上海。

　　上投摩根基金管理公司在上海佘山成功舉辦了2008年“國際資產管理行業發展趨勢論壇”。這是繼2007年論壇后，上投摩根面向銀行、證券公司等代銷渠道呈現的又一大高端思想盛宴。

　　⊙本報記者 施俊

　　隨著國內的證券市場走向跟海外市場更趨于一致，聯系度也越來越高，中國金融機構走出去的步伐也越來越快，銀行、證券公司都迎來了開放市場的重要機遇與挑戰。

　　上投摩根舉辦的此次論壇邀請了中國證監會、中國金融期貨交易所、晨星、摩根大通、中金公司等機構的領導和專家作了主題演講，就全球化趨勢下的國內證券業發展、美國次貸危機、新興市場投資機會等熱點問題作了相關探討，力求從國際視野出發，借鑒國際市場的已有經驗，促進國內資產管理業務的發展。

　　上投摩根總經理王鴻嬪在論壇開場致辭中表示，上投摩根基金管理有限公司成立已經四年多，這期間承蒙各方的厚愛與幫助，使公司茁壯成長，將客戶優先的經營理念付諸實現。四年多來，公司總共通過一千多場的演講，30多萬通的客戶電話、8千萬份的客戶電郵，不斷跟客戶交流。

　　她還表示，盡管隨著股票市場的深幅調整，客戶的需求也正轉向多元化，國內的資產管理行業又回到了艱苦時期，但是只要中國的企業不斷成長，人民幣升值趨勢不變，我們的信心就不會改變。

　　中國證監會研究中心主任祁斌在此次論壇發表了題為《全球化趨勢下的國內證券業》的演講。他強調，從歐美的發展歷史來看，擁有一個發達的資本市場至關重要。因此，在中國經濟的發展過程中，發展壯大資本市場的重要性不言而喻。

　　摩根大通中國區首席經濟學家龔方雄就當前國內資本市場的熱點問題及未來展望作了精彩演講。他認為，雖然短期高油價、宏觀調控等因素對國內市場會帶來一定影響，但情況正在慢慢開始變得樂觀。

　　中金公司研究部董事總經理黃海洲就當前大家關注的次貸危機后的美國經濟闡述觀點稱，未來市場流動性是否恢復、市場信心能否恢復等問題是觀察美國次貸危機的重要指標。在美國次貸危機過去之后，美國會經歷一個新的增長方式，既不會變成一個大象腳，也不會像日本的零增長。

　　就如何進行基金評價，美國晨星公司亞太區總裁田勁從科學、藝術和宗旨三個方面進行了系統的闡述。他強調，基金比較一定要“蘋果和蘋果比，橘子和橘子比，把一些掩飾的東西去掉�！被�金評價不光看業績，也要看風險、成本控制等多方面因素。

　　此外，摩根大通證券(亞太)公司董事總經理、亞洲及新興市場首席股票策略分析師Adrian Mowat向大家分析了新興市場的投資機會；摩根富林明證券投資顧問公司董事長胡德興向與會嘉賓介紹了臺灣銀行如何大力發展中間業務；中國金融期貨交易所的張曉剛也介紹了股指期貨的最新準備情況。

　　上投摩根副總經理傅帆在論壇最后向演講嘉賓以及來自各大代銷渠道與會嘉賓表示感謝。他并稱，上投摩根剛度過四周歲的生日，在過去的四年時間里，我們經過了2004、2005年差不多兩年熊市的折磨，也迎來了2006、2007年單邊上揚的行情，這期間我們也品嘗過一些創紀錄的成果所帶來的喜悅。雖然這段時間市場處于調整中，但上投摩根會一如既往，一步一步踏實前行，并在各方的支持下不斷進步。

　　摩根大通證券(亞太)公司亞洲及新興市場首席股票策略分析師Adrian Mowat：

　　新興市場依舊可看好

　　在上投摩根基金公司主辦的“2008上投摩根國際資產管理行業發展趨勢論壇”上，摩根大通證券(亞太)公司亞洲及新興市場首席股票策略分析師Adrian Mowat發表演講表示，未來新興市場的資本會非常活躍，特別是亞太地區的資產，所以對未來新興市場仍可保持樂觀態度。

　　他表示，全球新興市場可以分兩個階段來看，第一個階段從1990年后期到2003年。這一段時間，新興市場的表現非常不好，新興市場有很多危機。從2003年以后情況好多，牛市非常的活躍，不斷的上揚。在這個牛市期間里，你會發現新興市場有一個特征，就是賣的時候也非常快。因為美國的資本市場出現問題，引發大家都在賣空。

　　Adrian Mowat指出，目前新興市場正在恢復中，但過程會有些復雜。通貨膨脹在新興市場不斷地上揚，這個是這個市場所擔心的，中國在這個新興市場里可以算是龍頭老大，大家擔心金融貨幣政策會影響中國經濟成長，這個成長會影響整個新興市場。但他認為，中國的通貨膨脹在下半年會逐漸緩解，油價如果可以穩定的話，中國市場就有望回到原來的牛市現象。

　　他進一步表示，在新興市場中，泰國、菲律賓等國家非常有吸引力，就行業而言，房地產、工程公司、鋼鐵公司值得關注。

　　他認為，今年下半年國際油價會下滑，考慮到新興市場資產質量很好，且未來成長非�？�，因此2008年下半年是個非常關鍵的階段，會出現比較好的時機。但屆時，可能需要賣出大宗商品等相關的一些股票了。(施俊)

　　摩根大通中國區首席經濟學家龔方雄：

　　下半年關鍵看通脹和油價

　　在由上投摩根基金公司主辦的“2008上投摩根國際資產管理行業發展趨勢論壇”上，摩根大通中國區首席經濟學家龔方雄發表演講表示，雖然目前中國A股市場從高位回落超過50%，香港受到A股和美國次貸危機的影響，也回落到了40%左右。但關鍵在于如何展望市場未來發展。他建議，可從通脹和油價這兩個方面來分析下半年資本市場的走勢。

　　他表示，從去年10月以來，市場走勢受宏觀面因素影響較大，股票基本層面的分析，實際上起的作用不太大。摩根大通在5月中旬時，把對中國市場的觀點由看好調成了中性，短期變得比較謹慎，這也是摩根大通過去三年第一次把中國市場由增持變為中性。但這是一個短期的技術性的調整觀點。

　　龔方雄認為，短期來看，高油價、宏觀調控等因素可能對國內市場帶來一定影響。但在目前這個位置上，情況正在慢慢開始變得樂觀，主要是基于兩個判斷，一是CPI未來會繼續下行。第二點，國際油價的上升處在了最后的瘋狂階段。

　　他判斷，中國今年2月份CPI達到了8.7%，這可能就今年的頂，通脹會逐漸往下走。這個過程不會很順暢，下行會比較緩慢，有波動，如3月份是降到8.3%，4月份回到8.5%，5月份又降到7.7%，整體處于震蕩下行中， 八九月份通脹料會降到6%以下。

　　龔方雄分析稱，“大家知道，食品價格下行非常厲害，這是我當時看中國CPI之所以見頂的一個根本看法，就是看中國食品價格。”他進一步指出，農產品不會在未來一段時間回到原來的情況，農產品的通脹情況會慢下來。豬肉在2月份上漲了60%，蛋上漲了50%，蔬菜上漲40%，這種上漲是不可持續的。

　　就當前“油價可能調整”等熱點話題，龔方雄認為，未來CPI的構成，雖然很多控制的價格要放開，放開以后，CPI整體還是維持在6%、7%左右。成品油改革、加價，不會影響整體CPI下行的基本格局，最關鍵的問題就是基數效應還有供應。他并建議大家向前看，明年中國的通脹數據會“好看許多”。

　　龔方雄還指出，國內市場中常常會出現“狼群效應”，即所有的分析師越跌看的越淡，越漲看的越好。其實，資本市場沒有能人，沒有什么聰明人，聰明的時候大家都聰明，笨蛋的時候大家都很笨。在去年很多QFII在5000、6000點出貨時，當時國內的很多分析師都站在“珠峰”上看高，而現在倒是一片看淡，這種現象中國很明顯。他稱，雖然短期比較謹慎，但對市場不必太過悲觀。(施俊)