基金買賣網(wǎng)：任瞳、張俊宏

　　每周視點(diǎn)

　　基金分拆實(shí)行備案制 變身1元不再需證監(jiān)會(huì)審批：日前證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，基金公司進(jìn)行基金分拆時(shí)，只要符合下述三種原因，只需要在公告日向監(jiān)管部門備案即可：一是成立時(shí)間在1年以上；二是最近1年未做過拆分；三是今后基金單位凈值在1元以上。

　　點(diǎn)評(píng)：對(duì)基金公司來說，基金拆分僅僅是慣常使用的一種營銷策略而已。基金公司在自身利益驅(qū)動(dòng)下，利用投資者偏好“便宜”的心理，通過拆分方式以期在短期內(nèi)迅速擴(kuò)大基金規(guī)模。在去年A股市場單邊上漲的時(shí)期，由于監(jiān)管部門對(duì)基金拆分實(shí)施嚴(yán)格的實(shí)質(zhì)性審批，形成物以稀為貴的氛圍，加上一些基金公司在做營銷宣傳時(shí)，有誤導(dǎo)之嫌，因此大量基民排隊(duì)搶購單位凈值為1元的分拆基金，在客觀上助漲了市場的不理智，令很多不能承受股市風(fēng)險(xiǎn)的投資者稀里糊涂地成為高風(fēng)險(xiǎn)股票基金的持有人。在證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部不再對(duì)基金分拆實(shí)施審批之后，各基金公司可以隨時(shí)對(duì)符合條件的基金進(jìn)行拆分，這也將意味著分拆基金將難以達(dá)到通過制造緊俏氣氛去吸引投資者購買的目的，這種營銷手段的效果自然會(huì)大打折扣。同時(shí)，現(xiàn)在市場上有118只開放式基金單位凈值低于1元，比拆分基金還便宜的基金遍地都是，基金公司再用拆分基金這個(gè)概念去忽悠投資者，其難度將大大增加。

　　銀行系QDII可投美股 抄底海外稍顯幼稚：昨日，中國銀監(jiān)會(huì)宣布其已與美國證監(jiān)會(huì)達(dá)成協(xié)議，中國商業(yè)銀行可代客投資于美國股票市場及美國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的公募基金。此舉意味著，國內(nèi)投資者投資美國股市的大門已經(jīng)打開。

　　點(diǎn)評(píng)：銀行系QDII產(chǎn)品自去年7月底推出以來，一直難以獲得投資者的青睞。截至2007年末，取得資格的中、外資商業(yè)銀行推出的262款代客境外理財(cái)產(chǎn)品，人民幣銷售額為414億元，外幣銷售額為12億美元。市場顯得比較冷清的原因有二：其一，銀行系QDII產(chǎn)品投資范圍受限，使得其收益過低；其二，人民幣持續(xù)快速升值，使得銀行系QDII產(chǎn)品預(yù)期收益增長不及人民幣升值速度。美國作為全球最大和最成熟的資本市場，資產(chǎn)具有很好的流動(dòng)性且非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也較低。此次投資范圍的擴(kuò)大，無疑將進(jìn)一步改善銀行系QDII產(chǎn)品的市場環(huán)境，有效提升銀行系QDII的收益率和競爭力，降低市場風(fēng)險(xiǎn)。近期，美國股市在美聯(lián)儲(chǔ)一系列政策的刺激下似乎逐漸走出了“次貸危機(jī)”的陰霾。但是，由于美元持續(xù)貶值，投資者將人民幣兌換成美元后投資美國股市，還將承擔(dān)較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。就在此前，民生銀行的QDII產(chǎn)品因虧損50%而被迫清盤。這類教訓(xùn)應(yīng)該在投資者“抄底海外”的沖動(dòng)中保持一分警覺。

　　人民幣大步進(jìn)入“6時(shí)代”：昨日，人民幣正式進(jìn)入“6時(shí)代”。根據(jù)中國外匯交易中心公布的最新數(shù)據(jù)，4月10日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)首度“破7”，以6.992元人民幣兌1美元改寫了“匯改”以來的新高紀(jì)錄。這也意味著自“匯改”人民幣對(duì)美元累計(jì)升值超過18%。

　　點(diǎn)評(píng)：自2005年7月21日啟動(dòng)的人民幣匯率形成機(jī)制改革以來，人民幣對(duì)美元匯率近年來持續(xù)呈現(xiàn)小幅上揚(yáng)態(tài)勢。特別是今年以來，人民幣對(duì)美元升值步伐進(jìn)一步加快，已經(jīng)累計(jì)升值4.5%。我們認(rèn)為，人民幣“破7入6”，不僅意味著一個(gè)重要心理關(guān)口的突破，更標(biāo)志著在未來較長時(shí)間，中國經(jīng)濟(jì)增長和宏觀調(diào)控將面臨轉(zhuǎn)型和升級(jí)的重大考驗(yàn)，這些將對(duì)證券市場產(chǎn)生“雙重效應(yīng)”。“正效應(yīng)”在于：首先，人民幣持續(xù)升值預(yù)期無疑將吸引國際資金流入為A股市場帶來較多的流動(dòng)性；其次，推動(dòng)房地產(chǎn)、金融等資產(chǎn)價(jià)格上漲，從而給相關(guān)行業(yè)帶投資機(jī)會(huì)；此外，原材料需要進(jìn)口的航空、造紙等行業(yè)無疑是直接受益者；最后，鼓勵(lì)更多中國企業(yè)實(shí)施海外資產(chǎn)并購，為相關(guān)上市公司提供更大的發(fā)展平臺(tái)。人民幣升值也是一把雙刃劍。我們認(rèn)為，出口產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢的喪失會(huì)促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，各行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)的上市公司獲得更多的市場份額，但也有一些上市公司會(huì)面臨利潤空間下滑壓力。

　　市場表現(xiàn)

　　在經(jīng)過前期的大幅調(diào)整之后，大盤本周終于蓄勢爆發(fā)，連續(xù)大幅上漲。但是在反彈行情中由于投資者信心缺乏，周三出現(xiàn)了大幅下挫，將前兩日的勝利果實(shí)一舉摧殘。之后大盤再次企穩(wěn)，但缺少量能配合。這顯示投資者做多信心依然缺乏。本周農(nóng)業(yè)板塊、創(chuàng)投概念股等成為市場反彈行情中的熱點(diǎn)。縱觀一周市場，上證綜合指數(shù)上漲0.74%，深圳成份指數(shù)上漲5.01%。

　　行業(yè)方面，本周僅金融行業(yè)下挫，其他行業(yè)均大幅收復(fù)失地。其中輕工制造、農(nóng)林牧漁、機(jī)械設(shè)備增長率分別為8.50%、8.21%、7.01%。

　　風(fēng)格方面，各指數(shù)除配股指數(shù)增長率為0外，其他均為正。漲幅最大的為中盤指數(shù)、小盤指數(shù)、高市盈率指數(shù)，分別上漲5.68%、5.64%、5.46%。

　　開放式基金表現(xiàn)

　　股票型基金：本周，證券市場大幅反彈，基金業(yè)績也不斷提高。股票型基金(不包括QDII)考慮紅利再投資的單位凈值增長率為2.47%，主動(dòng)型股票基金收益率平均增長率為2.46%，中信紅利精選、廣發(fā)小盤成長、華夏復(fù)興漲幅居前，分別增長為4.77%、4.75%、4.61%；博時(shí)主題行業(yè)、長城品牌優(yōu)選、上投摩根亞太優(yōu)勢跌幅最大，分別為0.05%、0.17%、1.14%。

　　廣發(fā)小盤成長，該基金選股較有特色，采取大中盤股為核心，中小盤為衛(wèi)星的持股配置，這使其與基金業(yè)主流趨勢有較大差異，在操作方面，該基金表現(xiàn)出穩(wěn)健的風(fēng)格，保持中等的股票倉位，均衡的行業(yè)配置和分散的股票配置，偏好長期持股。

　　指數(shù)型基金：隨著市場的強(qiáng)力反彈，指數(shù)型基金收益水漲船高，本周業(yè)績?nèi)�面�?shí)現(xiàn)上漲。考慮紅利再投資的單位凈值增長率為2.48%。其中，易方達(dá)深證100ETF、融通深證100、華夏中小板ETF漲幅居前，分別增長5.33%、4.99%、4.45%。由于指數(shù)型基金屬于整體股票倉位最高的一類基金，且操作比較被動(dòng)，在單邊上漲的市場中，指數(shù)型基金業(yè)績一般可以位居各類基金的前列。但是，在單邊下跌或是震蕩的市場環(huán)境中，指數(shù)型基金一般業(yè)績不佳甚至領(lǐng)跌。針對(duì)當(dāng)前震蕩市，建議投資者擇機(jī)減少指數(shù)型基金配置，增加風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較強(qiáng)的基金配置。

　　混合型基金：混合型基金考慮紅利再投資的平均單位凈值增長率為2.53%，其中一般型混合基金的增長率為2.64%。其中，中海能源策略、益民紅利成長、東方龍混合三只基金漲幅居前，分別增長5.13%、5.12%、5.05%。這些基金的大幅上漲與前期調(diào)整行情中業(yè)績大幅受挫形成鮮明對(duì)比。主要原因在于這些基金在本次調(diào)整行情中始終保持較高的倉位，且其重點(diǎn)投資的中小盤股在本周漲幅顯著高于大盤股。這也從一個(gè)側(cè)面顯示這些基金的業(yè)績波動(dòng)性較大，但距有較高的成長性。風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者可以持有該類基金。

　　QDII基金：本周，海外股市表現(xiàn)不是很平穩(wěn)，受此影響，早期出海的四只QDII基金全線下挫。本周四，人民幣兌美元匯率首次突破7.0的重要心理關(guān)口，并由進(jìn)一步加速升值的趨勢。自“匯改”以來，人民幣兌美元已累計(jì)升值逾15.99%。這對(duì)QDII而言是極為不利的，因此，我們建議投資者投資QDII仍需謹(jǐn)慎。

　　債券型基金：債券型基金(不包括中短債)平均增長率為0.08%。其中長盛中信全債、博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值債券A、南方多利增強(qiáng)漲幅居前，分別漲0.43%、0.19%、0.15%。唯一的中短債嘉實(shí)超短債本周漲0.04%。

　　在4月份IPO加速的情況下，大盤加速震蕩不可避免，但是打新債券型基金將有望迎來一波不錯(cuò)的行情。打新債券基金能夠兼顧安全性和收益性，具有良好的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，是穩(wěn)健投資者較好的選擇品種。因此，我們建議投資者對(duì)兼顧收益與風(fēng)險(xiǎn)的打新債券予以重點(diǎn)關(guān)注。風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者可以抓住時(shí)機(jī)積極配置，其他各類投資者也可以配置部分債券型基金以減小市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　封閉式基金表現(xiàn)

　　本周，封閉式基金指數(shù)走勢與股票市場基本一致。縱觀一周，上證基金指數(shù)上漲2.73%，深證基金指數(shù)上漲2.81%。從基金的價(jià)格走勢看，本周基金興和、基金興華、基金通乾漲幅較大，分別為6.97%、6.16%、5.60%。