，根本出路在哪里？

　　熊偉：要徹底扭轉市場的弱勢，根本出路在于宏觀經濟指標、宏觀調控政策和上市公司盈利增長情況明確，大小非的減持壓力減小。

　　如果以上條件不滿足，市場可能有過度下跌，在低位企穩，以尋求一個安全的邊際。

　　對于今年上市公司業績的增速如何評價，因為這江直接決定上市公司的動態市盈率，也將絕對后市市場的方向，哪些行業的增速可能會趨前，也就是存在機會的行業和板塊？

　　熊偉：今年機構投資者對上市公司業績的增速已經多次下調，目前最新的預測大體落在15-19%這個區間，而年初這個值是35%；

　　我們認為，存在機會的行業和板塊，主要是增長速度受宏觀經濟影響較小的行業，或者周期與宏觀經濟周期錯開的行業；醫藥、通信、食品飲料、煤炭的增長比較確定。

　　益民紅利為什么會選擇在這個時候逆勢分紅，是不是因為業績排名的壓力？

　　熊偉：益民紅利分紅是因為基金契約的要求，以及對市場前景的不確定，與業績排名無關。

　　您是如何看待一些基金的投機行為？

　　熊偉：這主要是業績排名壓力下的行為，也與基金個體的投資風格有關；在目前市場環境下，買入后持有的時間稍長就被套，有可能導致基金的投資風格短期化，追逐波段操作的收益。我們認為，基金操作應該以長期的價值投資為基礎。

　　益民紅利現在的倉位是多少？您會在什么樣的情況下對基金加倉？

　　熊偉：70%多，前期市場過度下跌時加了一部分倉位；如果市場估值水平持續下降，投資價值增加的情況下，我們會繼續加倉。

　　基金公司都鼓勵長期投資，但是目前的形勢來看越投越虧，是否長期投資在我國不適用？

　　熊偉：并非長期投資在我國不適用，長期投資并不等同于從不賣出股票，在股票價格過于高估時，長期投資也應該賣出股票。

　　當然，中國股市波動性太高，上市公司透明性低，確實對長期投資理念形成很大的壓力。長期投資成功的關鍵在于把握好行業發展趨勢，精選投資標的。

　　前期股票市場在大調整過程中，抗跌的基金凈值損失幅度低，那么是不是在市場好轉的情況下，抗跌的基金上漲的就比較快呢？

　　熊偉： 基金抗跌有兩方面原因，倉位較低或股票組合抗跌，股票組合抗跌或者是由于組合中的股票β值小，因此波動較大盤小，或者是組合中的股票市場認同度高，下跌幅度較小。

　　市場好轉的情況下，倉位較高、持有的組合市場認同度高的基金上漲比較快。

　　熊偉簡歷

　　經濟學碩士, 8年金融、證券從業經歷。1999年加入招商證券，任研發中心行業研究員，2005年3月加入天相投資顧問有限公司，任研究部高級研究員，2005年9月加入新世紀基金管理有限公司，任投資管理部高級研究員，2006年10月加入益民基金管理有限公司，任研究部高級研究員。2007年10月20日起擔任益民紅利成長基金基金經理。

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