中國銀河證券研究所　　王群航

　　主要觀點：

　　QDII的“國家(地區)配置”概念內涵表現在相關股票所在交易場所、上市公司的注冊地點、企業主營業務所在地這個三方面。

　　各基金公司對于“國家(地區)配置”這個概念的理解、以及處理相關信息的時候還是有較大的區別，表現在信息披露方面，有的是按照交易場所披露，有是按照交易場所與注冊地點披露，沒有基金按照主營業務所在地披露。

　　QDII在進行“國家(地區)配置”這個方面信息披露的時候，應該從以下三個方面做好相關工作：(一)股票、基金等投資的交易場地所屬國家(地區)配置情況；(二)股票、基金等投資的注冊地點所屬國家(地區)配置情況；(三)股票、基金等投資的主營業務收入或利潤所在國家(地區)配置情況。

　　在國內QDII第一份季度投資組合報告披露之前，筆者曾經就加強該類基金的信息披露問題撰文《QDII或應披露更多投資信息》，發表在2008年1月11日的《中國證券報》上，文章中明確提出了QDII的“國家(地區)配置”概念，并建議相關基金應該在季度報告等各種定期報告中披露基金資產在各個國家的配置情況。

　　在隨后的2007年度第四季度投資組合報告中，筆者很高興地看到意見被采納，南方全球精選等4只基金披露了國家(地區)配置情況。但是，仔細研讀這4只基金的季度報告，筆者發現，這些基金在披露上述信息的時候還有一些需要改進與加強的地方，因為大家對于“國家(地區)配置”這個概念的理解，以及處理相關信息的時候還是有較大的區別，具體情況如下。

　　一、南方全球精選

　　南方全球精選的投資范圍是在已與中國證監會簽署雙邊監管合作諒解備忘錄的國家或地區證券監管機構登記注冊的境外交易型開放式指數基金(ETF)，主動管理的股票型公募基金，在香港證券市場公開發行、上市的股票，貨幣市場工具以及中國證監會允許此基金投資的其他金融工具。該基金投資于與中國證監會簽訂了雙邊監管合作諒解備忘錄的33個國家或地區的比例不低于90%。這些國家或地區有：北美洲的美國、加拿大；南美洲的巴西、阿根廷；亞洲的香港、新加坡、日本、馬來西亞、韓國、印度尼西亞、越南、印度、約旦、阿聯酋、泰國；歐洲的英國、烏克蘭、法國、盧森堡、德國、意大利、荷蘭、比利時、瑞士、葡萄牙、羅馬尼亞、土耳其、挪威；非洲的埃及、南非、尼日尼亞；大洋洲的澳大利亞、新西蘭。

　　由于南方全球精選的資產配置中有股票和基金，故本文對它的國家(地區)配置問題就分別從這兩個方面來看。

　　(一)股票。在2007年第四季度的投資組合報告中，此基金披露了“期末按國家(地區)分類的股票投資組合”，該基金只投資了在中國香港上市的股票。

　　(二)基金。還是在季報中，此基金披露了期末時的基金投資金額為171.97億元，占基金資產總值的比例為57.45%。此基金在季度報告中還披露了“期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名基金明細”，但未表明這些基金所屬的市場。

　　通過南方全球精選的2007年度報告，我們可以對它的國家(地區)配置情況有略微多一點的了解。

　　(一)股票。此基金截止2007年末共投資了44只股票，這些股票的所在證券市場都是中國香港，所屬國家都是中國。

　　(二)基金。在投資基金方面，南方全球精選的年報沒有披露更多的信息，年報中的內容與季度報告中的內容一樣。

　　二、華夏全球精選

　　華夏全球精選的投資目標是主要通過在全球范圍內進行積極的股票投資，追求在有效控制風險的前提下實現基金資產的穩健、持續增值。此基金在股票投資方面的初選對象為在基準指數覆蓋的地區市場范圍內，包括成熟市場和新興市場的大盤股、中盤股和小盤股，但市值規模過小或流動性不足的個股將被排除在外。此基金的業績比較基準為摩根士丹利資本國際全球指數(MSCI All Country World Index)。該指數是按照自由流通市值調整方法編制的跟蹤全球成熟市場和新興市場的全球性投資指數，是適合作為全球市場投資業績比較基準的指數。截至2007年5月31日，該指數涵蓋49個國家和地區(23個成熟市場，26個新興市場)的2735只股票。

　　在2007年第四季度報告中，華夏全球精選披露了“按國家(地區)分類的股票投資組合情況”，但這里“股票的國家類別根據其所在證券交易所確定”。此基金共投資了中國香港、美國、法國、瑞士、英國、德國、日本、澳大利亞、荷蘭、瑞典、墨西哥這11個國家證券市場的股票。

　　通過華夏全球精選的2007年度報告，我們可以看到，此基金所投資的股票，其上市公司的國籍除了上述11個國家(地區)以外，還有中國、開曼群島、百慕大、巴西、俄羅斯、西班牙這6個國家(地區)。

　　三、嘉實海外中國股票

　　嘉實海外中國股票的投資范圍是依法發行、擬在或已在香港交易所上市的股票以及新加坡交易所、美國NASDAQ、美國紐約交易所等上市的在中國地區有重要經營活動(主營業務收入或利潤的至少50%來自于中國)的股票。

　　在2007年第四季度報告中，嘉實海外中國股票披露了“報告期末按國家或地區分類且按市值占基金資產凈值比例大小排序的股票投資組合”，表中顯示此基金投資的市場有兩個：中國香港、美國。

　　在嘉實海外中國股票年度報告的“報告期末按按市值占基金資產凈值比例大小排序的所有股票明細”中，我們可以看到，此基金共投資了157只股票，其中有155只在香港上市，新浪和萬得汽車這兩只股票在美國上市。