早報(bào)記者 肖莉

面對(duì)市場(chǎng)連續(xù)下跌，股民的信心受到巨大沖擊 早報(bào)記者 趙昀 實(shí)習(xí)生 顧仁杰 圖

　　市場(chǎng)調(diào)整已經(jīng)多日，機(jī)構(gòu)拋售成為本輪市場(chǎng)下跌的一個(gè)動(dòng)因。國泰基金研究總監(jiān)、基金經(jīng)理周傳根前天在接受早報(bào)記者專訪時(shí)表示，從其調(diào)研情況來看，目前“上市公司的盈利增長跟現(xiàn)在的下跌相比，并不是那么差”。但他同時(shí)也表示，如果沒有外因影響，今年市場(chǎng)要再創(chuàng)新高的可能性不大。

　　周傳根指出，今年的盈利肯定比去年下降。據(jù)他分析，從券商研究員對(duì)盈利預(yù)期可以看出來，今年券商對(duì)市場(chǎng)的盈利預(yù)期是30%，而去年是50%；另外，大家一致?lián)�心，今年的盈利預(yù)期實(shí)現(xiàn)不了。

　　“我覺得這是有可能的，今年的電力、石化等行業(yè)，如果不放開價(jià)格管制，今年企業(yè)的實(shí)際盈利有可能會(huì)低于預(yù)期。”但周傳根同時(shí)稱，今年企業(yè)的業(yè)績?cè)鲩L還是會(huì)比較快，20%左右（考慮到稅收政策調(diào)整的因素）仍然可以實(shí)現(xiàn)。他表示，最近市場(chǎng)大幅度下跌，企業(yè)盈利擔(dān)憂是一個(gè)方面，但在某種程度上，市場(chǎng)夸大了利潤下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，屬過于恐慌了。

　　對(duì)于市場(chǎng)的判斷，周傳根認(rèn)為，今年創(chuàng)新高的可能不大，但出現(xiàn)反彈的可能性仍然存在，市場(chǎng)反彈到4000點(diǎn)以上的機(jī)會(huì)仍然存在。

　　“信心和估值導(dǎo)致下跌”

　　東方早報(bào)：有投資者認(rèn)為，今年溫州的外貿(mào)出口企業(yè)生存困難，廣東的港口碼頭積壓在增加，中國企業(yè)的整體盈利可能比較差？

　　周傳根：溫州不能代表整個(gè)中國的情況，因?yàn)闇刂荼緛砭捅容^外向，而且做的都是比較低端的加工，廣東一些局部地區(qū)以出口為主，這不能代表全貌。

　　東方早報(bào)：全貌是什么？

　　周傳根：具體還要看一季度報(bào)。從我們了解的情況，市場(chǎng)中最大的兩個(gè)板塊———銀行、地產(chǎn)，今年的增長還是比較明確的，銀行一季度的增長可能超過預(yù)期，今年全年應(yīng)該是50%至100%，但2009年可能會(huì)回落。另外，一些消費(fèi)、零售企業(yè)的增長比較快，鋼鐵、機(jī)械的盈利也還在增長。

　　東方早報(bào)：怎么看現(xiàn)在市場(chǎng)暴跌？

　　周傳根：現(xiàn)在的下跌，更多是跟信心和估值有關(guān)系。坦率地說，我們的市場(chǎng)在過去一兩年漲得太快了，新興市場(chǎng)的特征比較明顯，在負(fù)面因素面前，就顯得比較脆弱。過去兩年上漲，除了經(jīng)濟(jì)上漲因素外，很大一塊是靠估值的上升，上升的背后是信心和資金。但是一旦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，因?yàn)楣乐当容^高，回調(diào)的空間、彈性就比較大。A股在跟海外市場(chǎng)估值拉大后，風(fēng)險(xiǎn)就上升了，上升以后，由于外圍環(huán)境發(fā)生變化，變化最快的是信心，而基本面的變化是逐步的。

　　東方早報(bào)：你認(rèn)為現(xiàn)在市場(chǎng)回歸到正常估值了么？

　　周傳根：看怎么講，嚴(yán)格地按照估值來說的話，藍(lán)籌股或大盤股我覺得相對(duì)來說比較合理，這是相對(duì)的，即使是大盤藍(lán)籌股，跟H股相比，我們的絕對(duì)股價(jià)，還是比他們貴。中小盤股，回歸的壓力就更大，估值更貴。

　　“指數(shù)還有25%漲幅”

　　東方早報(bào)：市場(chǎng)還能回到原來的高位么？

　　周傳根：應(yīng)該說，一季度我們度過了最糟糕的時(shí)期———國外的次貸危機(jī)、國內(nèi)雪災(zāi)、宏觀緊縮的威脅加上大小非減持等等。相對(duì)來說，二季度會(huì)好些，CPI可能二季度會(huì)下來，出口會(huì)上升，出口增長會(huì)上升，國際環(huán)境也可能會(huì)好些。另外，大小非減持壓力會(huì)減輕，從這點(diǎn)來看，往好的方向去想，今年盈利增長還有20%。

　　如果這樣的話，A股的估值如果2009年是20倍，2008年是20至25倍，也不算過分，也是可以接受的。我們算了下，如果是這樣的話，從目前的點(diǎn)位來看，指數(shù)可能還會(huì)有大概25%的漲幅。

　　但歷史高點(diǎn)幾乎回不去了，要回去要靠什么呢？要周圍的環(huán)境都比較好了，然后大家想到正面的因素，資金又比較充裕，認(rèn)為新興市場(chǎng)估值是可以接受的，這樣才會(huì)回去。但今年回去的可能性很小。

　　東方早報(bào)：牛市已經(jīng)結(jié)束了？

　　周傳根：我相信牛市還沒有結(jié)束，我們現(xiàn)在基本面的變化并沒有那么大，有一些變化，但沒有像市場(chǎng)變化那么顯著，我們對(duì)經(jīng)濟(jì)還是充滿信心，未來幾年我們的GDP還要翻兩番。我們的人均GDP還很低，不像日本、美國、中國臺(tái)灣那些泡沫破裂的國家或地區(qū)，他們當(dāng)時(shí)已經(jīng)很富裕了，我們屬于上升期。而且我們這輪調(diào)整非常迅速。從某種程度上講，是好事，不像以前跌得比較慢，而且中間還老想回去，現(xiàn)在就沒想回去了，就一直在往下走，把該跌的都快跌完了，更好。

　　東方早報(bào)：從你們調(diào)研的情況來來，哪些行業(yè)區(qū)域的盈利情況還比較好？

　　周傳根：還有不少，比如鋼鐵、水泥、機(jī)械，現(xiàn)在跌得比較多的，盈利還在增長。前些年投資控制比較嚴(yán)，加上節(jié)能減排關(guān)閉一些中小企業(yè)，這些對(duì)供需狀況在向好的方向發(fā)展，有提價(jià)能力，有成本轉(zhuǎn)嫁能力，訂單非常充裕，這是好的情況。不過，大家也都在擔(dān)心，這些能持續(xù)多長時(shí)間，以后會(huì)不會(huì)變壞，就目前來講，只能走一步看一步，需要不斷跟蹤觀察。

　　 ◇關(guān)注基金“私募”開閘

　　基金專戶理財(cái)起航

　　早報(bào)記者 肖莉

　　早報(bào)記者昨天獲悉，4月1日，易方達(dá)基金公司已獲中國證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部出具的《關(guān)于易方達(dá)基金管理有限公司特定資產(chǎn)管理合同備案的確認(rèn)函》。據(jù)了解，易方達(dá)基金公司將憑此份確認(rèn)函，為該專戶辦理開戶等相關(guān)運(yùn)作手續(xù)，這也意味著基金行業(yè)的專戶理財(cái)即將進(jìn)入資本市場(chǎng)。

　　資料顯示，3月26日，易方達(dá)、中國工商銀行和一知名機(jī)構(gòu)簽署了基金行業(yè)第一單特定資產(chǎn)管理三方正式合同，此后，易方達(dá)即將此份合同上報(bào)中國證監(jiān)會(huì)備案。