高通脹、“大小非”解禁、宏觀經(jīng)濟減速等不確定性因素不斷加大，一季度市場下跌的慘烈不堪回首，考驗基金經(jīng)理應變能力。為應對系統(tǒng)性風險，基金一季度對投資組合中的行業(yè)和個股進行了較大調整，持倉分散。相關統(tǒng)計顯示，金融、保險、航空等板塊遭大幅減持，農業(yè)、消費類板塊被多數(shù)基金看好。

　　航空股遭基金大肆拋售

　　剛發(fā)布完的基金一季報顯示，基金的行業(yè)配置發(fā)生較大改變。曾在2007年報中被基金持有規(guī)模最大的三個行業(yè)———金融保險業(yè)、金屬非金屬業(yè)和機械設備儀表行業(yè)，一季度悉數(shù)遭大幅減持。

　　根據(jù)基金2007年報統(tǒng)計，上述三個行業(yè)當時分別占當期基金凈值的17.82%、9.56%和8.32%.而今年一季度，金融保險業(yè)被最大幅度減持。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，基金合計減持金融保險類股票近千億元，行業(yè)配置比例下降4.36個百分點。個股方面，工行、建行、交行、浦發(fā)、招行、中國人壽、中國平安等曾經(jīng)備受青睞的熱門股，在一季度進入基金減持最多的前二十大股票名單。而在大幅減持前期漲幅較大的金融保險股同時，民生銀行、興業(yè)銀行則被部分基金增持。

　　航空股也在一季度被基金大肆拋售。南方航空、中國國航均進入一季度減持最多前十名股票名單。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，2007年末22只基金持股南方航空由4.0398億股驟減至一季度末的1.4417億股，狂拋近3億股，一季度末僅剩6只基金還保留有南方航空。

　　金屬非金屬行業(yè)和機械設備儀表行業(yè)也同時被大手筆減持，一季度末的資產配置比例下降數(shù)個百分點。不過，盡管減持幅度很大，但包括金融保險在內的這三大行業(yè)依然在基金配置上位居前三位。

　　能源類個股獲基金青睞

　　隨著市場的大幅調整，基金普遍青睞受宏觀調控影響最小的消費類股，同時農業(yè)板塊繼續(xù)被看好，新能源類個股也得到增持。

　　一季報顯示，盡管多數(shù)基金降低了股票倉位，但增持股票亦不少，消費類股票被基金看好。格力電器、瀘州老窖、美的電器都進入增持股前二十榜單。據(jù)天相統(tǒng)計，39只基金持有2.008億股格力電器，較上期增持1.196億股。華寶興業(yè)多策略基金經(jīng)理牟旭東認為，可以做均衡的風格配置，而擁有強大品牌優(yōu)勢的消費品公司仍將持續(xù)長期增長。

　　而農產品價格的上漲將使得一些農業(yè)上市公司受益，農業(yè)板塊在一季度被部分基金增持，并有突出表現(xiàn)。冠農股份、中糧屯河、新中基等農業(yè)股在一季度新進入基金投資組合，北大荒則被多家基金增持。據(jù)天相統(tǒng)計，4只基金在一季度新增冠農股份，持股數(shù)2190萬。不少基金投資組合中的農業(yè)股在一季度為基金業(yè)績貢獻了正收益。不過，基金對農業(yè)板塊的看法仍存在分歧。華夏優(yōu)勢增長基金經(jīng)理張益馳認為，中國經(jīng)濟中一直以來農業(yè)反哺工業(yè)的格局將開始逐漸有所變化，農產品價格將繼續(xù)緩慢上漲，農業(yè)及相關行業(yè)的產業(yè)吸引力逐漸加大。但也有基金經(jīng)理認為，農業(yè)長期看漲，但農業(yè)領域上市公司適合投資的品種較少。

　　節(jié)能減排背景下，新能源領域受到更多關注。川投能源、風帆股份等新進入基金投資組合，金風科技得到基金增持。煤炭板塊個股也有不少獲得青睞，安泰集團、金牛能源、大同煤業(yè)等獲得基金新增或增持。

　　二季度關注超跌藍籌股

　　基金經(jīng)理們在一季度報告中闡述下階段投資重點時，雖各有側重，分歧較大，但超跌的藍籌品種成為多數(shù)基金經(jīng)理關注的領域。

　　華寶興業(yè)寶康消費品基金經(jīng)理王孝德認為，短期來看，內需驅動因素將愈來愈成為未來增長的主要驅動力。大幅下跌后的金融業(yè)、傳統(tǒng)消費品公司、高油價背景下的煤炭和農業(yè)類公司將成為下階段關注的重點。興業(yè)全球基金經(jīng)理董承非表示，從市場機會上來講，還是堅持在大盤藍籌股方向。而中小盤的股票還存在一定的估值回歸的過程和空間。

　　交銀穩(wěn)健基金經(jīng)理鄭拓表示，行業(yè)和個股選擇方面，重點投資抗經(jīng)濟周期的行業(yè)，包括傳統(tǒng)意義上的防御性行業(yè)，比如消費品，以及與投資有關聯(lián)，但未來幾年因為宏觀和產業(yè)政策的調整，而景氣不斷上升的行業(yè)，比如煤炭和電力設備。華夏優(yōu)勢增長基金張益馳認為，節(jié)能減排的大背景下，隨著高耗能行業(yè)中淘汰落后產能力度加大，行業(yè)總體產能的擴張非常小，這將有利于提高這些行業(yè)的集中度，使行業(yè)中的龍頭企業(yè)的定價能力顯著加強，行業(yè)效益也進一步向龍頭企業(yè)集中，因此，繼續(xù)看好這些行業(yè)中的龍頭企業(yè)。本報記者 林崢