來源：銀河證券基金研究中心 作者：高級分析師王群航

　　主要內容:

　　2008年絕對是一個新基金發行數量的大年份，在此蕓蕓眾基里，匯豐晉信2026生命周期基金以其獨特的產品設計和市場定位，值得廣大投資者認真關注。

　　生命周期型基金的主要特點之一，便在于它是一種能夠根據可投資期限的減少，動態調整資產配置比例的投資工具。經典投資理論表明，資產配置策略是決定中長期投資操作的關鍵因素，而且資產配置策略也應該與投資期限所對應的風險承受能力相匹配。l就匯豐晉信2026的18年目標期限來看，如果投資者的年齡在30到50歲之間，并且準備為子女的繼續教育或者自己的退休養老儲備一些資金，但卻沒有足夠的時間和精力去挑選投資工具和定期調整組合，生命周期類基金便可以進入他們的視野。

　　在該基金最初運作的前4年里，它將會以一只股票型基金的面目出現；到了第二個4年期，該基金將會是一只風格限制偏向激進的偏股型基金；到了第三個階段，即一個為期5年的時間里，該基金的運作風格將轉為類似于平衡型基金的、偏向于穩健的運作方式；到了第四個階段，還是一個為期5年的運作時間，該基金的運作風格將會趨于保守，投資策略向普通偏債型基金、甚至普通債券型基金靠攏。直至2026年之后，該基金將會完成轉變成為一只普通債券型基金。

　　2008年絕對是一個新基金發行數量的大年份，市場上現有60家基金管理公司，目前已經有50多家公司發行了新基金，剩下幾家暫時沒有發的，也都是拿到了新產品的批文，即將擇日發行。回顧中國基金市場上這個前所未有過的基金發行盛況，年初是債券型基金搶盡了風頭，第二季度之后是以股票市場為主要投資對象的各類基金成為了市場的主角，尤其是這些后者，雖然相互之間的名稱不同，但大家的投資目標、投資理念、投資策略大同小異，眾多產品在一定程度上有著較為嚴重的同質化現象。在此蕓蕓眾基里，匯豐晉信2026生命周期基金以其獨特的產品設計和市場定位，值得廣大投資者認真關注。

　　一、生命周期基金，適應特定的投資者群體

　　生命周期型基金的主要特點之一，便在于它是一種能夠根據可投資期限的減少，動態調整資產配置比例的投資工具。經典投資理論表明，資產配置策略是決定中長期投資操作的關鍵因素，而且資產配置策略也應該與投資期限所對應的風險承受能力相匹配。投資期限越短，越接近結束投資操作的時候，投資組合就應該更多地考慮安全性和流動性，而非收益性，組合中的股票比例應該越低，債券比例應該越高。因此，生命周期基金之類的目標理財規劃便被廣泛運用在子女教育、養老計劃等中長期投資產品上。

　　雖然也是標準意義上的開放式基金，但生命周期基金與傳統的開放式基金有什么區別呢？對于傳統的開放式基金來說，股債投資比例一般是相對固定在一個范圍之內的。投資人如果覺得自己年紀漸長，投資期限減少，風險承受能力降低，想轉向更加偏重流動性和安全性的投資組合，則需要主動進行調整，如贖回原有的以股票市場為主要投資對象的基金，再去購買新的以債券或者貨幣市場為主要投資對象的基金。

　　生命周期型基金則不然，它將調整資產配置的操作需求設計進了基金產品自身的組合配置策略當中。生命周期基金一般會設定一個目標期限，在初始投資時，離目標期限還很遙遠，投資者相對承擔風險的能力較強，生命周期基金就會設置預期收益回報高的、風險也相對高的、以股票市場為主要投資對象的組合；隨著距離目標期限臨近，投資組合會轉為相對保守；在目標期限到達以后，投資組合則調整為流動性很好的貨幣市場工具和中短期債券，以便隨時應對投資者預先設定的財務需求。

　　二、匯豐晉信2026，當前期限最長的生命周期基金

　　作為風格較為獨特的一個創新型基金品種，目前的市場上有3只生命周期型基金，之前的匯豐晉信2016生命周期基金目標期限是12年，大成2020生命周期基金的目標期限是14年。匯豐晉信2026生命周期基金是目標期限最長的一只，為18年。無論是12年、14年，還是18年，對于生命周期基金這種類型的基金產品來說，每一種期限安排其實是對應了一類具有特定投資期限需求的投資者。

　　就匯豐晉信2026的18年目標期限來看，如果投資者的年齡在30到50歲之間，并且準備為子女的繼續教育或者自己的退休養老儲備一些資金，但卻沒有足夠的時間和精力去挑選投資工具和定期調整組合，生命周期類基金便可以進入他們的視野。以子女教育為例，這個18年的時間，恰好是子女從出生到成年的完整階段，之后將面臨著更進一步的高等教育。在此生活理財需求背景之下，匯豐晉信2026生命周期基金便是一個值得參考的投資備選對象。

　　三、大類資產配置比例靈活

　　生命周期類基金的特點之二，就是大類資產配置策略的連續性動態調整，并且主要是從高風險/高收益型向低風險/低收益型轉變，即股票投資比例隨著基金目標期限的延續而日漸降低，債券配置比例日漸提高。具體來看，匯豐晉信2026生命周期基金的大類資產靈活配置性表現在兩個方面。

　　(一)股票投資比例逐漸降低，債券投資比例逐漸提高。參看附表，未來在對于匯豐晉信2026的實際管理過程中，基金管理人將隨著投資人目標期限的臨近和根據中國證券市場的階段性變化，逐年適時調整基金資產在股票類資產、非股票類資產間的配置比例，同時在正常市場情況下，該基金保留的現金或者到期日在一年以內的政府債券的比例合計不低于基金資產凈值的5%。

　　附表：匯豐晉信2026生命周期基金階段性資產配置規劃

　　數據來源：匯豐晉信2026生命周期基金招募說明書