上周大盤走勢驚心動魄，雖然股指再度創出新低，但多空爭奪極為積極。我們認為，大盤已經開始構筑底部，且底部信號較為明確，機構也都開始積極增倉。關鍵的宏觀調控將現重大調整，有望助推大盤走出較有力度的反彈行情迎接奧運。

　　本輪調整行情實在太過超乎預期，從最高6124點跌到2695點，跌幅56%，而前一個熊市，從2245到998點，跌幅55.5%。但本輪下跌的時間只有8個月，后者則長達四年，市場所有參與者幾乎全盤皆輸。但是暴跌不可能沒有盡頭，雖然市場對于底部還有分歧，但目前的底部信號還是較為明朗。除了跌幅已大，目前的估值水平也較為便宜。目前A股加權平均動態市盈率為20倍，而權重指標股的估值則更低，其中滬深300加權平均動態市盈率為16倍左右。這個數據與股指處于998點時所對應的相關數據幾乎如出一轍，與歐美等成熟股市也基本相當。

　　從宏觀面來說，上周五國家提高油、電價格是一個積極的轉變信號。

　　雖然放開能源價格對PPI和CPI都會構成一定壓力，但在保障經濟增長和控制通脹這個關鍵問題上，政策基調選擇了前者，這點其實在6月13日國家召開的經濟工作會議上已經定調。

　　上周市場開始顯著放量，增量資金顯著介入。TopView顯示，6月12日至6月18日5個交易日，滬市機構資金凈流入46.5億元，機構持倉增加0.063%至17.275%，機構數為20904家。其中，基金凈買入36.3億元、保險凈買入2.2億元、QFII凈買入9.9億元，說明機構思路已經顯著改變。

　　綜合以上分析，我們認為大盤已經開始筑底，A浪調整已經進入尾聲，市場將進入大B浪反彈，奧運行情依然值得期待，超跌的銀行、鋼鐵、券商、醫藥、H股板塊等都可以逢低積極增倉。粒子投資

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