昨日空頭再下一城，“黑色星期一”的風險又一次暴露在投資者面前。繼洞穿4000點大關之后，上證指數昨日收盤跌破3900點整數位，并已經相當接近3800點。昨日收盤后《第一財經日報》對部分基金的采訪顯示，面對疲弱不堪的市場，機構投資者已經極為謹慎。

　　國泰基金在接受采訪時表示，短期內市場的慣性走勢和對估值的困惑是影響市場走強的關鍵，資金面的沖擊也時時在提醒投資者持續走強的動力非常弱�！半S著市場的低迷，‘救市’的可能性正在加大。一旦出現政策信號，市場在短期內有望出現一波反彈�！�

　　“投資策略整體上以謹慎為主。”博時精選股票基金的基金經理陳豐在接受采訪時表示，從近期股市看，投資者對高通脹的憂慮并未得到緩解。在持續從緊的貨幣政策和GDP（國內生產總值）增速可能減緩的背景下，投資者對上市公司盈利預期逐漸下降，因此近期股市仍可能將以調整為主。從投資結構看，部分受益于高油價的行業，如化工、煤炭等行業的個股，有可能存在相對較好的盈利表現，較受投資者關注。而其他大部分行業在CPI高企的背景下，仍將可能維持調整格局。

　　對于市場熱點從中小市值重新轉換到權重股的問題，匯豐晉信基金的判斷是，盡管目前市場的風格轉換不能直接讓人相信調整已經結束，但至少可以說明市場距離風格轉變的臨界點已越來越近。

　　值得一提的是，由于基金普遍存在應付投資者贖回的壓力，因此相當多的機構投資者認為，在未來的一段行情里，基金會不會出現大規模贖回，將成為左右行情的主要線索之一。浦銀安盛基金副總經理兼首席投資官張建宏表示，在目前的震蕩行情面前，有的投資者喜歡把主要精力花在盯盤上，頻繁地在不同的股票之間換來換去，如果基金投資者一看到市場有波動而盲目贖回基金，“只能迫使基金經理被動減倉，喪失應有的投資收益”。

　　不過，也有相當一部分基金認為市場并不是想象的那么糟糕�！半m然目前風格輪換的趨勢并不顯著，但大小盤風格的變化正在悄然孕育，觸發因素仍然需要等待�！眹�泰基金判斷，從當前的經濟數據看，外冷內熱的跡象十分明顯，經濟增長仍將保持強勁。近期的業績公告表明上市公司的年度業績增長仍將十分可觀，市場基本面仍十分強勁。天治基金研究發展部副總監吳濤在接受采訪時認為，經過股指的大幅下挫，A股市場的整體估值已經進入一個安全區域，非理性調整正在進入尾聲。他認為，市場已經進入價值投資區間。在人民幣升值的大背景下，銀行等權重股仍將是推動今年行情的主線之一。他預計，今年市場將呈現大盤權重股與中小盤成長股風格輪換的局面，準確把握各板塊熱點的切換，將成為今年跑贏股指的關鍵因素。

　　匯豐晉信基金研究部則認為，經濟的基本面并沒有發生大的變化，上市公司的基本面狀況和今年業績有相當穩定的基礎。從市場看，現在的估值水平已經進入一個相對合理的區域，相信在今年中國整體經濟繼續穩定高速增長的環境下，股市也會更加有效地反映整體經濟的狀況。謝潞錦