南方盛元：62億投向何方

　　南方盛元基金于3月18日完成募集，本周開始建倉A股市場的步伐。雖然晚于建信優勢，但是南方基金的規模顯然要更大，達到了62億元。作為今年股票型基金發行業績最好的一只基金，入市后對于市場的積極效應將更為明顯，它的投資方向受到了市場的廣泛關注。

　　南方盛元基金經理陳鍵認為，2008年市場將呈現結構性牛市的特點，南方盛元重點投資“紅利股”，就是在局部牛市下看好具備持續回報能力優質公司的投資價值，希望通過藍籌股和好的股票的穩定性來抵御2008年市場帶來的波動性和不確定性。市場總是有效率的，對于低估的好股票，市場短期錯殺帶來的是投資機會。

　　陳鍵表示，從中長期來看，隨著市場調整，前期擔心的估值壓力已有很大的釋放。滬深300成份股2008年估值已在23倍左右，中長期看，市場再度逐漸接近南方基金認為的可投資范圍內。對于中國這樣一個高增長經濟體，對于滬深300這樣的籃籌公司群體，20倍出頭的估值已不太高估。特別是中國經濟目前仍保持很強的內生增長動力，目前來看還未顯著受到美國經濟衰退的拖累。中國高成長故事還在延續。

　　南方基金投資總監王宏遠近日在一個基金論壇上指出，股改的上半場已經結束，在股改的下半場，廣大的產業資本、大小非解禁所增加的供給對流通市值的比例，在全人類的股票市場上是史無前例的。“廣大的存量資本與其在這個時候去被動地接盤，還不如放眼長遠，主動退縮。”王宏遠認為。

　　南方基金策略分析師王炫也認為，市場目前只是經歷了一輪回歸性的調整，但是未來是否還會有下一輪的調整，取決于通脹、出口等多種因素。在市場供給問題上，此前市場擔心較多的新股首發融資甚至是再融資規模等，都是可控的，而非流通股的減持規模卻處在一種無法控制的狀態。從非流通股的減持時間表來看，減持高峰集中于8月、12月，屆時將給資金鏈帶來極大考驗，市場也最有可能出現劇烈波動。目前中國平安的大小非減持進程就表現得十分猛烈。因此，他認為，當前階段投資者最該回避的就是減持壓力大的企業。

　　王炫分析說，A股市場在未來一兩個月里都將保持這個震蕩格局，向上的可能性幾乎沒有，但向下的空間仍然有。投資者應該回避的包括：減持壓力大的行業；對貨幣政策敏感型的行業、高負債類企業，如銀行、地產；低附加值的出口企業；受全球經濟沖擊較大的周期敏感型行業；電力、石化等能源類。

　　至此，南方盛元62億將投向何方已昭然若揭。

　　建倉重點：大盤藍籌和超跌股

　　華安基金管理公司首席策略師王國衛認為，他旗下的基金經理挑選股票仍以大盤藍籌績優股為主。“中小盤股在弱勢之中，十分不便于大資金進出。因此如果基金將其作為建倉重點的話，很容易便被套牢而沒有機會抽身。”如果以靈活的風格投資，那么便于進出，就是大資金必須的要求。

　　王國衛也認為當前市場之中，已經有很多股票跌到了可以投資的價值之下，雖然市場的趨勢仍然有可能繼續下行，但是對于基金來說，該出手時便出手。

　　匯添富基金管理公司首席策略師劉建位認為，“當前是極好的建倉機會”。尤其對于新發基金來說，能夠以更便宜的價格、更容易地買到足夠籌碼，這就是新基金的機遇。

　　江賽春認為，對于新基金建倉來說，優質大盤藍籌和超跌兩個特征仍是大規模資金建倉的重點。有選擇性地挑選超跌股票，如金融股和地產股，再如主體性概念股票、二線股和農化工股票也都是這些新基金建倉的方向。當然具體到新基金選擇怎樣的股票，還可以參考該基金公司的一貫風格和規模兩個主要因素。

　　信誠基金股票投資總監黃小堅表示，現在的市場更像是一場心理戰，表面上風平浪靜，暗地里已經波濤洶涌，一觸即發，各方都想趕在黎明破曉前搶占先機。據了解，基金公司已開始利用暴跌積極建倉，藍籌股重新進入基金增倉視野。展望后市，信誠基金首席投資官兼信誠四季紅基金經理岳愛民指出，中國經濟增長仍將較為健康，上市公司盈利增長還不至于悲觀，而市場目前的走勢是對不確定性的反映，降低動態PE，當市場矯枉過正后，很有可能見到一個階段性底部，進而展開一輪反彈。因此，在市場加速下跌后，投資者將處于一個機遇大于風險的市場。

　　“牛市的基礎尚未發生根本變化，當前震蕩是對兩年單邊牛市的一次級別較大的調整。”東吳基金龐良勇分析，目前點位對應的上證50公司2008年動態市盈率約為25倍，估值到了一個合理區間。“雖然投資者的心態短期仍會受到考驗，但中期投資機會確實已經來臨。”龐良勇還稱，經過前期大跌，市場目前處于相對低的風險區域，是投資者戰略性建倉的良機。