——訪建信優(yōu)勢(shì)動(dòng)力基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)負(fù)責(zé)人李賢彬

　　文/ 本刊記者 葉波

　　李賢彬 工學(xué)博士，8年證券從業(yè)經(jīng)歷。歷任成都證券投資研究中心高級(jí)研究員，平安證券綜合研究所金融創(chuàng)新部研究員，長(zhǎng)城基金公司研究員、業(yè)務(wù)主管、部門(mén)副總經(jīng)理、部門(mén)總經(jīng)理。現(xiàn)任建信基金創(chuàng)新發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)。

　　作為建信基金公司旗下的第5只基金，建信優(yōu)勢(shì)動(dòng)力基金于2月18日～3月17日正在募集。作為2008年首批發(fā)行的股票型基金之一，該基金也是建信基金的首只創(chuàng)新型封閉式基金，建信優(yōu)勢(shì)動(dòng)力基金尤以其可100%投資股市、半年內(nèi)達(dá)到特定收益目標(biāo)才上市、較高的業(yè)績(jī)報(bào)酬提取標(biāo)準(zhǔn)，在略顯平靜的基金業(yè)激起了一陣波瀾。建信基金創(chuàng)新發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)，同時(shí)也是建信優(yōu)勢(shì)動(dòng)力基金的設(shè)計(jì)者之一李賢彬先生談起這只基金興趣盎然，如數(shù)家珍。

　　創(chuàng)新封基的投資潛力

　　當(dāng)過(guò)大學(xué)副教授、長(zhǎng)期從事研究工作并有多年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的的李賢彬，對(duì)基金了如指掌。他言簡(jiǎn)意賅的評(píng)價(jià)了封閉式基金的存在意義：“現(xiàn)在投資者都瘋涌購(gòu)買(mǎi)開(kāi)放式基金，其實(shí)他們投入的資金有相當(dāng)一部分是3～5年閑置不用的資金，而開(kāi)放式基金的申購(gòu)贖回雖然便利，但在客觀上對(duì)基金投資卻存在著一定沖擊，若是在牛市中，并不利于充分分享市場(chǎng)上漲所帶來(lái)的收益。而封閉式基金穩(wěn)定的資金規(guī)模則能規(guī)避這一弊端，這也正是封閉式基金最大的生存價(jià)值所在。”

　　李賢彬指出，在成熟市場(chǎng)，這部分中長(zhǎng)期資金能夠和封閉式基金作有效的雙向選擇，所以并不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的流動(dòng)性問(wèn)題；且只要封閉式基金凈值具有良好的增長(zhǎng)潛力，就可能出現(xiàn)溢價(jià)。近兩年投資中國(guó)股市的QFII基金大多是以封基的形式存在的，且都出現(xiàn)了高溢價(jià)，如在香港募集的匯豐中國(guó)翔龍基金，溢價(jià)率一度達(dá)到81%，原因就在于投資者看好中國(guó)股市的上升潛力。美國(guó)也有數(shù)百只傳統(tǒng)的封閉式基金處于溢價(jià)狀態(tài)，原因在于它們主要投資于州政府發(fā)行的債券，從而能夠從所在州的稅收優(yōu)惠中獲益。

　　為什么在中國(guó)卻出現(xiàn)了封閉式基金高折價(jià)和日益邊緣化的情形呢？“傳統(tǒng)的封閉式基金在制度設(shè)計(jì)上存在一定的缺陷，導(dǎo)致傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)得不到發(fā)揮，不能簡(jiǎn)單責(zé)怪原始持有人理念不成熟和大量賣(mài)出。”李賢彬語(yǔ)句鏗鏘。他認(rèn)為，傳統(tǒng)封閉式基金股票投資比例受限在80%左右，自然無(wú)法充分分享牛市收益；封閉期限最長(zhǎng)甚至達(dá)15年，對(duì)投資者的流動(dòng)性需求考慮不夠；基金管理人和持有人之間的利益機(jī)制失衡，基金管理人沒(méi)有管理費(fèi)和持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)的壓力和動(dòng)力，自然沒(méi)有激勵(lì)管好基金。

　　“其實(shí)根據(jù)我們與投資者的交流，如果管理人能夠?yàn)橥顿Y者獲取高收益，投資者是愿意在管理費(fèi)以外，再拿出一部分收益來(lái)激勵(lì)管理人的。只有這種雙贏機(jī)制，才能提高管理人的積極性，持續(xù)為持有人創(chuàng)造高收益。”李賢彬指出，如果創(chuàng)新封閉式基金能夠彌合以上缺陷，同時(shí)將現(xiàn)有開(kāi)放式基金的優(yōu)點(diǎn)(如大類(lèi)資產(chǎn)的投資比例比較靈活)吸納進(jìn)來(lái)，對(duì)投資時(shí)間尺度匹配的資金而言是很有吸引力的。投資者不應(yīng)將封閉式與開(kāi)放式基金截然對(duì)立，兩者各有千秋，未來(lái)基金產(chǎn)品的創(chuàng)新趨勢(shì)將在于開(kāi)基和封基相互借鑒、相互彌補(bǔ)，創(chuàng)造出投資更為靈活、更為適應(yīng)市場(chǎng)需求的“混型”基金。