僥幸、猶豫、失誤、反思……5家基金公司今日公布的旗下基金一季報，不僅證實市場此前猜測的基金大幅減倉，而且多位基金經理在季報中承認一季度對市場判斷過于樂觀，以致投資策略出現失誤。

　　明顯減倉

　　從季報看，大多數基金在一季度減倉。工銀瑞信和融通旗下基金減倉幅度較小，而上投摩根和益民旗下基金甚至略有增倉。平均減倉比例達9.07個百分點。

　　減倉幅度最大的是工銀瑞信核心價值，其股票倉位由去年底的84.63%大幅降至一季末的63.61%；融通新藍籌的倉位也在報告期內下降20.8個百分點，降至51.28%。

　　有個別基金還在一季度中小幅加倉。上投摩根阿爾法和上投摩根中國優勢在一季末的倉位較去年底時分別增加6.1和6.7個百分點，益民紅利成長的倉位也略有增加。

　　不過，倉位高低并不是決定業績好壞的唯一因素。從業績表現看，上投摩根阿爾法一季末的倉位為80.34%，其報告期內凈值下跌18.67%，在同類型基金中表現較好，抗跌性較強。基金經理表示，主要原因在于對結構的調整，堅持配置增長預期明確的行業板塊，謹慎持有周期性行業的策略較好抵御一季度的市場風險。而融通動力先鋒和融通行業景氣一季末倉位均在76%左右，但凈值分別下跌26.39%和27.04%。倉位只有51.28%的融通新藍籌，凈值也下跌23.88%。

　　“標配”遭棄

　　從季報看，在一季度成功將前期“標配”的地產、金融板塊轉換為消費類行業的基金，都避免了凈值大幅下挫。

　　上投摩根中國優勢在1月至2月集中配置食品飲料與化工、醫藥行業，較少配置地產與金融行業，從而回避金融地產板塊的下跌，并享受到化工行業的上漲機會，從而在1月至2月基金凈值增長率表現良好；但3月以來由于過早判斷市場已經跌出機會，增加部分超跌板塊與基本面較明確的板塊的倉位，包括銀行、煤炭、鋼鐵等，結果由于倉位較高和前期強勢股補跌造成凈值快速下降。上投摩根中國優勢一季度收益率為-21.78%。

　　工銀瑞信核心價值基金經理表示，在1月15日反彈見頂后一直保持70%以下的股票倉位，一定程度上回避市場下跌的系統性風險。在行業上重點配置煤炭以及食品、飲料、醫藥、傳媒、農業等下游內需驅動的行業上，通過投資這些行業中的領袖企業抵御經濟周期波動。工銀瑞信核心價值一季度收益率為-19.99%。

　　承認失誤

　　多位基金經理表示，雖然對今年影響證券市場走勢的不確定因素有一定認識，并對投資組合進行適當調整，但市場反應超出預期，此前認識顯然不夠充分。

　　融通動力先鋒基金經理承認，一季度組合結構調整不及時，而且3月投資策略出現失誤，導致一季度業績表現不理想。融通行業景氣基金經理表示，一季度基金組合配置重點變化不大，仍以藍籌股為主，重點配置房地產、銀行、鋼鐵、煤炭、交通運輸等行業，在市場下跌過程中損失較大，值得反思。

　　銀華富裕主題一季度凈值下跌23.06%。基金經理在季報中表示，在一季度的操作總體上有些猶豫，減倉不夠堅決，隨大盤不斷下跌，倉位也逐漸降低，顯示存在僥幸的做多心理。王艷偉