二季度多空分歧激烈 大小非解禁壓力屢被提及

　　“3月份以來，本基金的策略發生了一定的失誤，由于過早判斷市場已經跌出了機會，本基金增加了部分超跌板塊與基本面還比較明確的股票倉位，因倉位較高和前期強勢股的補跌，造成基金凈值快速下降。”隨著基金一季報陸續登場，部分基金紛紛在報告中坦承一季度存在投資策略方面的失誤。對于二季度的行情，基金在報告中顯現出諸多分歧，有的基金顯得極其謹慎，甚至相對悲觀，認為現在預言見底為時尚早；而有的基金則顯得相對樂觀，認為市場的持續下跌已經跌出了部分個股的機會。

　　多家基金坦承投資失誤

　　一季度，上證指數跌幅達到37%，基金凈值也遭遇大幅縮水。據wind資訊數據顯示，在281只開放式基金中，共計有155只基金凈值縮水幅度超過20%。基金凈值的大幅縮水，引起了部分基金經理的“自責”，在已經發布一季度報告的基金中，已有多家報告對一季度的投資策略進行反思，并承認失誤。

　　銀華優勢企業證券投資基金在其報告中表示，雖然對2008年內部外部影響證券市場走勢的不確定性因素有一定的認識，也適時的降低了投資組合的回報預期，但認識顯然不夠充分，市場下跌的力度和速度明顯超出了預期，從而使該基金的凈值出現了較大幅度的下降。

　　上投摩根中國優勢則在季報中檢討道：3月份以來，基金的策略發生了一定的失誤，從而造成了凈值的快速下跌。由于過早判斷市場已經跌出了機會，基金增加了部分超跌板塊與基本面還比較明確股票的倉位，結果市場3月份下跌的慘烈程度超乎絕大多數投資者的預料，市場不斷出現的負面情況進一步加劇了股指下行風險，而大小非解禁則由于其成本非常低而被市場認為其可以超越目前市場估值體系的拋售，從而使市場出現了極度的非理性下跌情況，結果導致基金由于倉位較高和前期強勢股的補跌造成凈值的快速下降。

　　除了銀華優勢企業和上投摩根中國優勢外，融通動力先鋒基金經理也承認，由于一季度組合結構調整不及時，而且3月投資策略出現失誤，導致了基金一季度業績表現不理想。

　　記者發現，檢討投資策略的基金，多數在一季度中未果斷減倉甚至有一定程度增倉。如上投摩根中國優勢在一季末的倉位較去年底時增加了6.7%。

　　二季度多空分歧激烈

　　綜觀已發布的基金一季報，記者發現對于二季度的市場走勢，多空分歧較為激烈，而整體基調則偏向謹慎。工銀瑞信穩健成長是謹慎派的代表，該基金認為，從目前的形勢看，對二季度的市場仍需保持謹慎。同時，銀華核心價值也對二季度持謹慎態度，認為雖然經過前期的大幅下跌，但市場前期面臨的風險依然存在，而且預計在未來較短的時間內并不會有明確答案，因此市場機會依然需要等待。

　　與工銀瑞信穩健成長和銀華核心價值相比，銀華道瓊斯88精選則顯得相對樂觀，認為，目前市場深幅調整后，A股市場估值已經處于相對合理區域。上投摩根中國優勢也認為在二季度，導致市場下跌的因素出現了一定的轉機，市場向上反彈的可能性越來越大。該基金表示將重視二季度市場出現的機會，以挽回前期的損失。

　　對于二季度的投資機會，各基金也看法不一。工銀瑞信核心價值則表示，在目前泥沙俱下的市場里，將會在中小市值、含權、動態估值合理、盈利增長可持續的公司股票中尋找機會。

　　同時，大小非解禁問題再度在基金年報中被屢屢提及，對于二季度的大小非解禁壓力，近段有機構研究報告認為，二季度是全年解禁壓力最小的時間段，因此將給市場帶來一定的機會。針對這種觀點，工銀瑞信穩健成長在年報中提出了針鋒相對的觀點，認為可流通的限售股在未來兩年都是一個持續累計增加的過程，那種認為限售股在今年某月會明顯減少的觀點很值得商榷。

　　據信息時報