□本報記者 余喆

　　過去6個月，從6124點到3357點，面對本輪牛市以來幅度最大的一輪調整，曾經對基金投資滿懷信心的基民們變得茫然不知所措，基金公司也面臨嚴峻考驗。恰恰是在市場的劇烈變化中，基民的理財觀念也在經歷著深刻的變革，以前的賺快錢思想煙消云散，債券基金的價值被“重新發現”，定期定投逐漸深入人心。

　　持續大跌　基民進退維谷

　　本周五，上證指數最低下探至3357點，毫無懸念地跌破去年“5·30”時的最低點3404點，隨后大盤在鋪天蓋地的傳聞中強勁反彈，但還是讓人們驚出了一身冷汗。今年以來，基金重倉的藍籌股成為“重災區”。繼中國太保破發后，周四中煤能源、中海集運相繼破發，而中國石油、建設銀行距發行價也只有一步之遙。受市場系統性風險影響，股票型基金業績全線盡墨，今年以來無一實現正收益。

　　“論壇里賠錢的網友太多了，我專門給他們開了‘曬損失’的帖子。”搜狐“基民天下”論壇的版主告訴記者。

　　“過去已經盈利的基民，這些天就快虧到本金了，心理壓力加大，心境忐忑不安。盈利的紛紛贖回，虧損少的堅決割肉，虧損大的只好趴下，聽天由命。大盤走向何處？人人心中無底。”一位網友準確地描述了基民當前的心態。

　　銀行網點中，排隊買基金的“盛況”消失無蹤，專門為基民開的“基金業務窗口”也恢復到正常的儲蓄業務。偶爾有儲戶掃到大屏幕上的基金凈值，回過頭來詢問客戶經理：“還會跌么？”客戶經理只能茫然地搖搖頭，以“有待觀察”作為回答。

　　實際上，2007年第三季度是基民入市最集中的一個時間段。天相統計數據顯示，去年第三季度基金資產管理規模比二季度末增長71.88%。其中，股票型基金第三季度份額增長3293.09億份，混合型基金增長1915.44億份，季度增長率分別達49.87%和44.42%。隨著股市下跌，基金凈值回歸到去年年中時的位置，當時入市的基民正面臨本金損失的危險。

　　“基民目前的確處于一個比較敏感的時期，這不僅體現在很多投資者產生該不該贖回的疑問，同時一些投資者也在問能不能抄底。”華夏基金營銷部總經理李一梅表示。

　　“當大家都悲觀的時候，好時候就快來了。”一位老基民告誡記者。“我今年60多歲了，三年自然災害都經歷過，現在的股災算什么！當大家都不看好時，機會往往就會擦肩而過。”

　　基金經理也茫然

　　別說是普通老百姓，就連基金經理也很少有人能預料到市場調整的幅度和速度如此之猛。“年初時大家雖然對今年市場的整體走勢普遍持悲觀態度，但很多人還抱有幻想，以為一季度多少還會有一波像樣的反彈。”但隨著美國次貸危機的愈演愈烈，二月份國內CPI同比上漲8.7%，海外市場的走弱和國內通貨膨脹壓力的走強促使基金經理的判斷向看空統一，減倉的力度一波猛過一波。

　　“我們已進入無風險利率以及風險溢價同時大幅上升的時期，市場的估值水平會發生劇烈的向下調整。在目前的估值水平下，A股市場沒有防空洞。牛市已經透支了未來，市場需要逐步消化過高的估值。”博時主題行業的明星基金經理鄧曉峰在基金年報中這樣寫道。

　　“在這個市場里，我們機構投資人是很渺小的。”華夏基金副總經理張后奇感嘆道。

　　“從估值和基本面的角度看，4000點以下的市場已經到了可以接受的水平，市場繼續下跌只能用恐慌來解釋，或者說是大家對不確定性預期的過度反應。”一位基金經理解釋說。

　　“現在大家都盯著兩個數據，一是上市公司一季報情況，看看美國經濟衰退對中國上市公司業績影響究竟有多大；二是三月份CPI數據，看看通貨膨脹是不是有進一步惡化的趨勢。”這位基金經理表示，“另外就是看有沒有實質性利好出臺提振市場信心。”