⊙見習記者 徐婧婧

　　融通基金認為，從長期而言，制約市場的根本性因素沒有發生變化，經濟減速和大小非減持及其導致的估值接軌，仍然是未來相當長時期內主導市場運行的根本力量。

　　然而，從短期而言，由于政府出臺的政策改變了市場參與者短期的預期，兩股力量交織在一起，使得短期的市場難以琢磨權衡風險收益。CPI 和PPI 的高企，使得企業的盈利能力繼續下降。CPI 的高漲，雖然意味著需求的可能萎縮，但在進一步緊縮政策出臺前，對企業的短期盈利影響有限；但是PPI 尤其是原料、燃料和動力購進價格的大幅持續上漲，直接壓縮了中下游企業的盈利空間。所以短期內，PPI 或許是更應該去關注的指標，然而在未來相當長一段時期內， PPI 運行趨勢的重大改變很難體現。

　　全球經濟放緩并沒有導致油價的下跌。究其原因，融通基金認為：首先，由于中國及一些新興市場國家價格補貼措施的影響，石油的價格需求彈性很低，需求并沒有如預期放緩；其次，在石油供給上，產出國沒有增產石油的動機，因為高價石油是石油產出國的利益所在，而唯一的石油機動國沙特，由于大型油田的老化和剩余產能數量與其公布量有出入，新增供給非常有限。總之，我們認為油價高企及其引起的能源危機，可能是全球經濟必須去面對和認真解決的難題。

　　行業配置方面，融通基金表示將適當增加能源、新能源和替代能源的比例。