推及深化價值投資 創(chuàng)造更高收益

　　中國銀河證券研究所 王群航

　　股票市場行情自2007年10月16日見頂以來，經(jīng)過了半年多時間的下跌，截止到2008年4月18日，以滬市綜指為例，市場已經(jīng)下跌了3029.37個點，跌幅為49.47%，幾乎過半。基礎市場行情的快速大調(diào)整帶動了個股估值水平的下降，前期在大牛市行情中積累的風險得到了較好的釋放，許多質地良好的上市公司更是因此價值凸顯，投資機會開始相對更多。在此相對較好的基礎市場行情背景之下，國海富蘭克林基金管理公司的富蘭克林國海深化價值股票型基金適時發(fā)行，值得廣大投資者認真關注。

　　一、產(chǎn)品速覽

　　富蘭克林國海深化價值股票型基金以富蘭克林鄧普頓基金集團環(huán)球資產(chǎn)管理平臺為依托，針對證券市場發(fā)展中出現(xiàn)的結構性特征，投資于具有估值優(yōu)勢和成長潛力的上市公司的股票以及各種投資級債券，爭取達到基金財產(chǎn)長期穩(wěn)定增值的目的。

　　該基金的大類資產(chǎn)配置范圍是：股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的60%-95%，債券、現(xiàn)金類資產(chǎn)以及中國證監(jiān)會允許基金投資的其他證券品種占基金資產(chǎn)的5%-40%，其中，基金保留的現(xiàn)金以及投資于到期日在一年期以內(nèi)的政府債券的比例合計不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。這樣的配置方式屬于傳統(tǒng)的、經(jīng)典的股票型基金大類資產(chǎn)配置策略，在堅持了股票型基金特性的基礎上，保持了相對比例的資產(chǎn)配置權力，既有利于控制風險，也有利于提高收益。

　　二、產(chǎn)品設計理念

　　國海富蘭克林基金管理公司認為，當宏觀經(jīng)濟和市場結構出現(xiàn)較大變化時，行業(yè)與企業(yè)的成長模式和盈利能力往往會隨之發(fā)生變化，進而影響行業(yè)板塊與上市公司的投資價值與估值水平。在此過程中，具有核心競爭力、占據(jù)行業(yè)壟斷地位、處于成長拐點或成長轉型階段的上市公司，往往能在價值重構的過程中獲取估值溢價。富蘭克林國海深化價值股票型基金將通過不斷的價值挖掘，專注投資于各類具有高度投資價值的股票，爭取為投資者獲取超越業(yè)績基準的投資回報。

　　從基礎市場大背景情況來看，國海富蘭克林基金管理公司認為目前全球視野下的中國股市依然處于上升階段，因為股權分置改革即將全面完成，將帶動上市公司的經(jīng)營效率和估值水平全面提升；由于國內(nèi)資金的流動性仍然充裕，宏觀經(jīng)濟在適度的調(diào)控后將依然保持健康的增長，為上市公司發(fā)展提供堅實、廣闊的空間；人民幣持續(xù)升值的預期也支撐著股票資產(chǎn)的價格繼續(xù)上升。在這三大動因的驅動下，中國股市仍會在市場的反復振蕩中不斷向前發(fā)展。

　　在2006年、2007年的大牛市行情中，中國證券市場的賺錢效應引入大量投資者，過剩的流動性導致估值泡沫的產(chǎn)生，高成長、高估值成為過去兩年市場的投資主基調(diào)。不過混沌的估值總會重新回歸真實和合理，努力挖掘上市公司的內(nèi)在價值，投資那些“相對便宜”的優(yōu)質上市公司，將會使是價值投資將成為今后投資的主基調(diào)。