來源：中國銀河證券研究所高級分析師 王群航

　　一、股票――股票型基金

　　股票――股票型基金上周的平均周凈值損失幅度為5.81%，全體基金的凈值折損，總體績效表現不好，這種情況與上周市場中頻繁出現的大面積下跌有關，且即使是在上周最后的一個交易日里股指翻紅了，但最終上漲的股票無論是數量還是幅度有較為有限。在如此基礎市場行情背景之下，基金們投資運作的難度很大，即使是才開始運作的南方盛元紅利，也在上周損失掉了前期僅有的贏利，凈值重新回到了起點――1.00元的面值。除此之外，其它周凈值損失幅度較少的基金有長城品牌優選、博時主題、長城消費增值、景順長城鼎益這4只，周凈值損失幅度介于1%至3%之間。上周另有3只基金的周凈值損失幅度大于10%，其中既有前期的名牌基金、高星級基金，也有今年以來剛剛展露過頭角的基金，看來，在基礎市場行情動蕩不安的特殊時期，無論是新秀還是老秀，都有必要切實做好風險控制工作。

　　二、股票――指數型基金

　　股票――指數型基金上周的平均凈值損失幅度為6.04%，還是全體基金的凈值在下降，還是平均凈值損失幅度最高的一個基金類別。從指數型基金本身來看，整體的系統性風險的確很大。但如果具體細看每一只指數型基金，風險與收益程度又會有很大的區別。例如，前幾周，以深市指數為主要投資對象的基金凈值損失幅度較小，而上周，以滬市指數為主要投資對象的基金則凈值損失幅度較小，如華夏上證50ETF、易方達50等基金，凈值損失的幅度都不足3%――市場平均水平的一半。另外，在主板市場與中小板市場之間，風險與收益的機會也差距很大，從凈值增長率來看，華夏中小板ETF“過去一周”、“過去一個月”的凈值增長率排名都在17位，“過去一個季度”、“過去半年”的凈值增長率都是第1位，這種排名位置的巨大差距，說明了不同的指數型基金有著不同的階段性投資機會。另外，友邦華泰紅利ETF的凈值增長率排名從“過去一周”到“過去一個月”、“過去一個季度”、“過去半年”、“過去一年”這些目前可以統計出的時間區間里都是第16位，造成這種情況的根本原因在于構成這個指數主要權重的某些行業近期走勢不好。總之，在市場大跌之后，這一切現象都給指數型基金提供了豐富的投資機會，在指數型基金中，尤其是ETF類基金以其良好的流動性、低廉的交易成本，更值得廣大投資者關注。

　　三、混合――偏股型基金

　　本欄目近期關注的績效最差基金類別――偏股型基金，上周的績效表現再創劣績的新水平，平均凈值損失幅度為6.93%，不僅繼續超過了股票型基金，而且還超過了指數型基金。在近期的基礎市場行情大跌過程中，偏股型基金連續多周出現這么高的凈值損失幅度，的確與這種基金的類型特征很不相符。從產品歸類來看，偏股型基金之所以可以單獨二級設類，就是因為這類基金雖然以股票市場為主要投資對象，但它們的股票投資倉位最低可以低于60%，即股票型基金的股票投資倉位下限。這就是說，如果基金管理人能夠對基礎市場行情發展趨勢做出明確的判斷，此類基金的股票投資倉位完全可以降到60%以下，進而比指數型基金、股票型基金可以更為有效地規避股票市場行情下跌的風險。但是從目前此類基金的績效表現情況來看，他們或許沒有降低股票投資倉位，獲取降低了倉位，但購買的股票一直走勢不好。

　　在管理有偏股型基金的各個基金公司里，東方基金管理公司是很突出的一家公司，該公司旗下有3只基金，其中2只以股票市場為主要投資對象的基金都是偏股型基金。按照截止到上周末的業績排名，東方龍和東方精選都幾乎在短期的各項排名當中墊底。看來，偏股型基金的總體業績表現差，原因很復雜，從公司層面上看，既有公司自身的綜合投資管理能力方面的原因，也有其它方面的原因。

　　四、混合――平衡型基金

　　混合――平衡型基金上周的績效表現又不好了，平均周凈值損失幅度為5.06%，全體基金的凈值折損，有兩只基金的周凈值損失幅度竟然超過了9%。前兩周，此類基金的績效表現有轉好的跡象，但是現在又開始差了，只能夠說明此類基金績效表現并不“平衡”的沉疴還在繼續。回想起很多基金管理人言之鑿鑿的“只進行價值投資”、“不進行時機選擇”等言論，真讓我等凡人不明白，如果他們真的如此，那么當初設立這種類型基金的目的又是什么呢？