同時，中海基金、博時基金、鵬華基金和南方基金卻在大肆建倉，分別凈買入1.3651億元、3.5316億元、3.9362億元和2.8291億元。

　　值得注意的是，國信證券旗下的兩個著名私募炒作資金營業(yè)部——泰然九路和深圳紅嶺中路，也在大筆交易中信證券。從5月5日到5月9日，泰然九路營業(yè)部買入4.1969億元，賣出2.9383億元；紅嶺中路在5月5日拋出2.5521億元。

　　中信證券后市反彈空間有限

　　中信證券被基金等機構(gòu)資金大幅減持，或許要從其2008年一季報的出爐說起。調(diào)閱中信證券2008年一季報，不難看出，20億元投資收益對于業(yè)績貢獻可謂 “功不可沒”。當(dāng)時，多位金融行業(yè)分析師對中信證券的分歧就在加大。

　　在一季報出爐后，中銀國際金融行業(yè)分析師張戩調(diào)低了中信證券的盈利預(yù)測，將其目標(biāo)價格由99元下調(diào)至44元，對應(yīng)給出2008年25倍的市盈率。“如果推出融資融券的話，中信證券收益肯定會非常大。但是，風(fēng)險還是很大的，可能來自下半年。”張戩對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

　　張戩認(rèn)為，中信證券的自營業(yè)務(wù)較為激進，上半年投資收益風(fēng)險消化，二季度南航認(rèn)沽權(quán)證的創(chuàng)設(shè)將為公司帶來18.8億元的投資收益，因此中信證券上半年的投資收益應(yīng)該較為穩(wěn)定。但在下半年，公司較為激進的自營業(yè)務(wù)將使其對整體市場表現(xiàn)的依賴程度更高，再加上整個券商行業(yè)靠天吃飯的現(xiàn)狀，應(yīng)該在下半年注意投資風(fēng)險。

　　中信建投分析師魏濤認(rèn)為，2008年非自營投資業(yè)務(wù)給公司的貢獻大約為1.08元/股，20倍PE的估值倍數(shù)，加上自營業(yè)務(wù)，今年估值40.2元。

　　然而，西南證券分析師李群芳指出，目前中信證券自營業(yè)務(wù)規(guī)模較小，遠(yuǎn)未達(dá)到凈資本規(guī)模上限，因此即使自營業(yè)務(wù)的業(yè)績同往年相比有所下滑，也不會影響公司整體的業(yè)績增長。

　　據(jù)了解，中信證券去年的自營業(yè)務(wù)占30%，今年一季度占到20%。此外，中信證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占50%，投行業(yè)務(wù)占10%，剩余部分由基金公司的管理費貢獻。

　　有市場分析認(rèn)為，中信證券目前股東人數(shù)大量增加，趨于分散，以及行情或不能持續(xù)反彈，券商股直接受制等，建議投資者切忌追高。

　　每經(jīng)記者 鞏萬龍 發(fā)自深圳