本報記者 張曉峰

　　最近，滬深兩市呈現反復震蕩、縮量探低的弱市格局。在此背景下，QFII和國內基金構成的圍城迷局悄然重現，值得廣大投資者深思。

　　在本輪深幅調整過程中，中國石油、中國石化、中國平安、中國人壽、建設銀行、中國銀行、中國鋁業、西部礦業等基金重倉指標股走勢明顯弱于上證指數，成為股指持續大跌的主要力量。

　　有統計數據顯示，僅在過去8周的40個交易日中，基金出逃的資金就達961.8億，相當于基金平均每天至少要凈賣出24億。

　　隨著年報分紅時點的臨近，基金公司的空頭力量在上一周加速顯現。4月7日-11日的5個交易日中，基金交易額達872.9億，累計資金凈流出106.9億，平均每天交易174.5億。其中，僅嘉實基金、易方達基金、鵬華基金三家便凈流出37億，總體資金凈流出高達159.2億。因此，雖然上周A股市場出現震蕩反彈，但是疲弱的反彈走勢對基金凈值回升刺激并不顯著，這也讓基民的入市步伐再度趨緩。繼四月初基金新增開戶數創下今年來新低后，4月份的第二個星期，這一數據再度創出新低點。

　　就在市場因非理性拋售而再創新低近乎絕望的時候，嗅覺靈敏的QFII開始進場抄底。

　　大智慧topview數據顯示，在2月以來30個交易日累計約1000億機構資金凈流出后， 3月25日后機構資金凈流出明顯趨緩，4月2日、3日機構資金流向出現明顯逆轉，兩個月來首次出現大幅凈流入，兩個交易日資金凈流入達102億。

　　有業內人士透露，中金陸家嘴和申萬新昌路席位一般被視為是QFII的交易通道，相關統計表明，超過11家QFII機構通過中金公司席位進行交易，還有7家QFII在申銀萬國席位交易，而這兩個營業部更是重中之重。這兩個席位最近大舉連續買入A50中的大指標股，聯系到香港A50中國基金最近的大幅放量，可以認為外資在流入抄底。

　　更值得關注的是，在QFII額度停批一年多之后，近期外匯局已悄然批出了3億美元的額度，這標志著200億美元新增的額度開始啟用。

　　據權威人士透露，近期申請增加額度和資格的QFII非常多，已提交申請等待批準的規模超過了200億美元。

　　除現有52家QFII在僅為100億美元的總額度進行基金逢低回補外，還有更多的準QFII在積極爭取新增的200億美元總額。

　　由此可見，QFII的踴躍進場和國內基金的非理性拋售構成了當前A股市場的圍城迷局。這種迷局主要體現在，雖然現在不能說誰對誰錯，但是從國內基金高位買貨低位賣這點看，近期國內基金的行為就實在讓投資者看不懂。當然，最近QFII在H股和A股市場頻頻出手，并不是外資在拯救市場，而是在利用國內市場的動蕩賺取豐厚的利潤。盡管目前QFII的資金額度還不夠龐大，對市場的影響相當有限，但歷史的經驗告訴我們，QFII和本土基金投資行為的背離往往意味著新一輪行情正在向我們走來。

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