基金周評

　　上周，一片陰跌的環境中，基金凈值也遭受了大幅折損，各類基金周跌幅達到近期新高。據銀河證券基金研究中心統計，股票-股票型基金周平均凈值下跌8.48%，股票-指數型基金凈值下跌9.62%，混合-偏股型基金凈值下跌8.42%，混合-平衡型基金凈值下跌7.44%.債券基金的平均凈值也呈負數，整體凈值下跌0.22%.基于普遍恐慌的預期，即使是前期在靈活投資方面卓有成效的品種也難以抗拒系統風險的壓力。由于連續下跌，除去債券和貨幣基金，其他股票類型基金今年以來已全面發生虧損。同時，上證基金指數創出七年來最大周跌幅，達到8.96%，收盤于4380.11點。

　　失去主動操作優勢

　　根據銀河證券基金研究中心統計的各類型基金周凈值情況對比，被動投資的指數型基金跌幅最大，而主動型基金由于可以發揮其靈活投資的優勢，部分品種較大程度地避開了本周跌幅慘重的藍籌板塊，因此有利于其所屬類型整體的表現。

　　從上周基金表現看，各類型基金均有大幅度折損，特別是隨著全面下跌的開始，前期部分小規模品種通過靈活投資規避風險開始難度加大。銀河證券基金研究中心分析師魏慧君認為，這種情況說明除了削減倉位，基金已經喪失主動操作的優勢。前期風格靈活的品種首次出現失利，倉位低同時在配置上分散性突出的品種成為主流。除平衡型基金外，華夏、華寶興業兩家基金管理公司旗下基金業績較好，通過對兩家公司旗下基金分析也可以發現，行業配置分散且覆蓋范圍廣闊構成了最主要的特色。魏慧君表示，在如此嚴峻的市場環境中，通過基金倉位的合理構建最大程度地規避風險才是長期取勝的關鍵一環。

　　市場風險在蔓延。銀河證券基金研究中心表示，上周中小板塊已經喪失了繼續上漲的動力，而藍籌板塊進一步遭受宏觀調控收緊預期的影響，雪上加霜的行情無疑造成市場承接力度的不斷衰退。對造成市場不斷走低的以上三重壓力進一步分析可以發現，這三種因素均不是短期可以明朗化的問題，在缺乏強有力的外部刺激之下，市場基本面的不容樂觀將會成為長期籠罩后續走勢的陰云，而上市公司業績的下滑也進一步加劇了不安的情緒。因此，通過不斷下探尋求安全支撐也就成為當前市場唯一的道路。

　　在具體投資上，魏慧君建議投資者在構建基金組合時更加側重對低風險債券基金的持有，同時可將少部分長期資金投資于股票投資方向基金。在債券基金方面，建議關注融通債券、國泰金龍債券、友邦華泰穩本增利（A類）、大成債券（A/B類）等，在股票投資方向基金中，按照平衡型、偏股型、股票型基金的次序漸次降低組合比例，重點關注華寶興業、華夏、上投摩根、鵬華等管理公司旗下基金，擇其績優者長期持有。

　　封基跌幅超過大盤

　　封閉式基金方面，可交易的33只封閉式基金全線不同程度下跌，基金開元、基金安信、基金久嘉、基金安順和基金漢興等跌幅較小，其中，基金開元跌幅最小，為6.43%；基金安信，跌6.46%，基金久嘉，跌6.54%.基金裕澤、基金景宏、國投瑞銀和瑞福進取則處在跌幅的前列，跌幅均在11%以上。

　　從換手率看，換手率較高的基金仍然主要是大盤基金，國投瑞銀、瑞福進取、基金金鑫和基金漢興的換手率較高；換手率較低的包括基金安順、基金科匯和基金興和等。

　　和此前封閉式基金行情一直好于大盤的表現形成反差的是，上周上證綜指跌幅在7.86%，而封閉式基金指數近9%的跌幅，遜色于大盤的表現。一些基金表現出了較高的風險性，出現較大的振幅，同時伴隨較深的跌幅，例如基金裕澤、國投瑞銀瑞福進取和基金景宏等。

　　中投證券分析師張宇認為，盡管短期波動較大，作為基金中日漸稀缺的品種，封閉式基金的投資價值仍然不容忽視。其具有的封閉式管理的優勢，投資組合穩定、股票交易換手率低以及贖回壓力小等特點，這在目前開放式偏股基金經常會受到大盤拖累，從而面臨贖回壓力下，不得不被動輕倉的局面，相對處于有利的地位，因而可以更易于保持基金的長期投資策略和凈值的穩定性。因而，封閉式基金的投資優勢仍然存在。 本報記者 林崢