中國銀河證券研究所高級分析師 王群航

　　一、股票――股票型基金

　　股票――股票型基金上周的平均周凈值損失幅度為1.61%，5只基金的凈值小幅增長，1只基金的凈值未變，126只基金的凈值折損，部分基金的凈值損失幅度較高，12只基金的周凈值損失幅度超過了3%，其中更有中銀增長、國聯安德盛精選等4只基金的周凈值損失幅度超過了4%。

　　長城消費增值、南方盛元紅利、泰達荷銀穩定、易方達積極成長、中歐新趨勢這5只基金的凈值微弱增長，其中南方盛元紅利是才開始運作的新基金。從公司層面上來看，上周旗下基金或有增長、或凈值損失幅度較低，因而總體績效表現較好的公司有南方、泰達荷銀、中歐、匯添富、信達澳銀。

　　剛剛成立不久的南方盛元紅利在這里被歸類到了開放式基金當中，可能有不少投資者會感覺到比較奇怪，因為該基金當初面世的時候是以創新型封閉式基金的面目出現的，而且南方基金管理公司給該基金的命名也是按照自身旗下封基命名方式進行的。我們之所以將其歸類為開放式基金，是因為它的基金契約中有這樣的約定：“(1)基金封閉期是指自基金合同生效之日起至基金開始辦理贖回業務的期間，本基金封閉期為1年。(2)本基金封閉期內不辦理申購、贖回業務，也不上市交易。(3)本基金封閉期內采用封閉式基金運作方式，封閉期屆滿后轉型為開放式基金運作方式。基金管理人依據本基金合同的規定進行基金封閉期屆滿的轉型安排，不再召開基金份額持有人大會。”因此，我們將這只“封閉式基金”看成為一只延長了封閉期的開放式基金，即把原先開放式基金統一的“不足三個月”的封閉期延長到了“一年”。

　　二、股票――指數型基金

　　在熊市里，股票――指數型基金總是噩運不斷，雖然前周有過一個短暫的喘息機會，但上周又是周凈值損失最高的基金類別，周平均凈值損失幅度為2.88%，為市場各類基金里的最高，而且不用多說，還是全體基金的凈值在損失。這種凈值表現情況在不斷地印證我們說過很多次的話：指數型基金只適合大家在牛市行情里投資，在熊市行情里，大家應該絕對回避。

　　指數型基金的凈值漲跌與每只基金所跟蹤的標的指數緊密相關，上周滬市跌得多，平均周下跌幅度超過了4%，深市跌得少，平均周下跌幅度沒有超過1%，相應地，具體各只指數型基金的凈值表現就有很大的差別。上周僅有的兩只周凈值損失幅度不足2%的基金就是易方達深證100ETF、融通深證100，而那些跟蹤滬市指數的基金，尤其是大盤藍籌股票的基金，如友邦華泰紅利ETF、華夏上證50ETF、易方達50等，周凈值損失幅度都很大。這一切，不是基金的錯，是市場的錯。

　　三、混合――偏股型基金

　　混合――偏股型基金的績效表現繼續很差，上周的平均凈值損失幅度為1.93%，再次超過了股票型基金。匯添富優勢精選、廣發策略優選、友邦華泰積極成長等6只基金的凈值有小幅度的增長，但周凈值有損失的基金多達52只，其中更有10只基金的周凈值損失幅度超過了3%，包括兩只基金的周凈值損失幅度大于4%。

　　有一個很值得重視是現象是，今年以來，本欄目多次關注到了偏股型基金的短線績效表現不如股票型基金的情況，一系列的短期績效表現連接起來，就是一個較為長期的績效狀況：今年以來，偏股型基金的平均凈值損失幅度是19.7%，股票型基金的平均凈值損失幅度是19.2%。偏股型基金十分不應該地超過了股票型基金。股票市場暴跌，股票市場行情熊氣彌漫，偏股型基金反而比股票型基金更受傷，其中的原因，相關基金管理公司自身很明白。

　　四、混合――平衡型基金

　　混合――平衡型基金上周的績效表現較好，平均周凈值損失幅度為1.16%，廣發穩健增長、華夏回報這2只基金的凈值增長，其它23只基金的凈值折損，但凈值損失幅度均在3%以內。此類基金近一段時間似乎找回了自己的投資感覺，在股票市場不斷下跌的過程中，凈值損失幅度較以往、較股票型基金等都有較大幅度的減少，績效表現特征開始向平衡型基金的本色回歸。

　　華夏回報是此類基金里目前綜合績效表現最好的一只基金，從其“過去一個月”的業績排名開始，到“過去一個季度”、“過去半年”、“過去一年”，它的績效排名都是此類基金中的第一位，并且，在“過去一年”、“過去二年”這兩個時間段上，它都被銀河證券基金研究中心評定為五星級的基金。與這只基金一樣業績表現良好的還有它的復制品――華夏回報二號，該基金也是“過去一年”項下的五星級基金。這兩只基金都有較好的績效表現，一個重要的原因可能在于這兩只基金相同的“到點分紅”策略。這種積極的分紅策略可以熨平由于大額分紅給基金投資帶來的不必要的振蕩、減少不必要的交易成本，值得市場借鑒。