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新浪財經

本周基金倉位變動點評(3.7-3.14)

http://www.sina.com.cn 2008年03月17日 09:55 新浪財經

　　來源： 德勝基金研究中心 德勝研究團隊

　　(1)本周股市持續低迷，無視周邊市場反彈、管理層出言示好等等模糊利好因素，股市繼續大幅下挫，上證指數輕松跌破4000點整數關口，出現恐慌性下跌。從基金倉位變化情況來看，近幾周基金減倉力度呈現逐漸降低趨勢，但本周倉位測算顯示不少基金減倉幅度加大，在市場深幅下跌后仍然加入殺跌行列，顯示出基金目前心態仍十分謹慎，甚至是短期預期仍偏悲觀。

　　(2)3月14日測算數據顯示，股票型基金平均倉位為78.89%，相比前周下降0.39%；偏股混合型基金平均倉位75.47%，相比前周明顯下降1.76%；配置混合型基金平均倉位65.69%，相比前周倉位小幅下降0.63%。

　　(3)分析單個基金的倉位水平，本周減倉的基金數量增加明顯。顯示減倉跡象(倉位降幅2%以上)的基金有94只，其中減倉明顯(倉位降幅5%以上)的基金有37只，均比前周大福增加。但在同時仍然有顯示倉位增加的基金，倉位增幅2%以上的基金有66只；其中倉位明顯增加(倉位增幅5%以上)的基金數量有30只。

　　(4)從基金倉位的分布來看，本周基金倉位水平分布向輕倉方向轉移。重倉基金(倉位>85%)占比基本保持不變，在21%左右；倉位較重的基金(倉位75%~85%)占比大幅下降6%至35%左右；倉位中等的基金(倉位60%~75%)占比略有增加，占比約32%；倉位較輕或輕倉基金增加較明顯，占比10%。

　　(5)分析本周基金倉位變化，有以下幾點值得關注：

　　其一：基金在股市持續下挫的后期繼續減倉，超出了普遍的預期。不少傳統基金重倉股都加入殺跌行列，對近期股市的影響是雪上加霜。雖然基金未必是減倉的主力，但基金對部分行業和個股已經顯示出堅決的撤離動向。從策略層面看，在此輪下跌-減倉-下跌-減倉的過程中，基金的預期也是不斷隨著市場走低，目前也已到了信心的低點。雖然不少基金仍然表態對長期走勢看好，但短期難言樂觀。隨著不少基金倉位調整到位，來自基金的減倉壓力會減小；但是等待趨勢性的回升，仍然需要更長的時日。

　　其二：倉位變動與贖回壓力。雖然本周基金顯示倉位增加和倉位減少的數量都不少，但是我們認為基金的實際操作以減倉為主。不少顯示倉位上升的基金未必是基金主動在增加股票倉位，而很有可能是贖回導致的倉位被動上升。我們看到本周不少倉位增幅明顯的基金恰恰是此輪調整中受影響較深，凈值跌幅巨大的基金；而在持續低迷的市場環境下，主動大幅增倉可能性不大。經驗判斷凈值跌幅超過15%將超過許多基金投資者的心理承受底線，不排除部分基金贖回壓力大增而導致倉位被動上升。這種跡象比較明顯的基金如景順、融通、中郵旗下基金，博時主題也可能屬于這種情況。

　　其三：我們分析1月中旬后下跌中基金凈值跌幅和基金實際倉位的關系，很明顯基金的倉位水平是決定基金抗跌性的主要因素(見附圖)；另一影響次顯著的因素是基金的持倉風格。因此基金的實際倉位對于衡量近期基金的風險有重要的參考意義。測算中列為重倉的基金，屬于這類風險較高品種。但在反彈中，這類基金凈值也有可能回升較快。

　　圖1：基金平均測算倉位與(1.15～3.13)凈值跌幅的線性關系

　　其四：從單個基金的倉位策略角度看，我們看到不少基金在下跌初期堅持較高倉位，但在調整逐步加大的情況下，迫于凈值壓力陸續加入減倉行列。一貫堅持重倉持有策略的基金，在此輪調整中體會到了后知后覺的苦澀。這提示投資者的是，在大震蕩的市場環境下，適度靈活的策略對于選擇基金是重要的。

　　表1：股票型基金倉位測算數據

基金代碼 基金名稱 基金類型 基金公司 3月14日 3月7日 倉位增減 倉位水平 可靠性
510180 180ETF 股票型 華安基金 96.99% 96.24% 0.75% 重倉 高
040002 華安MSCI 股票型 華安基金 96.92% 96.44% 0.48% 重倉 高
519019 大成景陽 股票型 大成基金 95.77% 94.60% 1.17% 重倉 高
161604 融通深100 股票型 融通基金 95.47% 96.63% -1.16% 重倉 高
519100 長盛100 股票型 長盛基金 95.37% 94.35% 1.01% 重倉 高
200002 長城久泰 股票型 長城基金 95.08% 94.01% 1.07% 重倉 高
161610 融通領先 股票型 融通基金 94.85% 91.05% 3.80% 重倉 高
519300 大成300 股票型 大成基金 94.64% 95.34% -0.70% 重倉 高
020011 國泰300 股票型 國泰基金 94.42% 85.35% 9.07% 重倉 高
519039 長盛同德 股票型 長盛基金 94.11% 91.28% 2.83% 重倉 高
162209 荷銀市值 股票型 泰達荷銀基金 93.90% 92.45% 1.45% 重倉 高
161903 萬家公用 股票型 萬家基金 93.02% 96.99% -3.97% 重倉 高
161607 融通巨潮  股票型 融通基金 92.35% 93.34% -0.99% 重倉 高
590002 中郵成長 股票型 中郵創業基金 91.35% 86.23% 5.12% 重倉 高
180003 銀華88 股票型 銀華基金 90.70% 90.62% 0.08% 重倉 高
510081 長盛精選  股票型 長盛基金 90.64% 90.44% 0.20% 重倉 較高
161606 融通景氣 股票型 融通基金 90.50% 83.88% 6.62% 重倉 高
260104 景順增長 股票型 景順長城基金 90.46% 83.36% 7.10% 重倉 高
200008 長城優選 股票型 長城基金 90.11% 84.92% 5.19% 重倉 高
590001 中郵優選 股票型 中郵創業基金 89.68% 83.45% 6.23% 重倉 高
166001 中歐趨勢 股票型 中歐基金 89.28% 89.52% -0.24% 重倉 高
360005 光大紅利 股票型 光大保德信基金 89.05% 89.73% -0.68% 重倉 高
360006 光大增長  股票型 光大保德信基金 89.02% 88.90% 0.11% 重倉 高
519035 富國天博 股票型 富國基金 88.16% 89.40% -1.24% 重倉 高
519005 海通股票 股票型 海富通基金 88.07% 84.34% 3.73% 重倉 高
610001 信達增長 股票型 信達澳銀基金 87.93% 87.33% 0.60% 重倉 高
519996 長信精選 股票型 長信基金 87.77% 75.94% 11.83% 重倉 高
090006 大成2020  股票型 大成基金 87.26% 85.18% 2.08% 重倉 高
360007 光大優勢 股票型 光大保德信基金 87.06% 81.55% 5.51% 重倉 高
360001 保德信量化 股票型 光大保德信基金 86.94% 82.54% 4.40% 重倉 高
519994 長信金利  股票型 長信基金 86.87% 82.36% 4.51% 重倉 高
160611 鵬華治理 股票型 鵬華基金 86.86% 84.60% 2.26% 重倉 高
161706 招商成長  股票型 招商基金 86.54% 88.71% -2.17% 重倉 高
112002 易方達策略2 股票型 易方達基金 86.33% 88.81% -2.48% 重倉 高
162703 廣發小盤 股票型 廣發基金 85.97% 83.39% 2.58% 重倉 高
260109 景順增長2 股票型 景順長城基金 85.91% 75.17% 10.74% 重倉 高
519181 萬家和諧 股票型 萬家基金 85.78% 89.55% -3.76% 重倉 高
320005 諾安價值 股票型 諾安基金 85.63% 85.23% 0.40% 重倉 高
121003 國投核心 股票型 國投瑞銀基金 85.58% 86.63% -1.05% 重倉 高
257030 德盛優勢 股票型 國聯安基金 85.51% 82.11% 3.40% 重倉 高
320003 諾安股票 股票型 諾安基金 85.48% 82.83% 2.65% 重倉 高
110003 易方達50    股票型 易方達基金 84.66% 85.87% -1.21% 較重 較高
257020 德盛精選 股票型 國聯安基金 84.64% 92.06% -7.42% 較重 高
020010 國泰金牛 股票型 國泰基金 83.65% 80.35% 3.30% 較重 高
100026 富國天合 股票型 富國基金 82.90% 84.43% -1.53% 較重 高
162607 景順資源 股票型 景順長城基金 82.81% 78.74% 4.07% 較重 高
160106 南方高增 股票型 南方基金 82.62% 89.13% -6.51% 較重 高
070099 嘉實優質 股票型 嘉實基金 82.50% 79.42% 3.08% 較重 較高
163503 天治核心 股票型 天治基金 82.46% 82.27% 0.19% 較重 高
162208 荷銀首選 股票型 泰達荷銀基金 82.03% 75.51% 6.52% 較重 高
270005 廣發聚豐 股票型 廣發基金 81.69% 75.23% 6.46% 較重 高
160605 鵬華50    股票型 鵬華基金 81.68% 82.68% -1.00% 較重 高
121005 國投創新 股票型 國投瑞銀基金 81.66% 81.46% 0.20% 較重 高
160607 鵬華價值 股票型 鵬華基金 81.66% 81.89% -0.23% 較重 高
519001 銀華優選 股票型 銀華基金 81.63% 81.35% 0.28% 較重 高
162204 荷銀精選 股票型 泰達荷銀基金 81.60% 89.27% -7.67% 較重 高
519692 交銀成長 股票型 交銀施羅德基金 81.55% 83.79% -2.24% 較重 高
202003 南方績優 股票型 南方基金 80.87% 86.81% -5.94% 較重 高
519013 海富通優勢 股票型 海富通基金 80.54% 83.55% -3.01% 較重 較高
160505 博時主題 股票型 博時基金 80.44% 50.54% 7.90% 較重 高
290004 泰信優質 股票型 泰信基金 80.35% 84.03% -3.68% 較重 較高
460001 華泰中國 股票型 友邦華泰基金 80.34% 79.57% 0.77% 較重 高
202007 南方隆元 股票型 南方基金 80.19% 90.17% -9.98% 較重 高
100020 富國天益  股票型 富國基金 79.98% 84.40% -4.42% 較重 高
020003 國泰精選 股票型 國泰基金 79.81% 76.52% 3.29% 較重 高
160603 普天收益 股票型 鵬華基金 79.42% 78.36% 1.06% 較重 高
378010 上投成長  股票型 上投摩根基金 79.36% 80.14% -0.78% 較重 高
260110 景順藍籌 股票型 景順長城基金 79.30% 73.43% 5.87% 較重 高
570001 諾德價值 股票型 諾德基金 79.29% 74.23% 5.06% 較重 高
450003 國海潛力 股票型 國海富蘭克林基金 79.09% 75.52% 3.57% 較重 高
180010 銀華優質  股票型 銀華基金 78.88% 82.25% -3.37% 較重 高
377020 上投內需 股票型 上投摩根基金 78.77% 81.19% -2.42% 較重 高
213002 寶盈沿海  股票型 寶盈基金 78.76% 85.89% -7.13% 較重 高
540002 匯豐龍騰 股票型 匯豐晉信基金 78.65% 79.47% -0.82% 較重 高
260101 景順股票  股票型 景順長城基金 78.64% 77.41% 1.23% 較重 高
161609 融通先鋒 股票型 融通基金 78.37% 71.81% 6.56% 較重 高
040007 華安成長 股票型 華安基金 78.34% 80.45% -2.11% 較重 較高
519068 匯添富成長 股票型 匯添富基金 78.34% 80.56% -2.22% 較重 較高
240010 華寶精選 股票型 華寶興業基金 78.26% 76.34% 1.92% 較重 較高
040005 華安宏利  股票型 華安基金 78.23% 81.24% -3.01% 較重 較高
310358 申萬新經濟 股票型 申萬巴黎基金 77.80% 76.98% 0.82% 較重 高
110009 易方達精選  股票型 易方達基金 77.79% 78.54% -0.75% 較重 高
377010 上投阿爾法 股票型 上投摩根基金 77.70% 81.93% -4.23% 較重 高
519017 大成成長 股票型 大成基金 77.36% 76.75% 0.61% 較重 較高
310328 申萬新動力 股票型 申萬巴黎基金 77.34% 78.92% -1.58% 較重 高
260108 景順成長 股票型 景順長城基金 77.22% 71.79% 5.43% 較重 高
090001 大成價值 股票型 大成基金 76.85% 78.12% -1.27% 較重 高
519993 長信增利 股票型 長信基金 76.82% 74.38% 2.44% 較重 較高
213003 寶盈策略 股票型 寶盈基金 76.69% 79.52% -2.83% 較重 高
530001 建信恒久 股票型 建信基金 76.57% 80.58% -4.01% 較重 高
162006 長城久富 股票型 長城基金 76.35% 80.65% -4.30% 較重 較高
040008 華安優選 股票型 華安基金 76.03% 82.54% -6.51% 較重 高
530003 建信優選  股票型 建信基金 75.70% 82.03% -6.33% 較重 高
210001 金鷹優選 股票型 金鷹基金 75.24% 65.87% 9.37% 較重 高
020001 金鷹增長 股票型 國泰基金 74.99% 78.43% -3.44% 中等 較高
162605 景順鼎益 股票型 景順長城基金 74.98% 76.62% -1.64% 中等 高
519018 添富增長  股票型 匯添富基金 74.68% 68.79% 5.89% 中等 高
050001 博時價值 股票型 博時基金 74.57% 71.12% 3.45% 中等 高
180012 銀華主題 股票型 銀華基金 74.48% 83.54% -9.06% 中等 高
202005 南方精選 股票型 南方基金 74.25% 71.91% 2.34% 中等 高
450002 國海彈性  股票型 國海富蘭克林基金 74.23% 77.19% -2.96% 中等 高
110002 易方達策略  股票型 易方達基金 73.36% 76.87% -3.51% 中等 較高
050009 新興成長 股票型 博時基金 73.09% 73.55% -0.46% 中等 高
410003 華富成長 股票型 華富基金 50.59% 75.23% -2.64% 中等 較高
000021 華夏優增 股票型 華夏基金 71.70% 67.32% 4.38% 中等 較高
040001 華安創新 股票型 華安基金 70.92% 65.26% 5.66% 中等 高
160105 南方積配 股票型 南方基金 70.91% 70.88% 0.03% 中等 高
110005 易方達成長  股票型 易方達基金 70.86% 79.95% -9.09% 中等 高
202001 南方穩健  股票型 南方基金 70.85% 75.81% -4.96% 中等 較高
550002 信誠成長 股票型 信誠基金 70.50% 74.03% -3.53% 中等 高
340006 興業全球  股票型 興業基金 70.33% 71.06% -0.73% 中等 高
162201 荷銀成長 股票型 泰達荷銀基金 70.25% 73.77% -3.52% 中等 較高
162203 荷銀穩定 股票型 泰達荷銀基金 69.77% 69.31% 0.46% 中等 高
206001 鵬華成長 股票型 鵬華基金 69.35% 67.76% 1.59% 中等 較高
202002 南穩貳號 股票型 南方基金 68.89% 77.69% -8.80% 中等 較高
000001 華夏成長  股票型 華夏基金 68.78% 73.40% -4.62% 中等 高
519694 交銀藍籌 股票型 交銀施羅德基金 68.02% 70.44% -2.42% 中等 較高
050008 博時成長 股票型 博時基金 68.01% 69.27% -1.26% 中等 高
288002 中信紅利  股票型 中信基金 67.71% 70.35% -2.64% 中等 高
050004 博時精選  股票型 博時基金 67.31% 50.35% -5.04% 中等 高
162202 荷銀周期 股票型 泰達荷銀基金 67.20% 77.97% -10.77% 中等 高
161605 融通成長  股票型 融通基金 67.20% 56.90% 10.30% 中等 高
233001 巨田基礎  股票型 巨田基金 67.03% 59.45% 7.58% 中等 較高
050201 博時價值2 股票型 博時基金 66.73% 64.92% 1.81% 中等 高
481004 工銀成長 股票型 工銀瑞信基金 66.27% 76.12% -9.85% 中等 高
481006 工銀紅利 股票型 工銀瑞信基金 66.24% 70.35% -4.11% 中等 中等
217001 招商股票 股票型 招商基金 65.50% 63.14% 2.36% 中等 高
000031 華夏復興 股票型 華夏基金 64.33% 76.98% -12.65% 中等 較高
519688 交銀精選  股票型 交銀施羅德基金 63.73% 79.84% -16.11% 中等 高
240009 華寶成長 股票型 華寶興業基金 63.49% 65.35% -1.86% 中等 高
163803 中銀增長 股票型 中銀國際基金 63.47% 66.87% -3.40% 中等 高
240001 寶康消費品 股票型 華寶興業基金 62.99% 64.48% -1.49% 中等 高
200006 長城消費  股票型 長城基金 62.54% 64.34% -1.80% 中等 較高
481001 工銀價值 股票型 工銀瑞信基金 62.54% 66.34% -3.80% 中等 高
240004 華寶動力  股票型 華寶興業基金 62.36% 67.95% -5.59% 中等 高
580002 東吳雙動力 股票型 東吳基金 58.46% 62.52% -4.06% 較輕 較高
162102 金鷹精選 股票型 金鷹基金 57.08% 64.13% -7.05% 較輕 中等
110029 方達股票 股票型 易方達基金 56.17% 53.15% 3.02% 較輕 高
160314 華夏行業 股票型 華夏基金 55.31% 65.45% -10.14% 較輕 較高

　　表2：偏股混合型基金倉位測算數據

基金代碼 基金名稱 基金類型 基金公司 3月14日 3月7日 倉位增減 倉位水平 可靠性
161005 富國天惠  偏股混合 富國基金 93.63% 91.49% 2.14% 重倉 高
160610 鵬華動力 偏股混合 鵬華基金 91.94% 89.31% 2.63% 重倉 高
090004 大成精選  偏股混合 大成基金 90.68% 89.19% 1.49% 重倉 高
090003 大成穩健  偏股混合 大成基金 87.92% 83.16% 4.76% 重倉 高
398021 中海能源 偏股混合 中海基金 86.81% 88.51% -1.70% 重倉 高
160910 大成創新 偏股混合 大成基金 86.43% 85.66% 0.77% 重倉 高
070011 嘉實策略 偏股混合 嘉實基金 85.63% 85.91% -0.28% 重倉 高
100022 富國天瑞 偏股混合 富國基金 85.49% 85.81% -0.32% 重倉 高
630001 華商領先 偏股混合 華商基金 85.39% 86.32% -0.93% 重倉 高
560002 益民紅利 偏股混合 益民基金 84.73% 89.78% -5.05% 較重 高
070010 嘉實主題 偏股混合 嘉實基金 83.97% 78.68% 5.29% 較重 高
519690 交銀穩健  偏股混合 交銀施羅德基金 83.85% 88.92% -5.07% 較重 較高
400003 東方精選  偏股混合 東方基金 83.35% 85.46% -2.11% 較重 較高
375010 上投優勢 偏股混合 上投摩根基金 83.30% 89.01% -5.71% 較重 高
519021 國泰金鼎 偏股混合 國泰基金 82.93% 82.97% -0.04% 較重 高
217009 招商核心 偏股混合 招商基金 82.74% 86.02% -3.28% 較重 高
160805 長盛同智 偏股混合 長盛基金 82.21% 76.09% 6.12% 較重 高
560003 益民創新 偏股混合 益民基金 81.01% 75.09% 5.92% 較重 高
270006 廣發優選 偏股混合 廣發基金 80.46% 79.75% 0.71% 較重 高
070003 嘉實穩健 偏股混合 嘉實基金 80.43% 84.29% -3.86% 較重 高
519008 添富優勢 偏股混合 匯添富基金 80.35% 83.45% -3.10% 較重 較高
110010 方達價值 偏股混合 易方達基金 79.98% 85.51% -5.53% 較重 高
020009 國泰金鵬 偏股混合 國泰基金 79.86% 74.74% 5.12% 較重 高
151001 銀河穩健 偏股混合 銀河基金 79.21% 77.55% 1.66% 較重 高
410001 華富優選  偏股混合 華富基金 78.61% 76.18% 2.43% 較重 高
160311 華夏藍籌 偏股混合 華夏基金 77.06% 79.09% -2.03% 較重 高
020005 國泰回報 偏股混合 國泰基金 76.34% 78.90% -2.56% 較重 高
070002 嘉實增長  偏股混合 嘉實基金 75.75% 82.79% -7.04% 較重 高
270007 廣發大盤 偏股混合 廣發基金 75.24% 79.22% -3.98% 較重 較高
550001 信誠四季紅 偏股混合 信誠基金 74.85% 77.78% -2.93% 中等 較高
163804 中銀收益  偏股混合 中銀國際基金 74.77% 50.45% 2.32% 中等 高
240008 華寶收益 偏股混合 華寶興業基金 74.53% 78.34% -3.81% 中等 較高
217005 招商先鋒  偏股混合 招商基金 74.45% 73.55% 0.91% 中等 高
350002 天治優選  偏股混合 天治基金 74.22% 76.35% -2.12% 中等 較高
398001 中海成長 偏股混合 中海基金 73.05% 76.23% -3.18% 中等 較高
080001 長盛成長  偏股混合 長盛基金 50.75% 78.93% -6.18% 中等 較高
580001 嘉禾精選 偏股混合 東吳基金 50.69% 76.98% -4.29% 中等 較高
162207 荷銀效率 偏股混合 泰達荷銀基金 71.11% 50.92% -1.81% 中等 高
270001 廣發聚富  偏股混合 廣發基金 70.90% 70.80% 0.10% 中等 高
070001 嘉實成長 偏股混合 嘉實基金 70.24% 50.66% -2.42% 中等 較高
163302 巨田資源  偏股混合 巨田基金 69.02% 63.93% 5.09% 中等 中等
290002 泰信策略 偏股混合 泰信基金 68.76% 74.28% -5.52% 中等 高
110001 易方達增長 偏股混合 易方達基金 68.65% 70.34% -1.69% 中等 較高
213001 寶盈鴻利  偏股混合 寶盈基金 68.58% 73.66% -5.08% 中等 較高
310308 盛利精選 偏股混合 申萬巴黎基金 68.46% 73.34% -4.89% 中等 高
320001 諾安平衡 偏股混合 諾安基金 67.14% 70.23% -3.09% 中等 高
180001 銀華優勢  偏股混合 銀華基金 66.05% 64.47% 1.58% 中等 高
000011 華夏精選 偏股混合 華夏基金 65.23% 58.45% 6.79% 中等 高
519011 海富通精選 偏股混合 海富通基金 65.22% 74.52% -9.30% 中等 高
519015 海富精選2 偏股混合 海富通基金 63.33% 74.51% -11.18% 中等 高
161601 新藍籌 偏股混合 融通基金 63.28% 60.43% 2.85% 中等 高
270002 廣發穩健  偏股混合 廣發基金 61.91% 70.04% -8.13% 中等 較高
163402 興業趨勢 偏股混合 興業基金 61.66% 67.21% -5.55% 中等 高
100016 富國天源 偏股混合 富國基金 61.10% 68.50% -7.62% 中等 高
255010 德盛穩健 偏股混合 國聯安基金 61.02% 62.05% -1.03% 中等 較高
200001 長城平衡 偏股混合 長城基金 58.43% 63.64% -5.21% 較輕 高
460002 友邦成長 偏股混合 友邦華泰基金 55.32% 66.89% -11.57% 較輕 高
 

　　

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