中國銀河證券研究所 王群航

　　剛剛過去的2008年4月，既是一個曾經(jīng)充滿了絕望的月份，也是一個重新樹立起希望的月份。股票市場行情在此期間先大跌后大漲，使得相關(guān)基金的凈值也因此先降后升。在這個市場上少有的大幅度震蕩行情中，誰是少跌多漲的基金，應(yīng)該成為投資者重點關(guān)注的對象，因為前者體現(xiàn)了基金公司的風(fēng)險控制能力，后者展現(xiàn)了基金公司的投資盈利能力，只有將這兩者有效結(jié)合在一起的基金，才能夠很好地展現(xiàn)出基金管理人的專業(yè)理財能力。

　　根據(jù)中國銀河證券基金研究中心《中國證券投資基金2007年行業(yè)統(tǒng)計報告》，截止到2007年12月31日，股票型基金的資產(chǎn)總規(guī)模為16564.94億元，占全部開放式基金的比例為54.43%，占全部公募證券投資基金的比例為50.57%。股票型基金當(dāng)之無愧地是當(dāng)前中國基金市場上的第一大基金類別，本文便以股票型基金作為觀察對象。

　　另外，根據(jù)中國證監(jiān)會的相關(guān)文件精神和中國銀河證券基金研究中心的相關(guān)業(yè)務(wù)處理規(guī)則，所有的開放式基金都有三個月的建倉期，故本文對于在2008年以后成立的6只股票型基金沒有納入觀察范圍，本文只對2008年以前成立的股票型基金進(jìn)行觀察。符合本文統(tǒng)計條件的基金為130只。

　　附圖：2008年4月股票市場主要指數(shù)的漲跌表現(xiàn)一覽

　　制圖：王群航

　　參看附圖，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市在四月份的漲跌幅度都很大，而且后期第一因為前面的跌幅過大，第二因為有相關(guān)利好消息刺激，短短7個交易日的上漲幅度甚至超過了前期上、中兩旬的下跌幅度。滬市綜指、深市綜指、滬深300指數(shù)后期的上漲幅度分別超過了前期下跌幅度8.24、3.01和7.37個百分點，平均超越了6.2個百分點。如果從整個四月份的情況來看，滬市綜指、滬深300指數(shù)都有幅度不同的增長表現(xiàn)。

　　在上述基礎(chǔ)市場行情背景之下，股票型基金在四月份的績效表現(xiàn)情況應(yīng)該有如下特點：第一，后期的上漲幅度應(yīng)該超過前期的下跌幅度；第二，月度總體績效表現(xiàn)應(yīng)該是凈值有一定程度的增長。具體各個公司、各只基金在四月份基金績效表現(xiàn)情況詳見下文。

　　一、3月31日至4月21日期間股票型基金的績效表現(xiàn)情況

　　在2008年3月31日至4月21日期間，股票型基金的平均凈值損失幅度是12.34%，全體基金的凈值折損，凈值損失幅度最少的三只基金是南方穩(wěn)健成長二號、南方穩(wěn)健成長、中信紅利精選，凈值損失幅度均介于6%至7%之間，僅為市場平均水平的一半左右。

　　從公司層面上來看，一些基金管理公司在此期間表現(xiàn)出了較好的整體風(fēng)險控制能力，寶盈、博時、長城、東吳、富國、工銀瑞信、華寶興業(yè)、華富、匯豐晉信、匯添富、嘉實、建信、交銀施羅德、景順長城、融通、興業(yè)、銀華、中海、中信這19家公司旗下的全部股票型基金凈值損失幅度較少，屬于績效表現(xiàn)相對較好的前半部分。

　　如果考慮的上述公司所管理的股票型基金數(shù)量，博時(4只)、長城(3只)、富國(3只)、工銀瑞信(3只)、華寶興業(yè)(4只)、嘉實(5只)、交銀施羅德(3只)、景順長城(7只)、銀華(3只)這9家公司旗下的股票型基金都在3只以上，這些公司的整體風(fēng)險控制能力更勝一籌。

　　二、4月21日至4月30日期間股票型基金的績效表現(xiàn)情況

　　在2008年4月21日至4月30日期間，股票型基金的平均凈值增長率是13.45%，全體基金的凈值上漲，期間凈值增長率高于20%的3只基金是中郵核心優(yōu)選、中郵核心成長、光大保德信量化核心，凈值增長率分別為23.02%、22.9%和21.53%。

　　從公司層面上來看，一些基金管理公司在此期間表現(xiàn)出了較好的整體盈利能力，長盛、長信、大成、國海富蘭克林、光大保德信、廣發(fā)、國投瑞銀、建信、上投摩根、萬家、信達(dá)澳銀、興業(yè)、友邦華泰、中歐、中郵核心這15家公司旗下的全部股票型基金凈值增長速度較快，全部屬于市場的前半部分之列。

　　其中長信(3只)、大成(3只)、光大保德信(4只)、國投瑞銀(3只)、上投摩根(4只)這5家公司旗下的股票型基金數(shù)量較多，顯現(xiàn)出了較好的整體獲利能力。

　　三、哪家公司的股票型基金整體跌少、漲多

　　將上述兩項統(tǒng)計數(shù)據(jù)結(jié)合起來看，四月份的市場上只有建信、興業(yè)這兩家公司旗下的全部股票型基金整體表現(xiàn)出了較好的抗風(fēng)險能力和盈利能力，相關(guān)基金分別是建信恒久價值、建信優(yōu)選成長、興業(yè)全球視野。

　　四、誰是四月份少跌多漲的股票型基金

　　第一，由于相關(guān)股票型基金的產(chǎn)品定位有區(qū)別；第二，基金經(jīng)理的能力、風(fēng)格各不相同；第三，基金的投資策略、倉位互有差別，因此，表現(xiàn)在具體的各只股票型基金業(yè)績方面，即使是同公司的基金，在不同的時間段里績效表現(xiàn)也會有較大的差距。

　　本文以前期跌幅較少的前75只基金和前期漲幅較多的前75只基金作為觀察對象，并將這兩類基金的相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)并行排列，如果有重合的表現(xiàn)，就是本文關(guān)注的在四月份里少跌多漲的基金。參看附表，少跌多漲的基金主要共有34只(即附表中有黃色標(biāo)記的基金)，它們是華寶興業(yè)先進(jìn)成長、諾安股票、興業(yè)全球視野、長城品牌優(yōu)選、華夏行業(yè)精選、華富成長趨勢、景順長城內(nèi)需增長、景順長城精選藍(lán)籌、華寶興業(yè)行業(yè)精選、博時主題行業(yè)等。

　　如果以前期跌幅較少的前三分之一基金和前期漲幅較多的前三分之一基金作為觀察對象，并對比觀察，能夠有重合表現(xiàn)基金僅有4只，即華寶興業(yè)先進(jìn)成長、興業(yè)全球視野、華富成長趨勢、景順長城精選藍(lán)籌。

　　如果以前期跌幅較少的前四分之一基金和前期漲幅較多的前四分之一基金作為觀察對象，并對比觀察，能夠有重合表現(xiàn)基金僅有2只，即華寶興業(yè)先進(jìn)成長、興業(yè)全球視野�？梢�，好基金少之又少。

　　前期，在市場大調(diào)整的過程中有個說法：抗跌的基金好。現(xiàn)在的統(tǒng)計情況表明，抗跌的情況不一定就好。只有少跌多漲的基金才是好基金。

　　需要說明的是，本文只是基于對特定行情階段的一個短期業(yè)績統(tǒng)計，對于基金業(yè)績的觀察，需要將長期、中期、短期各種時間段上的數(shù)據(jù)結(jié)合起來，絕對的短期、絕對的長期，都不是一種客觀的、全面的、完整的統(tǒng)計與研究行為。