低迷的基金發(fā)行情況，讓原本對新基金為股市“輸送彈藥”抱有很大希望的投資者大失所望，新基金獲準(zhǔn)發(fā)行的消息也不再被市場當(dāng)做利好政策追捧。

　　“這時候已經(jīng)不能指望新基金密集發(fā)行能為股市輸送多少‘彈藥’了，首發(fā)規(guī)模少得可憐姑且不論，基金經(jīng)理拿到錢也不敢快速建倉。現(xiàn)在老基金平均倉位也就六、七成，新基金怎么可能把倉位頂?shù)煤芨撸�年初那幾只快速建倉的新基金就是前車之鑒。”一位基金經(jīng)理表示。

　　而在2007年的牛市盛宴中，新基金發(fā)行曾經(jīng)承擔(dān)了“運輸大隊長”的職責(zé)，將居民儲蓄源源不斷地輸送到資本市場，在資金推動的股市上漲中起到了重要作用。從很大程度上講，去年三季度的藍籌行情正來自新基金大規(guī)模建倉的推動。

　　正因為新基金發(fā)行的巨大“輸血效應(yīng)”，監(jiān)管層不得不通過控制基金發(fā)行節(jié)奏為市場降溫，同時引導(dǎo)投資者樹立正確的投資理念。而去年三次長時間停發(fā)新基金，使基金發(fā)行節(jié)奏被市場視為監(jiān)管層政策導(dǎo)向的信號，也給基金發(fā)行這一原本市場化的行為蒙上了一層神秘色彩。每一次新基金審批開閘，都會引起市場的一波快速上漲。

　　但隨著股市自去年底以來持續(xù)調(diào)整，基金的財富效應(yīng)迅速降低，老百姓“借基入市”的熱情也一落千丈。更重要的是，在市場逐漸走低的情況，新基金成立后將以更謹(jǐn)慎的策略進行建倉，這也和市場的期望相去甚遠。在此背景下，盡管未來一段時間仍有多只基金將密集發(fā)行，但其對資金面的影響已經(jīng)逐漸降低，新基金審批的政策導(dǎo)向色彩也日趨消散。

　　何必只拼首發(fā)？

　　發(fā)行“寒流”帶給基金業(yè)的不僅是行業(yè)發(fā)展中的陣痛，更是痛定思痛后的反思——完善對持有人的服務(wù)，首發(fā)與持續(xù)營銷并重，才是基金業(yè)規(guī)模穩(wěn)定增長的希望所在。

　　從國內(nèi)開放式基金誕生之日起，國內(nèi)基金公司就陷入了“拼首發(fā)”的怪圈之中不能自拔。牛市好發(fā)、熊市難發(fā)成了必然的規(guī)律，“看天吃飯”也成為困擾中國基金業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模平穩(wěn)增長的難言之隱。

　　“這里面有多重原因。一是中國人好面子，總覺得首發(fā)規(guī)模比別人少是件丟人的事，有損公司品牌形象；另一方面，國內(nèi)基金發(fā)行仍采取審批制度，這就造成新基金批文是稀缺資源，一旦擁有必然要充分利用。”一家大型基金公司的營銷總監(jiān)分析說。“另外，這也和渠道的工作安排有關(guān)，銀行通常重首發(fā)、輕持續(xù)營銷，而基金營銷目前主要還是以銀行為主。而且很多投資者還有‘一元情結(jié)’，除了靠大比例分紅、拆分等手段把凈值降到一元，發(fā)行新基金也天然具有‘一元效應(yīng)’，這樣的機會基金公司自然不會放過。”

　　但在國外成熟市場，共同基金的發(fā)行通常不需要如此“興師動眾”，非要把首發(fā)規(guī)模做上去，只要達到成立條件即可。國外的資產(chǎn)管理公司將更多的精力放在提高投資業(yè)績、做好客戶服務(wù)上，通過良好的業(yè)績促進基金規(guī)模的自然增長。“就像埋一顆種子，培育好了自然能長成參天大樹。”

　　“國內(nèi)基金公司拼首發(fā)、輕服務(wù)的現(xiàn)狀早晚會得到改變，隨著資本市場、基金公司、投資者的不斷成熟，過渡到國外成熟市場那種發(fā)展模式是必然的趨勢，那樣實際對基金公司和渠道都有好處。”該營銷總監(jiān)表示。

　　實際上，已經(jīng)有一些基金公司將越來越多的精力放在業(yè)績和投資者服務(wù)上，這方面上投摩根表現(xiàn)得尤其突出。上投摩根副總經(jīng)理傅帆在今年發(fā)行新基金時就曾表示，“先求好、再求大是公司的一貫原則，在目前的市道下，不強求首發(fā)規(guī)模。”

　　上投摩根成立之初就扎扎實實地開展投資者教育工作，從2005年開始，先是舉辦“致富100”活動，開辦100場免費講座，對投資者進行基金知識普及教育；隨后又推出“摩根基金大學(xué)”，以尋找長期持有人為主題的“火炬行動”；再到今年推出的“新致富100”，持續(xù)的投資者服務(wù)為上投摩根培養(yǎng)了一大批忠誠客戶。

　　“上投的服務(wù)實際在今年的市場環(huán)境里已經(jīng)產(chǎn)生了效果。像他們的新基金三周就募集了14個億，是當(dāng)時發(fā)行情況最好的一只。”一位同行發(fā)出了由衷的感嘆。“國內(nèi)基金公司的客戶服務(wù)總體來說還是比較粗放，比如對不同層次的客戶提供什么頻率的服務(wù)、具體溝通什么內(nèi)容，很少有公司制定出詳細的規(guī)劃。很多都是喊口號，流于形式。”

　　遠離了牛市的喧囂，陷入困境的中國基金業(yè)恐怕只有認(rèn)真補上缺失的功課，才能在絕望中發(fā)現(xiàn)希望，在發(fā)展之路上走得更快、更穩(wěn)。