四月中旬或許將成為中國基金業(yè)發(fā)展的一個新的起點(diǎn)。在可預(yù)計(jì)的兩周內(nèi)，市場的焦點(diǎn)可能會集中在位于上海、深圳、廣州的三家基金公司身上。盡管南方、交銀施羅德和易方達(dá)三家基金公司規(guī)模近三億的專戶理財(cái)資金甚至還無法與單只股票型基金的規(guī)模相比，或更難在市場上掀起波瀾，但作為國內(nèi)專戶理財(cái)市場的先驅(qū)者，三億專戶理財(cái)資金的入市，意味著國內(nèi)基金業(yè)又一次迎來突破性發(fā)展的時機(jī)。  

    ⊙本報(bào)記者 安仲文

　　施行批量交易

　　“以運(yùn)作社�；�金算起，我們在類專戶理財(cái)投資經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)有五年歷史了。”南方基金專戶理財(cái)部總監(jiān)李海鵬稱。這位專戶理財(cái)總監(jiān)的辦公室就在社保年金部的隔壁。其實(shí)，外界很容易將專戶理財(cái)與社�；�金的運(yùn)作聯(lián)系起來，眾多基金公司也很樂意在談?wù)搶�戶理�?cái)時捎帶介紹社保、年金等項(xiàng)目。

　　在操作模式上，專戶理財(cái)也似乎更多地借鑒了社保和年金的投資管理經(jīng)驗(yàn)。

　　交銀施羅德專戶理財(cái)部總經(jīng)理趙楓認(rèn)為，由于社保組合管理和企業(yè)年金管理，其實(shí)質(zhì)都是單一賬戶管理，基金先行運(yùn)作這類業(yè)務(wù)，在模式上比較安全。但如果采用多賬戶集合的方式進(jìn)行專戶運(yùn)作，那意味著基金公司必須準(zhǔn)備大量的專戶管理人才。

　　“目前交銀施羅德專戶理財(cái)部的投資經(jīng)理就三個人�！壁w楓昨日對《上海證券報(bào)》表示。 人才相對較少是各家基金公司都不得不面對的現(xiàn)實(shí)，也是基金公司傾向單一賬戶操作的一大原因。南方基金專戶負(fù)責(zé)人李海鵬認(rèn)為，專戶人才培養(yǎng)成本大時間慢。“按照單一賬戶操作，我們的專戶理財(cái)主要是一個投資團(tuán)隊(duì)管理不同的賬戶，也許就是一個人管理十個賬戶�！崩詈ｙi說。

　　“每個基金經(jīng)理管理的多個賬戶在個性上是相似的�！崩詈ｙi介紹說�；�金經(jīng)理管理的賬戶之間不會有太大的差異，也不會出現(xiàn)各種產(chǎn)品類型的混雜，南方的專戶理財(cái)將會把賬戶規(guī)模相當(dāng)、產(chǎn)品類型相同、投資主題類似的專戶由一個基金經(jīng)理管理，這就確保了單一賬戶在專戶投資領(lǐng)域上的特色。

　　李海鵬認(rèn)為，單一帳戶操作模式意味著基金經(jīng)理進(jìn)行股票買賣時將選擇“批量下單”�！耙矔�有一些其他的交易方式，但在開始可能會更多實(shí)行批量交易�！苯汇y施羅德專戶理財(cái)部總經(jīng)理趙楓認(rèn)為，這種交易方式的最大特點(diǎn)是確保交易公平，所有賬戶可以做均量同時買賣，也將保證基金經(jīng)理旗下各個賬戶之間的利益均衡。

　　最快本周入市

　　記者了解到，南方、交銀施羅德和易方達(dá)三家獲監(jiān)管層確認(rèn)的專戶合同資金規(guī)模額約為2.5億元，加上南方上周正在報(bào)備中的5000萬元新合同，共計(jì)3億元資金將不久入市。李海鵬介紹說，專戶理財(cái)資金入市之前還要辦理三件事，一是到中登公司開資金賬戶，二是開辦證券賬戶，三是辦理券商交易席位�！斑@三件事情可能要費(fèi)一些時間，最快專戶理財(cái)資金可于本周五入市，晚一些可能要到下周�！崩詈ｙi的這句話意味著專戶理財(cái)資金入市有望在下周拉開序幕，而新進(jìn)資金把握的熱點(diǎn)也為市場所關(guān)注。

　　李海鵬對專戶資金的投資方向諱莫如深�！拔覀儠�按照客戶在專戶合同上的要求進(jìn)行投資�！彼�進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，由于專戶理財(cái)?shù)馁Y金規(guī)模還比較小，幾個億的資金進(jìn)入市場中不會形成太大的波瀾�！艾F(xiàn)在3000多點(diǎn)入市，風(fēng)險(xiǎn)肯定要比之前入市小很多，A股市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會已經(jīng)存在，很多板塊投資價(jià)值已經(jīng)得到了極大提升，第一波進(jìn)入市場的專戶理財(cái)資金規(guī)模不大，但小規(guī)模的專戶資金入市可以把握住市場的熱點(diǎn)，能夠快進(jìn)快出�！崩詈ｙi這樣介紹。

　　潛在規(guī)模兩三千億

　　盡管短期內(nèi)入市的專戶資金規(guī)模的確不大，甚至無法和目前任何一只新偏股型基金產(chǎn)品相比，但從長遠(yuǎn)市場看，基金專戶理財(cái)市場的發(fā)展空間和資金規(guī)模不容低估�！耙院Ｍ饨�(jīng)驗(yàn)來看，專戶理財(cái)業(yè)務(wù)總規(guī)模大約是共同基金規(guī)模的50%左右，如果反映到國內(nèi)專戶理財(cái)市場上，市場發(fā)展空間和規(guī)模很有想像力�！壁w楓介紹說。

　　南方地區(qū)一家合資基金公司的副總經(jīng)理昨日向《上海證券報(bào)》表示，專戶理財(cái)?shù)臐撛谑袌鲆?guī)�？梢赃_(dá)到兩三千億。“國內(nèi)目前近三萬億左右的股票和混合型基金中，而其中大約有30%的比例屬于機(jī)構(gòu)客戶，以此數(shù)據(jù)推算，大約有3000億左右是機(jī)構(gòu)資金�！彼�進(jìn)一步認(rèn)為，即便機(jī)構(gòu)客戶的比例降低至10%，這一數(shù)字對基金公司專戶市場而言仍然可觀，專戶理財(cái)業(yè)務(wù)開通后，將有部分機(jī)構(gòu)成為基金專戶理財(cái)?shù)目蛻簟?/p>

　　除此之外，一些市場人士猜測，富豪也是專戶理財(cái)資金的另一潛在來源。由于專戶理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品特色在某種程度上被設(shè)計(jì)為“富人理財(cái)”，富豪客戶將是專戶理財(cái)?shù)牧硪恢鲬?zhàn)場。根據(jù)《福布斯》2007年的中國富豪榜顯示，起碼有400名國人的個人財(cái)富超過了15億人民幣，他們的上榜總財(cái)富更是達(dá)到了2800億美元，這是個充滿想像力的數(shù)字。

　　鮮有富豪榜“貴賓”問津

　　外界認(rèn)為， 以富豪榜成員的財(cái)富而言，其應(yīng)該成為專戶理財(cái)�？�，但從目前情況看，還沒有出現(xiàn)這一情況。

　　“至少到現(xiàn)在，和我們簽約的客戶以及與我們接觸的個人客戶還沒有一個是各大富豪榜的成員�！崩詈ｙi笑著表示。他認(rèn)為富豪榜上的排名更多的是反映股票等無形資產(chǎn)�！皩�戶理財(cái)需要客戶需要拿出銀行存款，而不是虛擬的股票資產(chǎn)；以五千萬規(guī)模的門檻來看，專戶理財(cái)個人客戶至少擁有兩個億以上的現(xiàn)金資產(chǎn)�！�

　　值得關(guān)注的是，富豪榜“貴賓”沒有成為專戶理財(cái)領(lǐng)域的第一批試水者或許與近期股市有關(guān)。最新數(shù)據(jù)顯示，在美國次貸危機(jī)等因素影響下，全球股市，包括香港以及內(nèi)地股票市場近來均遭受大幅度調(diào)整，手握旗下公司大把股票的內(nèi)地富豪身價(jià)也隨之出現(xiàn)大幅縮水。據(jù)胡潤百富榜上月底公布消息顯示，位居“2007胡潤百富榜”前十位的富豪，在此波行情調(diào)整中蒸發(fā)的財(cái)富多達(dá)2226億元人民幣，人均縮水41%。其中去年女首富楊惠妍更是身價(jià)下跌了620億元，財(cái)富縮水53%。

　　一些市場人士對此認(rèn)為，較之其它群體，此類富豪榜成員對股市有著更為直觀的感受，因股市調(diào)整而身價(jià)大跌的富豪榜“貴賓”，可能對入市更為謹(jǐn)慎一些，這或許是富豪榜“貴賓”未能成為專戶領(lǐng)域首批客戶的原因之一。

　　關(guān)注業(yè)績報(bào)酬提取

　　根據(jù)規(guī)定，基金專戶理財(cái)?shù)馁M(fèi)率包括兩部分。一是管理費(fèi)，二是業(yè)績報(bào)酬�；�金公司可以從專戶理財(cái)業(yè)務(wù)中收取不低于同類證券投資基金費(fèi)率60%的固定管理費(fèi)率，另外，還要收取不高于委托投資期間凈收益20%的業(yè)績報(bào)酬。

　　對于管理費(fèi)用的具體標(biāo)準(zhǔn)，深圳一家中等規(guī)模基金公司的高管對《上海證券報(bào)》表示，管理費(fèi)用的具體界定至少應(yīng)該考慮到四個因素�！暗谝皇菍�戶的規(guī)模大小，第二是管理專戶的成本，第三是客戶承受能力，第四則是專戶理財(cái)?shù)耐顿Y范圍和投資標(biāo)的。”

　　雖然專戶管理費(fèi)為外界所關(guān)注，但對基金公司而言，專戶管理費(fèi)高低似乎并不顯得那么重要�！肮�司的核心業(yè)務(wù)仍然是公募基金�！蹦戏交�金專戶理財(cái)部總監(jiān)李海鵬稱，專戶理財(cái)?shù)墓芾碣M(fèi)可能不會給基金公司帶來太大的收入，就專戶理財(cái)領(lǐng)域，基金公司可能更關(guān)注提取業(yè)績報(bào)酬，而非專戶理財(cái)?shù)墓芾碣M(fèi)。

　　顯而易見的是，基金公司的絕大部分收入均來自公募基金的管理費(fèi)收入。據(jù)最新的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，58家基金公司2007年管理費(fèi)收入合計(jì)超過281.4億元，58家基金管理公司中，管理費(fèi)收入最高的有18.9億元，7家基金管理公司的管理費(fèi)收入超過10億元，22家公司收入超過5億元。從管理費(fèi)收入看，獲得專戶理財(cái)?shù)幕�金公司大多依靠管理費(fèi)收入進(jìn)入“小康”和“富裕”行列。因此，依靠公募起家，而在專戶理財(cái)剛剛起步前途未卜的情況下，基金公司對專戶管理費(fèi)上的低調(diào)或是許明智之舉。“與開放式基金相比，第一波入市資金的業(yè)績很關(guān)鍵，業(yè)績的好壞在一定程度上影響著專戶理財(cái)領(lǐng)域的市場前景�！便y行證券首席基金分析師王群航這樣表示。