一、封閉式基金：也是一個暴跌的市場

　　基礎市場行情暴跌，封基當然也會深受連累，并且跌幅一點也不會比基礎市場行情遜色。截至上周末，滬市基金收于3481.38點，全周下跌569.65個點，周跌幅為14.06%；深市基金收于3390.50點，全周下跌596.39個點，周跌幅為14.96%。在兩市行情暴跌的情況下，滬深兩個基金市場的成交量卻在增加，滬市基金上周的總成交金額為10.03億元，環比增加了3.23億元，周增幅為47.5%；深市基金總計成交14.76億元，較前周增加了3.88億元，周增幅為35.66%。價跌量增，技術含意很不好，大量的恐慌性拋售加重了市場的負擔，大量的抄底資金屢敗屢戰。

　　就具體基金的市場表現情況來看，30億份規模的大盤基金是上周封基市場中下跌最多的板塊。與此相對應的，是當前市場屈指可數的幾只小盤基金的相對活躍，在周下跌幅度方面，這些基金跌的較少；在周換手率方面，這些基金相對較高；在周成交量對比方面，這些基金多有翻番的表現。因為快要到期，這些小盤基金的市價走勢與凈值的走勢聯系較緊。在大盤基金方面，由于2008年的大分紅行情已經沒有指望，故大家又在按照以往的投資方法讓它們進行“價值回歸”。

　　由于封基的股票投資倉位多有下降，反映在凈值方面就是凈值的損失幅度相對限，平均凈值下跌幅度不足10%，不過，具體基金的周績效表現差距較大，既有天華、興華、安順這3只基金的周凈值損失幅度較小，分別為3.73%、5.3%和6.25%，也有科匯、建信優勢動力、鴻陽、科瑞這4只基金的周凈值損失幅度超過了11%。

　　凈值損失幅度較少，二級市場交易價格跌幅很大，表現在隱含收益率指標上就是這個指標值的快速擴大。參看附圖二，截至上周末，大盤基金的平均隱含收益率上漲了8.5個百分點，指標值為38.38%，上升到了今年以來到最高位。小盤基金的平均隱含收益率上升了1.45個百分點，繼續在高位走高，平均值為12.96%。在大盤基金方面，景福、漢興、普豐等6只基金的隱含收益率指標已經超過了50%。根據筆者對于這項指標的多年觀察，如果這項指標快速升高，日后很有可能會有一次調整之類的行情，減緩一下這項指標的上升勢頭。

　　二、開放式基金：凈值普遍大幅度折損

　　(一)以股票市場為主要投資對象的基金

　　股票市場行情暴跌，以股票市場為主要投資對象的各類基金周凈值損失幅度都很大，指數型基金是上周凈值損失的重災區，平均凈值損失幅度為13.27%，符合這類基金的產品特點，即凈值波動曲線緊密擬合標的指數的走勢。由此來看，前期部分基金公司大力宣傳指數型基金最適合作為定期定額投資的標的，目前可能非常被動，在熊市行情中想方設法動員投資者購買高風險類基金產品，不屬于基金公司的社會責任范疇，更何況基金公司自身還在不停地降低股票投資倉位，上述做法就更加不合適了。

　　銀華88是指數型基金中上周唯一一個周凈值損失幅度不足10%的指數型基金，周凈值損失幅度只有8.11%。這一方面因為該基金是增強型指數基金，按照中國銀河證券股份公司基金研究中心的基金分類規則，指數型基金又可以被細分為標準指數型基金和增強指數型基金，前者采用完全復制標的指數的方式進行運作，后者則帶有一定比例的積極投資風格，會有一定比例的資金在一定的范圍內以非標準復制的方式運作。銀華道88就屬于后者。銀華道88的投資目標是運用增強型指數化投資方法，通過嚴格的投資流程和數量化風險管理，在對標的指數有效跟蹤的基礎上力求取得高于指數的投資收益率，實現基金資產的長期增值。該基金力求將份額的凈值增長率與標的指數增長率間的年跟蹤誤差控制在6%。