來源：國金證券基金研究中心 趙麗 張劍輝

　　基金投資建議

　　近期國際原油價格屢創新高，給世界經濟造成沖擊的同時，進一步加劇了國內的通脹壓力，也對A股市場構成了一定的不利影響。因此我們認為市場近期仍將延續此前的震蕩走勢，建議投資者根據自身風險承受能力，嚴格控制投資組合風險。在高油價的壓力下，煤炭以及新能源作為石油的替代品，受到投資者的熱捧，重點投資于煤炭以及新能源的基金短期內有望獲得較好收益，建議投資者適當關注中信紅利、方達價值、交銀穩健等基金產品。另外，從預期相對確定性增長角度出發，我們繼續看好側重投資預期相對穩定的內需型消費服務業以及醫療、節能減排及新能源投入發展、鐵路建設、電信投資等都將是政府主導的下投資推動板塊的基金產品，如富國天益、東吳雙動力、嘉實增長、招商優質成長、華寶興業寶康消費品等基金。

　　封閉式基金的整體折價率已經接近20%，折價水平較低，在市場不確定因素仍然較大的情況下，短期內封閉式基金的價格走勢大部分取決于其凈值表現。建議在下階段封閉式基金的投資選擇上關注預期凈值變動情況，適當兼顧折價波動，選擇基金進行投資。對2003年至今五年多來現存封閉式基金歷年業績進行比較分析看到，科匯、科翔、金盛、興華、天元、漢盛、安順、久嘉、裕陽等基金業績持續出色，各年度業績多數處于同業前半區。參考比較上述產品的剩余期限和折價情況，建議側重關注科匯、科翔、金盛、天元等管理人長期投資管理能力具有比較優勢的基金。

　　QDII產品的重要優勢在于提供了一個進行資產全球配置的通道，長期看投資者通過其與國內證券類資產之間的動態配置，起到分散市場或者投資工具相對單一帶來的投資風險，以提高風險調整后的總體投資回報水平(A股市場與海外市場長期看相關度較低，甚至階段性負相關)。另外，盡管經過快速下跌，A股市場的估值水平大幅降低，但與成熟市場以及其他新興市場仍有較大的溢價，估值風險仍不容忽視。因此，投資者可以根據自身的資產配置需求，適當選擇配置QDII基金產品，如嘉實海外中國、華寶興業海外中國成長等側重“中國概念”的QDII基金產品以及南方全球精選等側重全球配置的基金產品。

　　基金市場分析

　　受股票市場下跌影響，偏股票型開放式基金凈值大幅縮水(2008/05/16 ~ 2008/05/22)，150只股票型開放式基金凈值平均下跌4.79%，86只混合型基金凈值平均下跌4.13%，與基礎市場跌幅大致相當。

　　50只債券型基金中有16只基金凈值下跌，凈值總體平均下跌0.03%。4只保本型基金凈值全部下跌，總體平均下跌0.86%。貨幣型基金周萬份平均收益5.386，平均年化收益率為3.29%，較前周有小幅上升。

　　33只封閉式基金中價格全部下跌，總體平均下跌6.32%(2008/05/16 ~ 2008/05/22)，跌幅較基礎市場更深。創新封基方面，瑞福進取基金上周凈值下跌9.22%，溢價率再次回升至30.59%，顯示出部分資金仍然對其抱有希望。大成優選基金價格下跌了6.94%，折價率擴大至12.11%。

　　基金市場要聞

　　諾安配置基金設立，募集資金8.57億元

　　基金投資建議

　　近期國際原油價格屢創新高，給世界經濟造成沖擊的同時，進一步加劇了國內的通脹壓力，也對A股市場構成了一定的不利影響。因此我們認為市場近期仍將延續此前的震蕩走勢，建議投資者根據自身風險承受能力，嚴格控制投資組合風險。在高油價的壓力下，煤炭以及新能源作為石油的替代品，受到投資者的熱捧，重點投資于煤炭以及新能源的基金短期內有望獲得較好收益，建議投資者適當關注中信紅利、方達價值、交銀穩健等基金產品。另外，從預期相對確定性增長角度出發，我們繼續看好側重投資預期相對穩定的內需型消費服務業以及醫療、節能減排及新能源投入發展、鐵路建設、電信投資等都將是政府主導的下投資推動板塊的基金產品，如富國天益、東吳雙動力、嘉實增長、招商優質成長、華寶興業寶康消費品等基金。

　　封閉式基金的整體折價率已經接近20%，折價水平較低，在市場不確定因素仍然較大的情況下，短期內封閉式基金的價格走勢大部分取決于其凈值表現。建議在下階段封閉式基金的投資選擇上關注預期凈值變動情況，適當兼顧折價波動，選擇基金進行投資。對2003年至今五年多來現存封閉式基金歷年業績進行比較分析看到，科匯、科翔、金盛、興華、天元、漢盛、安順、久嘉、裕陽等基金業績持續出色，各年度業績多數處于同業前半區。參考比較上述產品的剩余期限和折價情況，建議側重關注科匯、科翔、金盛、天元等管理人長期投資管理能力具有比較優勢的基金。