新浪財經訊 2008年6月14日上午，由南方基金公司主辦的“南方基金彩虹行動——2008年中國基金投資者服務巡講活動”第五站在濟南市舜耕山莊大酒店舉行，新浪財經做圖文錄播，南方成份精選基金經理應帥在濟南專場講解了CPI對股市的影響，以下文字實錄。

　　為什么說這個CPI上漲，對股市有一個比較大的影響呢？70年代美國有一個數據，70年代美國也進入了一個比較高的通貨膨脹，當時國債收益率也達到了8%以上，我們大家比較熟悉的巴菲特，他以投資股票見長，很少有清倉所有股票，七十年代巴菲特有一次投資行動，他就是清空了所有的股票，而買入了一個債券。因為當時債券收益率達到了8%以上，這么一個非常高的水平。你想一下，可以長達好幾年的符合回報率是8%，這是很難達到的一個數據，而且它的風險非常低。它的風險回報，在這個時候達到一個非常好的水平。也就是說通貨膨脹上升，國債的收益率達到一個非常好的水平的情況下，很多做股票投資的人，他就會離開股票市場，而進入債券市場。實際上2007年10月份的時候，中國也出現了這么一個機會，中信國安債，它是一個企業債，當時它是可分離債，有一般是權證，有一部分是公司債。公司債上市以后，它的價格一直掉到六十多。我們當時算了一下，它的符合回報率可以達到8%的收益水平，當時也是國內出現了一個非常好的投資機會。

　　我們認為低風險的固定回報收益率的大幅度上升，實際上會分流大部分的股票資金。這點來講的話，CPI的上升引發的加息，或者各個方面的原因，黑導致股市下跌，我們認為這不是很奇怪。其實最基本來講，年度宏觀調控政策出來，讓我們做投資最擔心的是什么，從基本面來講，宏觀經濟出現拐點這么一個風險。現在投資界或者金融界有一個觀點，過去幾年我們的經濟，都是處于一個低通脹高增長這么一個環境時期，通脹很低，物價上升幅度很小，但是我們的GDP增長非常快。由于今年全球農產品或者是大宗商品，能源價格的上升，導致了通貨膨脹，CPI上升幅度很大。將會出臺嚴厲的宏觀調控政策，將會導致中國經濟在明年進入一個高通脹低增長的時期，也就是說在今年會出現拐點，這是在我們投資界和金融界的一個看法。明年的GDP可能會掉到7%以下，外部的一些研究員，跟我們公司交流的時候，也表示了這個擔憂。我們想如果GDP可以掉到7%以下，對中國的經濟，或對中國上市公司的企業的盈利，應該是會產生一個非常大的負面沖擊。