早報(bào)記者 肖莉

　　在跌破前期的3000點(diǎn)大關(guān)之后，A股市場(chǎng)的走勢(shì)一直讓人擔(dān)憂。昨天，滬指終于以長陽終結(jié)十連陰，兩市大漲逾5%。在市場(chǎng)放量上漲中，基金業(yè)對(duì)市場(chǎng)開始出現(xiàn)分歧，對(duì)于宏觀緊縮的擔(dān)心，有基金公司認(rèn)為有利于緩和憂慮的因素預(yù)計(jì)將會(huì)出現(xiàn)，但也有基金公司提出，從緊政策或?qū)е陆?jīng)濟(jì)增速的放緩不可避免。

　　交銀施羅德：長線可尋建倉機(jī)會(huì)

　　交銀施羅德基金公司研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，昨天大漲是前期超跌之后的正常反彈。綜合最近的行情來看，目前可能是市場(chǎng)最悲觀的時(shí)候，而這種由于過度悲觀情緒導(dǎo)致的市場(chǎng)超跌，也將有可能成為長線投資人建倉的好時(shí)機(jī)。

　　針對(duì)市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，交銀施羅德研究總監(jiān)華昕昨天分析指出，目前經(jīng)濟(jì)面臨的最大問題是對(duì)通脹和流動(dòng)性的管理。對(duì)通脹的憂慮主要來自持續(xù)走高的油價(jià)，而目前推動(dòng)油價(jià)上漲的主要因素是中國需求和美元貶值。華昕預(yù)計(jì)，在下半年，這兩個(gè)因素都有望逐步減弱。

　　華昕稱，從近期來看，通脹將形成階段性的下降趨勢(shì)，今后幾個(gè)月的CPI也將逐月大幅回落，預(yù)計(jì)從8月份開始將回落至6%以內(nèi)，這就為能源價(jià)格調(diào)整提供了一個(gè)較佳的時(shí)機(jī)。而能源價(jià)格的改革將加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而抑制我國的能源需求，穩(wěn)定世界石油價(jià)格。

　　關(guān)于對(duì)企業(yè)盈利的擔(dān)憂，華昕也指出，已經(jīng)在最近的股市下跌中差不多完全反應(yīng)了出來，目前市場(chǎng)股指下跌的空間相對(duì)有限。

　　據(jù)悉，隨著經(jīng)濟(jì)增速的放緩，分析師也在不斷下調(diào)上市公司的盈利預(yù)測(cè)。華昕提出，最近一個(gè)季度里，滬深300指數(shù)2008年的一致盈利預(yù)測(cè)下調(diào)了13%。盡管如此，上市公司的盈利預(yù)測(cè)仍有下調(diào)空間，主要是因?yàn)槭�化和電力兩大行業(yè)因受價(jià)格管制，盈利會(huì)大幅低于預(yù)期。但是除了石化、電力等少數(shù)幾個(gè)行業(yè)，大部分行業(yè)的盈利增長仍然非常強(qiáng)勁，目前全市場(chǎng)一致預(yù)期2008年盈利增速為25%，保守估計(jì)則為17%。

　　華昕認(rèn)為，近日市場(chǎng)的下跌主要出于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化和上市公司盈利低于預(yù)期的擔(dān)憂，但這些擔(dān)憂已經(jīng)在前期市場(chǎng)的調(diào)整中反應(yīng)了出來，同時(shí)，在今后幾個(gè)月中，一些有利于緩和上述憂慮的因素預(yù)計(jì)將會(huì)出現(xiàn)。

　　“A股正在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利預(yù)期改善的等待中，由于過度悲觀情緒導(dǎo)致的市場(chǎng)超跌將有望成為長線投資人建倉的好時(shí)機(jī)。”華昕昨天表示。

　　華富基金：反轉(zhuǎn)尚待明確

　　華富基金研究總監(jiān)程堅(jiān)昨天表示，昨日的上漲，目前來看還只能說是反彈，畢竟宏觀經(jīng)濟(jì)目前的數(shù)據(jù)還不支持反轉(zhuǎn)，目前來看只能說是反彈。至于反彈能到什么高度，比較細(xì)節(jié)的市場(chǎng)性的東西也很難判斷。

　　程堅(jiān)說：“一般我們覺得如果說能有外界的力量推動(dòng)一下，也許高度更高一些。如果沒有外界的力量，純粹靠市場(chǎng)自身的一種技術(shù)性比較強(qiáng)的反彈的話，可能這個(gè)高度也有限。”

　　程堅(jiān)提出，反彈一般來說比較多的是由技術(shù)決定的，超跌或者是連續(xù)跌幅很大，都會(huì)有這么一個(gè)要求，或者說有些由于外力而造成。而反轉(zhuǎn)肯定是由宏觀經(jīng)濟(jì)決定，比如說連續(xù)幾個(gè)月的數(shù)據(jù)，我們的通脹在一個(gè)很安全的區(qū)域值，再比如說有連續(xù)幾個(gè)月的數(shù)據(jù)顯示，我們宏觀經(jīng)濟(jì)的增長速度已經(jīng)從放緩，開始慢慢轉(zhuǎn)為平滑，有慢慢回升的勢(shì)頭，或者可以在一個(gè)合理的區(qū)域內(nèi)平穩(wěn)地運(yùn)行。

　　對(duì)于下半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，程堅(jiān)認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)在這次控制通脹的過程中，可能不得不付出讓經(jīng)濟(jì)增長放緩這樣的代價(jià)。雖然從上個(gè)月看CPI已經(jīng)降下來了，但PPI還在增長。

　　他認(rèn)為，這個(gè)現(xiàn)象說明生產(chǎn)資料向生活資料傳導(dǎo)的機(jī)制還在，PPI只需要3到6個(gè)月，必然會(huì)引起CPI的波動(dòng)。盡管這個(gè)時(shí)間段可以控制，但是存在這樣一個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制，這就提醒投資者，不能因?yàn)镃PI這個(gè)月降下來了，就覺得后面CPI的控制任務(wù)減輕，實(shí)際上由于PPI仍在增長，所以CPI依然有反彈的可能。也就是說今年下半年，乃至明年，我們控制通脹的任務(wù)依然很艱巨。為了控制通脹，政府自然就會(huì)采取一些從緊的貨幣政策，來抑制整個(gè)社會(huì)的需求，通過控制投資過熱，或者生產(chǎn)領(lǐng)域的過熱，來避免通脹的失控。

　　“這種情況下，一系列從緊的政策、經(jīng)濟(jì)增速的放緩就不可避免。”程堅(jiān)總結(jié)。