市場(chǎng)判斷印花稅率下調(diào)將導(dǎo)致A股迎來反彈，但難以扭轉(zhuǎn)大幅調(diào)整局面

　　□晨報(bào)記者張佳

　　從4月24日起，證券交易印花稅稅率由現(xiàn)行的千分之三調(diào)整為千分之一。此舉意味著提高不到一年的印花稅率再次回到原地。

　　對(duì)此重大“利好”，雖然市場(chǎng)人士紛紛預(yù)測(cè)，今日滬深股市將以大幅高開開始全天的交易，甚至有基金人士預(yù)計(jì)滬指未來有望上沖3800點(diǎn)，但包括市場(chǎng)人士、基金經(jīng)理、專家在內(nèi)的相關(guān)人士均表示，印花稅率下調(diào)充其量是一劑強(qiáng)心針，雖然可以推動(dòng)A股出現(xiàn)一波似模似樣的超跌反彈，但不可能扭轉(zhuǎn)A股大幅調(diào)整的局面。

　　印花稅，股市不能承受之重

　　2007年5月29日，財(cái)政部宣布，將證券交易印花稅由原先的千分之一上調(diào)至千分之三。當(dāng)時(shí)正處于牛市進(jìn)程并屢屢創(chuàng)出歷史新高的滬深股市，因此遭受沉重打擊。次日，滬深股指分別出現(xiàn)6.50%和6.15%的巨大跌幅。

　　“過高的印花稅率幾乎成了股市存量資金的‘抽水機(jī)’。”一位資深投資者如是形容印花稅的負(fù)面作用。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2007年投資者“貢獻(xiàn)”的證券交易印花稅高達(dá)2005億元，接近當(dāng)年滬深兩市上市公司凈利潤(rùn)總額的一半，遠(yuǎn)高于同期上市公司1800億元左右的分紅總額。今年一季度，證券交易印花稅收入達(dá)到597億元，而同期已公布2007年年報(bào)的上市公司分紅總額僅為500億元。

　　有關(guān)專家說，交易費(fèi)用越高，市場(chǎng)價(jià)格偏離合理價(jià)格的可能性就越大，證券市場(chǎng)的效率也就越低。目前，絕大多數(shù)成熟市場(chǎng)都已經(jīng)取消了證券交易印花稅，尚在征收的也大多采取單邊征收方式。

　　下調(diào)，來得還是晚了些

　　“印花稅下調(diào)，至少表明管理層對(duì)市場(chǎng)的重視和呵護(hù)，我們總是歡迎的。只是這個(gè)下調(diào)來得晚了點(diǎn)，讓我們等得太久了！”不少投資者在接受媒體采訪時(shí)如是說。

　　事實(shí)上，早在今年3月上證指數(shù)尚在4000點(diǎn)之上時(shí)，大量投資者便企盼及呼吁印花稅下調(diào)，而“4月1日下調(diào)印花稅”的傳聞則不時(shí)在坊間流傳。

　　然而，傳聞變?yōu)槭聦?shí)用了近一個(gè)月時(shí)間。在這不到一個(gè)月的時(shí)間里，上證指數(shù)已由4000點(diǎn)下探至3000點(diǎn)附近，本周二上證指數(shù)盤中更是一度失守，創(chuàng)下2990.79點(diǎn)的盤中低點(diǎn)。

　　反彈，未必是反轉(zhuǎn)

　　“如果當(dāng)初沒有上調(diào)印花稅，A股是不是就不會(huì)有本輪下跌了呢？”在被問及印花稅率下調(diào)對(duì)未來A股走勢(shì)影響時(shí)，一位經(jīng)歷了多次牛熊交替的資深投資者反問記者。

　　雖然市場(chǎng)人士紛紛預(yù)測(cè)，24日滬深股市將以大幅高開開始全天的交易。但仍有不少專家對(duì)這一重大利好消息抱以“理性的樂觀”。

　　財(cái)經(jīng)觀察家侯寧在接受新華社記者采訪時(shí)表示，A股市場(chǎng)的這一輪調(diào)整本質(zhì)上與印花稅并無直接關(guān)系。從目前情況來看，影響股市運(yùn)行的內(nèi)外因素，包括美國(guó)次貸危機(jī)的影響，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俚幕芈涞榷紱]有發(fā)生太大的改變。“從這個(gè)意義上來說，此番減負(fù)措施能否讓股市重振雄風(fēng)，還有待更長(zhǎng)時(shí)間的觀察。”

　　而市場(chǎng)人士和基金經(jīng)理則表示，此次印花稅率下調(diào)充其量是一劑強(qiáng)心針，雖然可以推動(dòng)A股出現(xiàn)一波像模像樣的超跌反彈，但不可能扭轉(zhuǎn)A股大幅調(diào)整的局面。

　　市場(chǎng)等待更多利好

　　本月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布“大小非”減持新規(guī)，這被市場(chǎng)視為管理層出臺(tái)“救市政策”的第一步。然而，次日A股大幅高開后迅速低走。

　　降低印花稅，無疑是“救市政策”的第二步，但絕不該是最后一步。市場(chǎng)普遍預(yù)期有更多的利好消息出臺(tái)，如國(guó)有股劃撥社保基金，通過承諾長(zhǎng)期持股穩(wěn)定市場(chǎng)；比如國(guó)家利用收取的印花稅建立平準(zhǔn)基金，直接對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行逆向操作，以達(dá)到穩(wěn)定證券市場(chǎng)的目的。

　　“A股反彈能走多遠(yuǎn)，取決于后續(xù)管理層還有多少的利好消息出臺(tái)。但A股要重回昔日牛市格局，還是必須依賴經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，上市公司本身主營(yíng)利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。”有市場(chǎng)人士對(duì)后市如是判斷。