在各基金近期紛紛出爐的2008年一季報(bào)中，基金經(jīng)理對二季度市場也十分擔(dān)憂，“謹(jǐn)慎操作”成為下一階段投資的關(guān)鍵詞。

　　東吳價(jià)值成長雙動(dòng)力：敬畏市場，謹(jǐn)慎操作

　　●一季度收益率-6.99%

　　在紛繁復(fù)雜的諸多因素的不確定中去尋找出確定的概率，是我們未來投資思路的指南。針對目前通脹下經(jīng)濟(jì)增速放緩以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的特點(diǎn)，我們將選擇受益通脹以及業(yè)績增長波動(dòng)率較小的企業(yè)。然而，由于自上而下的分析方法難以精確地估算下調(diào)的幅度，而且很難預(yù)測利潤放緩以及行業(yè)蔓延的幅度和時(shí)間，因此我們將密切跟蹤企業(yè)基本面的變化并適時(shí)調(diào)整。

　　對于未來的走勢，我們認(rèn)為耐心的觀察并等待市場信心以及基本面趨勢的明朗比預(yù)測低點(diǎn)和高點(diǎn)更為重要。對市場充滿敬畏，以謹(jǐn)慎的心態(tài)來操作，將是本基金操作的主基調(diào)。

　　博時(shí)平衡配置：保持低倉位運(yùn)作

　　●一季度收益率-12.89%

　　經(jīng)過近半年的調(diào)整，A股市場累計(jì)跌幅已經(jīng)超過40%，繼續(xù)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)降低。今后一段時(shí)間市場走勢預(yù)計(jì)將趨于平穩(wěn)。但對未來更長時(shí)期的企業(yè)盈利變化依然持相當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎態(tài)度。

　　操作上，一方面，有必要繼續(xù)保持一個(gè)較低的倉位，雖然短期內(nèi)可能會(huì)因市場的反彈而顯被動(dòng)，但長期來看會(huì)盡可能地降低出錯(cuò)的概率。另一方面，將繼續(xù)進(jìn)行積極的結(jié)構(gòu)調(diào)整。將繼續(xù)回避遭受成本和需求雙重壓力的中游制造業(yè)，加大對中間服務(wù)業(yè)的投資比例。預(yù)計(jì)上游原材料的上漲進(jìn)程將接近結(jié)束，并逐步加大對下游必需消費(fèi)品的投資。

　　易方達(dá)科訊：謹(jǐn)慎中尋找下跌帶來的機(jī)會(huì)

　　●一季度收益率-14.77%

　　在復(fù)雜的形勢面前，樂觀或悲觀的態(tài)度對于專業(yè)投資者都是不可取的，應(yīng)該用一種客觀的眼光看待經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀，看待即將到來的轉(zhuǎn)折。

　　目前，外部環(huán)境和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)自身都要求我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式進(jìn)行轉(zhuǎn)變，由早期的粗放的、出口為導(dǎo)向的外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榧�約的、以消費(fèi)為主導(dǎo)的內(nèi)生型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。但是，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是一個(gè)長期的漸進(jìn)的過程，不可能一蹴而就。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，資本市場的劇烈波動(dòng)將在所難免。在未來的投資過程中，仍需保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，緊密跟蹤經(jīng)濟(jì)變化。

　　二季度，基金科訊將秉承謹(jǐn)慎態(tài)度，在銀行、地產(chǎn)和鋼鐵等趨勢明確的行業(yè)和板塊中尋找市場下跌帶來的投資機(jī)會(huì)。

　　泰達(dá)荷銀合豐成長：經(jīng)濟(jì)增速放緩影響市場

　　●一季度收益率-15.59%

　　就未來而言，經(jīng)濟(jì)增速放緩的事實(shí)仍然會(huì)對市場產(chǎn)生影響。

　　成長基金主要投資以科技、醫(yī)藥為代表的成長型行業(yè)，由于這些行業(yè)特性與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性較低，因此，我們對這些行業(yè)未來成長相對樂觀，而且認(rèn)為這些行業(yè)因其防御、消費(fèi)特征以及產(chǎn)業(yè)升級背景而具備價(jià)值重估的可能。此外，隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，意味著很多有別于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式的企業(yè)會(huì)迅速涌現(xiàn)，它們也將成為我們潛在的投資對象。王艷偉