日前，“2008理柏中國(guó)基金獎(jiǎng)”頒獎(jiǎng)典禮在京舉行，招商優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)基金獲得了“2008理柏二年期中國(guó)股票基金類別獎(jiǎng)”。作為招商優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)的基金經(jīng)理，張冰一向以業(yè)績(jī)穩(wěn)定在市場(chǎng)上著稱。面對(duì)目前A股市場(chǎng)近期持續(xù)走低，張冰表示，本輪調(diào)整即使沒有完全到位，但市場(chǎng)主要的風(fēng)險(xiǎn)已基本釋放。

　　選好股票幾年不換手

　　張冰執(zhí)掌的招商優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)基金取得了穩(wěn)健業(yè)績(jī)，對(duì)此他認(rèn)為：這是他真正堅(jiān)持價(jià)值投資理念。短期交易成本太高，耗費(fèi)精力，給投資者帶來不必要的損失。他換手率一直都很低。

　　張冰認(rèn)為，具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的個(gè)股，一般具有把握市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)的能力，產(chǎn)品開發(fā)能力比較強(qiáng)，公司能獲得超額利潤(rùn)，同時(shí)具有行業(yè)壁壘優(yōu)勢(shì)，面臨的競(jìng)爭(zhēng)是有限的競(jìng)爭(zhēng)力。一但選中這樣的股票，甚至可幾年不用換手。

　　張冰表示，在目前大幅振蕩的行情下，貴州茅臺(tái)這樣的績(jī)優(yōu)股似乎也要調(diào)整，但其實(shí)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)會(huì)消化不斷升高的估值帶來的壓力。

　　股份商業(yè)銀行估值較合理

　　對(duì)于近期金融、地產(chǎn)等大盤股的暴跌，張冰認(rèn)為是市場(chǎng)短期的非理性行為，他甚至還可能會(huì)加倉(cāng)。

　　張冰表示，前期國(guó)內(nèi)股市的下跌是合理的，但目前殺跌則明顯帶有非理性成分。造成下跌的主要原因在于：第一，美國(guó)次貸風(fēng)險(xiǎn)帶來的全球經(jīng)濟(jì)放緩造成投資者信心的減弱；第二，限售股解禁和擴(kuò)容的壓力；第三，加息等宏觀調(diào)控措施對(duì)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生一定的影響。“目前來看，調(diào)整即使沒有完全到位，但主要風(fēng)險(xiǎn)已基本釋放。”面對(duì)市場(chǎng)大跌造成熊市來臨的擔(dān)憂，張冰認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)的股票在經(jīng)過此輪調(diào)整之后，會(huì)成為后市轉(zhuǎn)暖時(shí)領(lǐng)漲的品種。張冰首選受宏觀調(diào)控影響較小的行業(yè)和個(gè)股，包括消費(fèi)品、醫(yī)藥、化工、煤炭股等。

　　張冰表示，股份制商業(yè)銀行目前估值水平已較合理，短期市場(chǎng)明顯高估了宏觀調(diào)控對(duì)此類銀行業(yè)績(jī)的影響，銀行股階段性的投資機(jī)會(huì)隨時(shí)可能出現(xiàn)。而在地產(chǎn)股上，張冰看好有獨(dú)特經(jīng)營(yíng)模式的地產(chǎn)公司，但對(duì)于純粹開發(fā)性的、資金鏈緊張的地產(chǎn)公司，他會(huì)盡量回避。

　　“把握上市公司的成長(zhǎng)性，這是以不變應(yīng)萬變之道。”張冰表示說，目前至少有四個(gè)方面的正面因素，決定了投資者沒必要過分恐慌。第一，散戶整體上情緒比較穩(wěn)定，基金的申購(gòu)贖回并不頻繁；第二，在經(jīng)過前期大幅主動(dòng)減倉(cāng)之后，基金目前整體倉(cāng)位比較低，一旦后市企穩(wěn)，空翻多的力量十分強(qiáng)大；第三，從政策層面來看，新基金審批不斷推出，其它利好措施也隨時(shí)可能出臺(tái)；最后，上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)今年即使明顯下降，但按照市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)30%左右的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率，仍是較高增長(zhǎng)速度。這些因素決定了市場(chǎng)在振蕩同時(shí)，仍充滿了機(jī)會(huì)。

　　本報(bào)記者 梁永建