理財周報記者 張景宇 王虎/文

　　2008年3月19日，財政部、國家稅務總局下發了《關于企業所得稅若干優惠政策的通知》(以下簡稱“《通知》”)，稅收優惠包括對投資者從證券投資基金分配中取得的收入，暫不征收企業所得稅。

　　財政部、國家稅務總局下發的《通知》恰逢其時，因為12天后，即2008年3月31日，將是國內證券投資基金公布2007年年報的最后截止日。銀河證券首席分析師、基金研究中心負責人胡立峰及時推出一個很重要的測算：2007年度中國基金業利潤預計達到1.1萬億元，其中已經實現的收益即紅利達8000億元，假設企業投資者市場占比是40%，則可以為企業投資者減免1000億元(8000億×40%×33%所得稅率)的所得稅。

　　“這筆8000億元紅利的大部分應該適度均衡地在不影響基金組合正常運作的情況下分給持有人。”胡立峰說。

　　股市持續下跌導致基金凈值大幅縮水，危機還在繼續，基金是否應該及時分紅？如此巨額的利潤分配會否沖擊現在疲弱的市場？胡立峰接受理財周報專訪對上述問題作出了詳細論述。

　　去年紅利8000億元

　　理財周報：您是如何計算出去年基金業有8000億元紅利，這筆錢應該如何運作？

　　胡立峰：從2007年7月1日開始，證券投資基金執行新的基金會計制度，增加“當期利潤”等指標，當期利潤就是原會計制度的“經營業績”這個指標。原“本期凈收益”名稱調整為“本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額”。針對這些變化，我們結合2007年半年報、第三季度報告、第四季度報告的數據，雖然基金年報還未公布，但我們還是初步計算出2007年度中國基金業的成績單，那就是：利潤1.1萬億元，紅利8000億元。

　　需要特別指出的是1.1萬億元利潤包含了8000億元紅利(已實現利潤)，另外的3000億元是浮盈。到了2008年3月31日，全部基金公布2007年年報后，我們可以統計出精確的數據。但一般而言，我們計算的結果和最終的實際數據相比，大數基本一致，誤差不大。

　　對于這8000億元紅利的使用，我個人的意見是應該將它適度均衡地在不影響基金組合正常運作的情況下分配給持有人。

　　如分紅

　　企業投資者可減稅1000億元

　　拆分也不等于“紅利拆沒了”

　　理財周報：財政部、國家稅務總局19日聯合下發的《通知》，對基金持有人特別是企業持有人有哪些影響？8000億元紅利會不會因為基金管理公司出于自身利益截留？

　　胡立峰：如果中國的基金管理公司把這8000億紅利均衡穩定地分配給持有人，假設企業投資者市場占比是40%的話，則可以為企業投資者減免1000億元(8000億×40%×33%所得稅率)的所得稅。

　　但遺憾的是，2007年基金管理公司在分紅問題上不夠積極和主動。幾乎所有的大比例分紅都是為了實施“凈值歸一”持續營銷的需要，積極主動適度均衡實施分紅的案例不多。在基金份額分拆上，不同基金管理公司的會計核算處理居然不一樣，分拆到底是不是意味著“紅利拆沒了”，這些問題在即將公布的2007年度基金年報中將有明確答案。

　　按我個人的理解，份額分拆不能改變基金利潤和收益分配。例如：基金凈值從4元拆到1元，拆分后凈值從1元跌到0.99元，此時基金能否分紅？有的基金管理公司認為就可以不分紅了。筆者認為該基金必須分紅，因為分拆后初始面值就不是1元了，而是0.25元，0.25元之上部分仍然是基金的利潤，其中扣減公允價值變動損益后的凈額即紅利仍然要分配。

　　基于國家對證券投資基金的鼓勵和支持，我建議廣大企業投資者，長期、理性、穩健地投資證券投資基金，享受政策帶來的免稅待遇，尤其是法規強制規定必須年度至少90%收益要分配的封閉式基金。對于其他要征收企業所得稅的投資品種，例如專戶理財等，在投資決策時也要充分考慮到稅收因素。