國金基金研究中心 趙麗 張劍輝

　　基金投資建議

　　季報顯示，上市公司的盈利增速處于下降過程之中，同時，中期通脹風險難以明顯好轉，解禁股所帶來的供給壓力也未有實質性減輕。因此，我們認為反彈行情仍將出現震蕩走勢。在此背景下，我們建議投資者根據自身風險承受能力，嚴格控制投資組合風險。在投資對象上，內需型消費服務行業具有相對確定的增長，重點投資于該行業的基金因而具備良好的投資價值，如富國天益、東吳雙動力、嘉實增長、招商優質成長、華寶興業寶康消費品等基金，建議投資者積極關注。

　　債券市場現金流充裕，下階段預期走勢平穩，收益率曲線將進一步平坦化。我們建議投資者繼續關注相對側重配置信用類債券并適當參與新股投資的純債券型基金產品，如華夏債券、嘉實債券、富國天利債券基金。

　　封閉式基金年度分紅已經落下帷幕，長剩余期限封閉式基金的整體折價水平逐步回落至合理水平，顯示出相對投資價值。在當前的市場環境下，我們建議投資者從折價水平以及投資管理能力等角度出發，動態把握投資機會，建議重點關注普豐、普惠、景福、同盛等基金。

　　基金市場分析

　　節后市場在震蕩中回落，尤其近期受到CPI、PPI高漲預期的影響，對通脹問題的擔憂重回市場。上證指數收于3656.84點，一周下跌0.98%(2008/05/02~2008/05/08)，中小板市場表現相對活躍，中小板指數收于4972.86點，一周上漲2.36%。

　　受基礎市場下跌影響，上周(2008/05/02~2008/05/08)偏股票型開放式基金凈值紛紛下跌，150只股票型開放式基金凈值平均下跌2.60%，86只混合型基金凈值平均下跌1.93%。

　　41只債券型基金中有12只基金凈值上漲，凈值平均微跌0.07%。4只保本型基金凈值平均下跌0.46%；貨幣型基金周萬份平均收益高達6.72，平均年化收益率為3.13%。

　　33只封閉式基金中有16只基金價格上漲，總體平均上漲0.38%。創新封基方面，瑞福進取基金價格上漲9.09%，溢價率高達32.99%，基于反彈行情仍將出現震蕩走勢的預期，以及參考瑞福進取基金的杠桿水平，建議投資者注意控制風險，不要盲目追漲。

　　基金市場要聞

　　華安收益、興業社會基金設立，分別募集資金31.3億元、13.88億元。

　　基金投資建議

　　季報顯示，上市公司的盈利增速處于下降過程之中，同時，中期通脹風險難以明顯好轉，解禁股所帶來的供給壓力也未有實質性減輕。因此，我們認為反彈行情仍將出現震蕩走勢。在此背景下，我們建議投資者根據自身風險承受能力，嚴格控制投資組合風險。在投資對象上，內需型消費服務行業具有相對確定的增長，重點投資于該行業的基金因而具備良好的投資價值，如富國天益、東吳雙動力、嘉實增長、招商優質成長、華寶興業寶康消費品等基金，建議投資者積極關注。

　　債券市場現金流充裕，下階段預期走勢平穩，收益率曲線將進一步平坦化。我們建議投資者繼續關注相對側重配置信用類債券并適當參與新股投資的純債券型基金產品，如華夏債券、嘉實債券、富國天利債券基金。

　　封閉式基金年度分紅已經落下帷幕，長剩余期限封閉式基金的整體折價水平逐步回落至合理水平，顯示出相對投資價值。在當前的市場環境下，我們建議投資者從折價水平以及投資管理能力等角度出發，動態把握投資機會，建議重點關注普豐、普惠、景福、同盛等基金。