封閉式：缺題材 受壓制 走勢弱

　　在缺題材、受壓制的情況下，封基走出了獨立下跌的行情，股市平均下跌幅度沒有超過1.5%，滬深兩地封基二級市場交易價格下跌幅度卻超過了3%，是基礎市場行情周跌幅的一倍以上。

　　滬市基金上周的總成交金額為10.09億元，環比減少了1億元，周減幅為9.02%；深市基金總計成交17.65億元，較前周減少了5.22億元，周減幅為22.82%。兩市基金的周總成交金額都在下降，其中深市基金的減少幅度較大，主要原因在于深市的“頭基”國投瑞銀瑞福進取的成交量在不斷地萎縮，帶弱了整個深圳封基二級市場的交易人氣。

　　由于股票市場行情下跌，封基上周的平均凈值損失幅度為1.44%。在凈值小跌、價格大跌的背景下，封基們的隱含收益率指標在繼續上升，截至上周末，大盤基金的平均隱含收益率上漲了3.08個百分點，平均值為28.87%，小盤基金的平均隱含收益率上升了2.13個百分點，平均值為12.81%，但這并不非預示著后市一定有行情。2006年，大盤基金的平均隱含收益率超過80%、小盤基金的平均隱含收益率超過20%都多次出現過，2007年，大盤基金超50%、小盤基金超15%，也并不鮮見的事情。在基礎市場行情上升乏力、基市自身缺乏題材的情況下，老封基的行情仍應謹慎對待。

　　開放式：維護穩定者需要保護

　　以股票市場為主要投資對象的基金 就各個基金類型上周的平均績效表現來看，風險/收益特征定位相對偏低的偏股型基金上周凈值損失幅度最高，其次是股票型基金，按照慣例平均周凈值損失幅度應該最高的指數型基金反而排在后面。偏股型、股票型這兩類最大的、具有主動型投資風格的基金周凈值損失幅度較高，與其集中看好的大部分股票受到打壓可能有關。基金們可能遭到了市場其它方面游資的暗算,這種情況表明，基金在承擔社會責任的同時，還需要得到有關方面的保護。

　　以債券市場為主要投資對象的各類基金 貨幣市場基金、債券型基金、中短債基金上周的平均凈值增長率都為正值，其中貨幣市場基金繼續全線獲利，中信現金優勢、萬家貨幣收益領先。在債券型基金方面，易方達增強回報、國泰金龍債券、天弘永利等基金也有較好的周績效表現。

　　由于有2007年度的良好業績為參照，今年以來，以債券市場為主要投資對象的各類基金收益普遍不能夠讓投資者滿意，但是，這種情況可能會在下周有一個小小的轉變。大盤股票將重新啟動IPO，國務院特批中國建筑發行120億股的A股，這將會給很多債券型基金、所有的貨幣市場基金帶來一定量的短期收益。但市場必須牢記的是，以債券市場為主要投資對象的各類基金，其收益終將要回歸其本色，倚靠大型IPO的個別機會收益，不會永久存在。

　　(中國銀河證券研究所 王群航)