易方達策略成長 劉志奇：大市值個股估值具有吸引力

　　本輪中國經濟的擴張周期進入了后半段，較高的通脹水平制約了貨幣政策的擴張空間，但實體經濟仍保持了擴張的慣性。緊縮的信貸、實體經濟依然旺盛的需求，使得企業四處尋找資金進行擴張，這樣的局面很容易使企業想到從證券市場中籌措資金。于是投資者看到大量的企業年報中披露的融資計劃、大小非堅決地減持股票，市場的高估值體系轟然倒下，藍籌股、垃圾股無一幸免。

　　市場方面，經歷了較深跌幅的大市值個股估值已具有吸引力，A股市場的藍籌股估值已和國際市場接軌。在迅速完成了估值體系的重構之后，當前市場多空雙方處于相對均衡的時期，做多的信心來自未來經濟數據的超預期。

　　基金裕隆 孫占軍：加大消費類行業配置

　　隨著美國次貸危機的蔓延，國際主要金融市場尚未出現明顯的企穩跡象，外圍市場對國內的不利影響仍然存在。中國居高不下的通脹水平也很難改變目前宏觀緊縮的政策，我們認為2008年股市很難有大的行情。但是從另外一個角度看，整個市場經過大幅度下挫以后，部分基本面良好、業績增長穩定的公司投資價值逐漸顯現，給予了我們良好的介入時機。未來我們將重點采取自下而上的策略選擇優質個股，同時結合宏觀環境，加大醫藥、商業、地產等消費類行業的配置，以期為持有人取得較好的相對收益。

　　廣發穩健增長 許雪梅：一季度業績將預示行情

　　高通脹背景下適度從緊的貨幣政策將貫穿全年，2008年經濟增長將呈現出彈性回落的態勢。目前市場估值水平已趨于低位區間，而上市公司業績增長尤其一季度業績報告將成為預示全年行情的重要線索。總體來看，在外部經濟增長不確定和人民幣升值背景下，消費品行業、內需性品種和節能環保新技術類品種從中長期來看具有更高的確定性，因而具有更加確定的業績增長圖譜。

　　就目前而言，考慮到市場超跌反彈的性質，本基金仍將保留在周期性行業和高貝塔值股票上的倉位，并在適當時機進行局部行業輪換，增加在持續成長類行業和股票上的倉位。

　　東方精選 付勇：市場缺的是信心不是資金

　　展望二季度，我們認為市場將改變目前的運行狀態。從已公布的數據看，宏觀經濟仍然保持了比較高的增長速度，上市公司的業績增長值得期待，部分行業的一季度業績可能會超出市場的預期。前期的大幅度調整使得市場的整體估值已進入合理區間。雖然“大小非減持”和“再融資”將會繼續考驗市場的資金面，但A股市場并不缺乏資金，缺的是信心。如果投資者的信心發生改變，那么二季度應該能給投資者受傷的心帶來一絲溫暖。

　　富蘭克林國海彈性市值 黃林：股市或反彈但力度有限

　　展望二季度，影響股市的主要因素包括上市公司一季度的業績情況、流動性狀況和政策導向、國內經濟增長和通脹形勢以及國際經濟金融環境。我們認為，A股一季度利潤增速仍然較快，短期內在基本面上對股市有一定支持；流動性方面，非流通股解禁的近期高峰已過，新基金建倉逐漸開始，同時管理層對股市的態度轉向正面。如果二季度國內宏觀經濟變化與市場預期接近，股市可能在這個市場氛圍下出現反彈。但在缺少宏觀基本面的推動下，其力度也可能有限。而且年內仍然會有幾波解禁高峰，因此更為強勁的反彈只可能在通脹和經濟增長表現好于預期的情況下發生。

　　博時主題行業 鄧曉峰：估值水平調整過程并未完成

　　我們雖然一直看淡市場今年的表現，認為市場顯著高估——2007年底滬深300公司平均市凈率6.71倍。但在組合的管理中，卻希望能在一季度上市公司利潤高增長，市場有良好表現時減倉。對價值投資執行得不夠徹底是需要我們檢討的。高通脹導致市場無風險利率和風險溢價上升、全流通帶來供給的增加決定了市場的估值中樞。截至一季度末，滬深300公司平均市凈率為4.38倍。毫無疑問，市場估值水平向下調整的過程并沒有完成。通脹率恢復到較低的水平是股市良好表現的前提。我們對A股市場的回報持謹慎看法。

　　光大保德信紅利 許春茂：通過結構調整對抗系統性風險

　　我們認為市場在經過了大幅下跌后，基本反映了大家已經知道或者基于目前數據能夠推測到的不利情景，市場估值水平也下降到了長期均衡水平，一定程度的反彈是情理之中的事。但是，如果周邊市場再次下跌，或者經濟數據的利空作用再次超出預期，包括通貨膨脹數據、銀行貸款增速、房地產數據、企業盈利增速等，市場可能還將再次陷入下跌探底狀態。本基金將堅持一貫的策略，對重要行業進行緊密跟蹤，試圖通過行業結構調整，對抗系統性風險。我們將加強對宏觀數據的跟蹤，并以此為依據，適當采用倉位調整的策略，以便更好地抵御可能的系統性風險。（江沂）