華夏大盤精選 王亞偉：

　　從容面對調整

　　前期的高估值水平難以為繼，高估值將引發上市公司無節制的融資沖動。融資用于不產生整合效應的外部并購，從一個側面反映出僅靠內生性增長已無法支撐目前的高估值，而過度依賴外部并購將模糊中國股市與成熟股市及實體資產的界限，進一步凸顯高估值的脆弱性。目前談論調整的結束為時尚早。在下一次整體性的、以價值為基礎的投資機會到來之前，充分的調整是必要的。否則，投資機會將只是局部的和階段性的。這類機會與外部經濟環境以及政策的關系密切。如果將10年10倍作為目標，本基金成立3年來已實現了大部分，未來7年的年化復合收益率可以設定在3%的水平，這使得本基金有條件以從容的心態對待可能的調整。

　　中郵核心優選 許煒：

　　經濟增長將減速

　　2008年的宏觀經濟將面臨外部經濟減速和經濟調控雙重壓力，運行不確定性加大，經濟將出現一定程度的減速。宏觀調控的緊縮程度對相關行業和企業盈利帶來的影響有多大，導致市場預期是否發生變化以及外部經濟實體的經濟波動對我國經濟運行的影響，需要我們密切跟蹤并保持高度警惕。同時，2008年大小非的減持壓力和企業融資壓力將對資金面產生一定壓力，因此，2008年證券市場運行將出現較為復雜的局面，市場波動性加大導致投資難度加大，這對我們提出了更高的要求。

　　東方精選 付勇：

　　資金面因素將加劇市場波動

　　由于通貨膨脹尚處高位，從緊的經濟政策仍將延續；人民幣升值將成為常態；雖然宏觀經濟增速將有所回落，但仍將保持比較高的增長速度。隨著上市公司業績的增長，市場的整體估值將有所回落，估值過高的情況有望得到改善。投資者的行為以及資金面的需求可能會階段性加劇市場的波動，如投資者對奧運前后市場表現的預期、大小非解禁、企業再融資等。適當的調整有利于化解過去兩年快速上漲帶來的潛在風險，有助于市場的長期發展。從投資機會來看，人民幣升值、通貨膨脹可能是2008年的主題，而成長仍將是證券市場的最愛。

　　華安寶利配置 袁蓓：

　　引入絕對收益思維方式

　　2008年的資本市場首先應降低收益預期，提高風險意識。宏觀緊縮、通貨膨脹、美國次債事件和供求關系等四個方面將是左右2008年股票和債券市場的最重要因素。換個角度來看，這些因素是風險也是機會，關鍵在于跟蹤、分析和落實到操作。正是這些因素的存在給我們帶來更多的投資機會和配置空間。作為一個配置型基金，我們會更多地從這些因素出發，積極尋找機會靈活調整各類資產的配比。同時，作為一個穩中求進的配置型基金，當前我們試圖引入絕對收益思維方式，摒棄短期排名和波動帶來的干擾，以盈利的持續增長為主線，尋找更穩健的凈值增長模式。

　　博時主題行業 鄧曉峰：

　　采取防守策略

　　最近，我們在調研時發現了令人擔憂的情況：企業提高產品價格，將上游漲價傳導給下游客戶，已成為普遍現象。PPI到CPI的傳導完全打通，全社會基本形成一致的通脹預期。

　　在目前的估值水平下，A股市場沒有“防空洞”，市場需要逐步消化過高的估值。組合管理上，我們將采取防守的策略，不參與概念炒作，配置向低負債、低市凈率、低市盈率、低市銷率的大公司傾斜。

　　基金科匯 伍衛：

　　今年是內需啟動年

　　從簡單邏輯來看，2008年雖然凈出口的拉動作用可能減小，通脹導致的緊縮政策對經濟也可能產生負面影響，但新增的內需拉動以及投資需求仍將使我們的經濟增長保持較高的水平，政府在稅收以及醫療、社會保障等方面的支出擴大，讓我們看到了內需啟動的苗頭。

　　從上市公司的角度看，2008年除了企業所得稅降低的因素外，企業的正常利潤增長和投資收益的增速應低于2007年的水平。因此，我們覺得2008年是一個慢牛的行情，指數漲幅預計明顯低于前兩年，整體的行業性大幅度上漲機會不大，自下而上挖掘高增長、超預期的個股才有可能帶來滿意的投資收益。

　　易方達策略增長肖堅：

　　關注經濟不確定因素

　　本基金在2007年一季報中即提醒應關注美國次貸危機的發展，但后來的發展態勢大大超出我們的預計。盡管目前的情況不太樂觀，但我們相信當前各主要經濟體自身有較強的彈性，在各種綜合措施的努力下全球經濟應該能順利渡過難關。

　　央行已采取多種措施回收流動性，政府各部門都在圍繞該目標而行動。但是在外圍經濟動蕩、衰退，中國的出口增速有可能大幅放緩之時，國內的緊縮政策是否該嚴格實施，是否在某個時點應該轉而刺激國內經濟，這些都將成為2008年經濟的不確定因素。

　　（江沂整理）