一季度抗跌性非常好的封閉式基金群體，抗跌性主要原因是倉位非常低。最新公布的一季報顯示，部分封閉式基金倉位僅30%，基金裕澤(184705.SZ)的倉位僅25.3%。股票倉位靈活及為巨額分紅作準(zhǔn)備，被認為是封基保持如此低倉位的原因。

　　根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至一季度末，在股票占比最低的前20只股票型基金之中，有14只基金為封閉基金，其中有12只股票倉位不足60%。在已披露一季度報告的股票型基金中，博時基金旗下的基金裕澤、基金裕隆(184705.SZ)和基金裕陽(500006.SH)為股票倉位占比最低的3只基金，其中基金裕澤的股票占比為25.3%、基金裕隆的股票占比為33.04%。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，封閉式基金的股票倉位占比較低與這些基金的資產(chǎn)配置規(guī)定有相當(dāng)大的關(guān)系。比如，基金裕澤在資產(chǎn)配置方面的規(guī)定是，投資于股票、債券的比例不低于基金資產(chǎn)總值的80%；投資于國債的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的20%。開放式基金中，如廣發(fā)小盤的資產(chǎn)配置規(guī)定為，基金最少80%的非現(xiàn)金資產(chǎn)投資于股票；股票資產(chǎn)配置區(qū)間為60%～95%，債券資產(chǎn)為0～15%，現(xiàn)金大于等于5%。

　　在市場出現(xiàn)大幅度調(diào)整時，這些封閉式基金可以及時降低股票比例，而對于那些股票所占基金比例較高的開放式基金來說，顯然有了相當(dāng)明顯的優(yōu)勢。如基金裕澤在一季度末股票倉位僅25.3%，債券倉位則升至57.99%。

　　另外，為準(zhǔn)備巨額分紅，封閉式基金也是被迫提早拋出許多股票。按規(guī)定，封閉式基金每年將不低于90%的可分配利潤用于年度分紅。

　　從近來封閉式基金凈值表現(xiàn)看，由于有股票倉位相對較低的優(yōu)勢，封閉式基金凈值表現(xiàn)也并不完全受制于極為疲軟的大盤。根據(jù)Wind的統(tǒng)計，以今年一季度凈值增長率為例，封閉式基金之中凈值表現(xiàn)最弱的基金凈值損失幅度為23.4%、凈值損失超過20%的只有3只封閉式基金，而同期上證綜指和滬深300指數(shù)分別下跌了34%和28.91%。令人關(guān)注的是，富國基金公司旗下的基金漢鼎(500025.SH)凈值只下挫了3.78%、華安基金公司旗下的基金安信(500003.SH)和基金安順(500009.SH)凈值下挫了7.37%和7.83%；易方達基金公司旗下的基金科匯(184712.SZ)和基金科翔(184713.SZ)的凈值下跌幅度也不滿10%，可見，股票倉位較輕對封閉基金在今年一季度時的整體表現(xiàn)有相當(dāng)大的幫助。謝潞錦