來源：國金證券基金研究中心 作者：趙麗 張劍輝

　　A股市場再度下跌，偏股票型開放式基金凈值繼續縮水。上證指數目前在2800點附近震蕩運行，部分股票估值已在合理區間，長期看進入價值投資區域。短期調價因素及市場氛圍有待消化，市場仍需振蕩整固，繼續建議投資者嚴格控制投資組合風險，低風險投資者可關注相對側重配置信用類債券的純債券型基金產品。高折價下封閉式基金顯示一定比較優勢，可關注天華、景福、漢興等高折價(相對期限)基金。

　　QDII基金上周全線飄紅，再次印證了其海外配置的風險分散能力。對于側重全球配置的南方全球、工銀全球、華夏全球等基金，我們對其下階段表現仍然持樂觀態度，建議投資者繼續關注。

　　第一部分：基金投資操作建議

　　低風險投資者可關注相對側重配置信用類債券的純債券型基金產品——開放式基金投資建議

　　在國內外政策、經濟環境等多種壓力影響下，A股市場再度下跌，投資者信心受到一定傷害。目前上證指數在2800點附近震蕩運行，部分股票估值已在合理區間，長期看進入價值投資區域。但由于電價、油價調整對部分行業成本的影響沖擊尚需要消化，同時持續寬幅振蕩下對市場情緒的恢復需要時間，預計下階段市場仍將維持震蕩走勢。在此背景下，投資者仍然需要嚴格控制投資組合風險。對于內需消費服務行業，我們仍然長期看好，重點投資此類行業的基金產品仍然值得關注。

　　緊縮政策下，信用類債券發行規模下階段會繼續有所增加，將成為債券基金提高收益的重要武器，對于低風險投資者建議關注相對側重配置信用類債券并適當參與新股投資的純債券型基金產品。

　　風險分散能力不容忽視，繼續關注QDII基金——QDII基金投資建議

　　前期我們提到，相對A股市場，部分海外市場已出現逐步回升狀態。上周QDII基金全線飄紅，再次印證了其海外配置的風險分散能力。對于側重全球配置的南方全球、工銀全球、華夏全球等基金，我們對其下階段表現仍然持樂觀態度，建議投資者繼續關注。

　　第二部分：過去一周基金市場分析

　　偏股票型基金凈值再受打擊，低倉位基金表現突出——股票型及混合型開放式基金一周凈值表現

　　在國際油價高企，越南經濟危機等負面因素影響下，上周A股市場再度下跌，上證指數接連跌破2900點、2800點，收于2748.87點，一周下跌7.06%(2008/06/13 ~ 2008/06/19)，中小板市場跌幅更大，中小板指數一周下跌11.29%。

　　市場震蕩下跌背景下，各行業指數也紛紛大幅下跌。其中采掘業、金融保險業表現較為堅挺，分別下跌4.29%、6.49%，跌幅相對較淺，公用事業行業下跌9.91%，排名第三。其它行業跌幅均超過10%，7個行業跌幅超過15%，其中房地產行業下跌15.65%，農林牧漁業下跌16.28%。

　　來源：國金證券研究所

　　上周偏股票型基金凈值再度遭到重創，156只股票型基金凈值平均下跌6.73%，86只混合型基金凈值平均下跌6.42%，跌幅均低于股票市場(2008/06/13 ~ 2008/06/19)。