每周視點

　　基金公司公平交易制度指導意見出臺：針對基金業投資品種繁多可能引發的基金公司內部利益輸送行為，中國證監會今日發布指導意見，從基金公司內部監控、評估、信息披露等方面嚴控不公平交易行為，并將在年內進行專門現場檢查。

　　點評：隨著社保基金、企業年金以及最近的專戶理財等業務的實施，基金公司的業務已經越來越多元化，基金公司的收益渠道也日益拓寬，然而由于各個業務之間對公司和管理者的收入貢獻不同，在利益驅動下極有可能出現利益輸送問題，尤其在相關制度缺乏，僅靠外部制約是遠遠不夠的。《指導意見》就是從建立內部制約制度著手，要求基金公司建立健全一系列的內部公平交易制度，以內部和外部相配合的方式力圖杜絕利益輸送問題，該指導意見的出臺有望在制度上約束利益輸送問題。

　　基金年報出爐 穩健防御成08年主基調：博時、大成等7家基金公司今日披露旗下58只基金的2007年年報。　從已披露的基金年報看，基金經理對2008年的股市判斷都十分謹慎，在操作上也力求穩健，強調防御為主。

　　點評：次貸危機、通脹壓力以及“大小非”解禁，也引起基金經理們對股市的擔憂。多數基金經理認為，寬幅震蕩是2008年的主基調，今年的投資難度將大大增加。數據顯示，機構持有債券型基金的比例由去年6月底的21.42%升至去年底的56.86%，持有股票型基金和混合型基金的比例則繼續下降。

　　新股瀕臨破發 考驗債基打新技術：近日，隨著股市的再度調整，各類新股尤其是大盤新股遭受打擊。由此，一些依靠打新股的債權型基金收益率也步步下滑。

　　點評： 統計顯示，去年以來上市的許多新股在此輪調整中正朝發行價靠攏。2007年末上市的中國石油、中國太保、中海集運等近日連創新低，距離最低價已經相差無幾。市場的這種深度調整將對市場近期的熱點品種——打新債權型基金構成一定壓力。們認為，債權型基金領跑其他基金的動力也越來越弱。面對市場近期失去理性的大幅度調整，我們認為，大盤繼續下跌的空間有限，3500點以下可以積極介入，風險也相對較小。風險偏好型的投資者可以適時分階段建倉股票型基金，但須控制好倉位；風險厭惡型投資者可以靈活配置基金組合，畢竟債權型、貨幣型基金相對來說風險依然較小的。

　　市場與基金表現

　　市場表現

　　本周大盤走勢可謂跌宕起伏，有探底回升也有沖高回落，總的來看，前四天由于大盤股的疲軟上證指數一路震蕩下行，而周五在超跌股反彈的帶動下，指數略有回升，而小盤股居多的深證成指，在創業板推進利好的刺激下，周二、周三走出了不同于上證指數的行情，縱觀一周，上證指數下跌5.70%、深證成指下跌0.19%、滬深300下跌 2.96%。在行業方面，本周排名靠前的有房地產(+4.02%)、家用電器(+0.25%)、金融服務(-1.18%)行業，而采掘(-7.26%)、有色金屬(-6.83%)、黑色金屬(-6.53%)行業排名靠后。從申萬風格指數可以看出，低價股指數(-1.77%)、高價股指數(-1.83%)、中市盈率指數(-2.09%)跌幅較小，而新股指數跌幅較大，達到7.76%。

　　開放式基金表現

　　股票型基金：本周，股票型基金(不包括QDII)考慮紅利再投資的單位凈值增長率為-1.84%，主動型股票基金平均收益率為-1.67%，長城消費增值、中歐新趨勢、南方績優成長位于前列，分別為0.51%、0.03%和-0.01%。

　　指數型基金平均收益率為-2.88%。易方達深證100ETF、融通深證100、銀華道瓊斯100位于前列，分別為-1.25%、-1.27%和-2.08%。本周受創業板刺激，深證指數表現好于上證指數，這反映在指數基金上便是跟蹤上證50、上證180這類指數的基金表現遜色，而跟蹤深證指數的基金表現好。我們認為跟蹤上證大盤藍籌的指數基金并沒有失去投資價值，一方面這類股票的成長性較好，另一方面，在前期股市調整的過程中，這類股票已超跌嚴重，投資者不妨繼續持有，等待反彈。