新浪財經訊　市場依然在振蕩不安。大盤的繼續振蕩下跌，基金凈值也不斷縮水�？紤]到今年經濟環境的復雜多變和股票市場的動蕩，投資者當前考慮本金的安全比追求收益要重要得多。本期基金經理秀我們聯系到了國泰金鹿保本增值基金(二期)的基金經理高紅兵先生，請他對保本基金投資談了一些觀點和看法。

　　國泰金鹿保本基金(二期)會投資哪些品種？您的投資策略是怎樣的？

　　高紅兵：我們主要會投資兩個市場，股票市場、債券市場。這個基金投資股票的最大比例是30%，剩余的70%將會投資于債券和現金。其中股票投資的部分可以包含權證，債券投資部分包含各種債券，包括國債、金融債、企業債、可轉債等。在投資策略方面，保本基金一開始可能會采取相對比較保守的策略，因為要積累保本墊，等到有一定的收益以后，再逐步提高股票的投資比例。我們一開始的投資策略可能相對保守，要嚴格控制股票的投資比例。

　　這個保本基金會有投資股票的部分，那么您如何看待今年一季度的暴跌行情？對現在的股票市場有何看法？

　　高紅兵：一季度股市之所以震蕩加劇，主要源于幾個方面因素：一是估值水平比較高；第二是大家對宏觀經濟的擔憂比較多；同時，受到整個經濟，特別是美國次貸危機對中國的影響；再加上通脹的壓力非常大，投資者對企業能否保持前期持續快速增長的盈利能力表示擔心，如果一旦盈利下滑，可能估值就太高了，因為40倍的市盈率，本身就是基于企業每年都能有40%左右的增長，所以在全球經濟增長面臨諸多不確定性因素下，投資者對企業利潤增長的趨勢還是比較擔心的。再加上大小非短期解禁數量太多，使得短期的供求失衡，導致了市場深幅調整。

　　我們認為現在3000點附近，應該說整個市場估值處于相對合理的區間，市場進入了一輪中級反彈行情。對于后期市場的走勢，我們認為在大箱體中震蕩，等待幾方面不確定因素進一步明朗，再選擇運行方向。

　　您認為目前哪些債券是最好的投資品種？

　　高紅兵：債券市場相對來說還是比較平穩的，今年整個市場可能會保持相對平穩、小幅上漲態勢。整個債券市場由于CPI高企，不具備大牛市的基礎，主要還是看一些中短期債券的投資機會，包括中短期企業債、央行票據、可轉債等。

　　對于中長期債券，我們覺得它的風險和收益不能匹配，目前的收益率水平還是比較低，在當前高通脹預期下，風險較大。

　　積極參與可轉債、可分離債一級市場的申購也是一個比較好的策略。對于一些好的品種，二級市場買入應該說也能取得較好的收益。

　　這個保本基金可以涉及股票投資，那么如何完成保本的呢？

　　高紅兵：除了采用常用的保本技術外，國泰基金還開發了一個專門的保本模型。它會跟蹤整個組合的情況，適時地調整股票的投資比例，控制風險資產的投資風險。對于今年的市場，剛開始時，股票的投資比例相對來說比較小，我們將在獲得一定收益的基礎上再逐步提高股票的投資比例。

　　現在行情轉好，債券基金的銷售明顯受到了影響，那么保本基金在這個位置出現的優勢在哪里�。�

　　高紅兵：對今年股市，震蕩應該是比較劇烈的。去年的大牛市也有兩次比較大的調整，今年肯定震蕩更加厲害，即使現在處在一個中級反彈當中，對于投資者特別是普通投資者來說，資產還是要有個配置的概念，要減少純股票基金的配置比例。

　　保本基金是適合普通投資者大量持有的一個產品。純股票型基金在投資者的配置中只能占一個比較小的比例，大部分資產還是要配低風險的產品。我們金鹿保本基金一期取得了超過50%的收益，為投資者獲得了較好的回報，同時我們也積累了許多經驗。我們將爭取二期在保本的基礎上努力為投資者獲取收益�？偟膩碚f，保本基金非常適合投資者長期持有。

　　如果保本基金跌破面值了，它到底還能不能保本呢？

　　高紅兵：現在的市場上，雖然保本基金也有跌破面值的，但是這些跌破面值的基金凈值最多也就在0.99或0.98元，對于兩年或三年的保本期來說也是能實現保本的。而且，金鹿保本基金(二期)是由實力雄厚的中國建投進行擔保的，對認購期購買并持有到期的投資凈額100%保本。

　　當然，不管是在熊市還是牛市，我們公司以前運作的兩只保本基金從來沒有跌破過面值，經歷了牛熊市的考驗，均為投資者實現了較高的收益。

　　還有必要申購“破發”的保本基金嗎？

　　高紅兵：對于“破發”的保本基金，由于保本墊較薄，操作上比較被動，而且需要注意的是，大部分保本基金只對認購期購買，并持有到期的投資凈額保本，因此，我們還是建議，投資者選擇保本基金時，首先應通過《基金合同》、《招募說明書》等法律文件充分了解該基金的產品特性和運作方法等，同時還要看管理公司的保本品牌，以及是否具有穩健的投資風格。

　　基金經理簡歷：

　　高紅兵，管理工程博士，10年證券投資從業經歷。曾任職于中國人保資產管理公司固定收益部及權益投資部、海通證券有限公司固定收益部。2006年8月加盟國泰基金管理有限公司，現任固定收益部總監、2006年11月起擔任國泰金鹿保本基金的基金經理，2007年2月起兼任國泰貨幣市場基金的基金經理。